投行遇冷 收入普遍下滑 融资变局中探寻新出路

股权融资市场的低迷也深刻影响投行业务布局，部分投行通过“股转债”的方式优化人员结构，更多的投行加强并购重组等业务布局，积极应对市场变化。

投行收入普遍下滑

2023年，股权融资市场收紧明显。A股IPO共完成314单，融资规模为3589.71亿元，同比下降31.3%；A股再融资共完成293单，融资规模为4027.08亿元，同比下降39.8%。

在此背景下，券商投行2023年收入普遍下滑。截至3月31日，以“投资银行手续费净收入”口径来统计，已经披露年报的22家券商中，共有20家券商的投行出现收入减少，占比91%。

数据显示，22家券商的投行收入平均下滑约25%。其中，国元证券“滑坡”幅度最大，达到73.53%，投行手续费净收入从2022年的7.77亿元下滑至2.06亿元；中原证券、方正证券的下滑幅度均超60%。

大型券商中，中金公司投行业务收入大幅减少，跌至37.02亿元，同比下滑47.16%。中信证券、华泰证券、申万宏源的投行手续费净收入均下滑逾20%。

在市场清淡的背景下，头部效应依然显著，“三中”稳居第一梯队。中信证券以62.93亿元排名第一，中信建投以47.96亿元居第二，中金公司排名第三。国泰君安、海通证券、华泰证券等券商居于其后，投行收入均超30亿元。

优化结构酝酿“去产能”

此轮股权融资节奏变化始于2023年8月27日，证监会发布优化IPO、再融资监管安排，提出“阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡”，并对上市公司再融资行为作出部分条件限制。在此背景下，部分投行通过优化结构的方式来应对市场变化。

从2023年全年IPO数量就能明显感受到行业“松紧”切换。2023年全年，沪深两市核发IPO批文245家，启动发行237家。其中，2023年1至8月核发IPO批文213家，启动发行193家；9至12月核发批文32家，启动发行44家。

而投行保代人数在经历前几年的高速扩容后已达8700人，庞大的保代队伍正在遭遇“项目荒”。据统计，仍在交易所或证监会排队等待审核IPO项目的保代约1100人，仅占全行业保代人数的13%。

“券业龙头”中信证券的投行部门近期进行了人员调整，百余人从IPO股权岗转至债权融资、并购重组、投资等业务条线。

中信建投证券在业绩说明会被问及，“作为头部券商，IPO逆周期调节背景下如何应对一级市场业务的变化”，中信建投证券党委委员、执行董事、执行委员会委员邹迎光表示，一方面，公司保持战略定力，努力沿着国家战略方向覆盖和服务优质客户，为客户提供全生命周期、全产品的优质服务；另一方面，公司也会在坚持全面均衡发展的同时，强化在某些业务领域的布局，以及加大在并购重组业务领域的布局，深化投行业务的境内外一体化，并在公募REITs等领域积极发力等。

抓住建设一流投行新机遇

在中央金融工作会议提出“培育一流投资银行和投资机构”后，“打造一流投行”的愿景频频出现在券商年报或高管演讲中。

中信证券党委书记、董事长张佑君在业绩说明会上表示，中信证券将全面对标建设一流投资银行要求，在战略能力、专业水平、公司治理、合规风控、人才队伍、文化建设等方面提升综合实力和国际影响力。

华泰证券首席财务官焦晓宁表示，华泰证券将构建完善分类分层、全业务链联动的客户服务体系，全面推进综合实力继续进阶，致力打造兼具本土优势和全球影响力的一流投资银行。主要举措包括：一是坚持以投资者为本，为客户创造财富服务新价值；二是强化全业务联动协同，拓展机构综合服务新空间；三是深化金融科技赋能，释放“业务+科技”融合共创的新动能；四是守住合规风控底线，打造纵横管控全覆盖的新体系。