靠前发力稳投资 今年地方债发行已超万亿元

专家表示，随着稳增长政策持续发力，今年2月以来新增专项债发行明显提速，显示财政政策前置发力特征。预计前三季度地方债发行会适度加力，全年总体保持均衡，对基建投资形成有力支撑。

二季度地方债发行计划已披露超8000亿元

2月以来，地方债发行节奏加快。公开数据显示，截至3月27日，今年地方债已发行14869亿元，其中新增债券发行7628亿元。

从发行主体来看，地方债发行规模超过1000亿元的为山东和广东；新增专项债券发行规模前三的地区为广东、山东和河南。

“稳增长和防风险统筹考虑下，今年新增专项债额度小幅增加，重在提升债券资金使用效益。”中国民生银行首席经济学家温彬表示。

温彬进一步称，专项债额度分配向项目准备充分、投资效率较高的地区倾斜。对于往年地方债务限额使用比例不高或产生效益不足的省份，适当减少下一年度新增限额的分配。截至去年底，广东、山东、江苏等强资质地区存量债券规模居前，超过了1.5万亿元，而弱资质地区专项债券余额普遍低于8000亿元。

尽管目前新增专项债发行有所提速，但发行进度仍明显落后于往年同期。对此，兴证固收首席黄伟平认为，受去年四季度增发国债影响，今年一季度新增专项债发行节奏整体偏慢，随着国债发行影响阶段性减弱，新增专项债在4月至5月发行或有放量的可能。

公开信息显示，截至3月24日，地方已披露二季度地方债券发行计划8151亿元，其中，新增债券4829亿元（含专项债券4145亿元），再融资债券3322亿元。新增专项债券计划发行规模前三的地区为浙江、江西和江苏，三地合计发行规模占新增专项债券计划发行总规模的51%。

适当扩大专项债投向领域和用作资本金范围

从债券资金投向看，目前已发行专项债资金主要投向市政和产业园区基础设施、交通基础设施、农林水利项目、棚户区改造、老旧小区改造等，重点聚焦基建领域。

其中，投向基建占比显著提高。数据显示，前2个月，发行的用于项目建设的新增专项债中，投向基建领域占比为71%，明显高于去年的63%。细分投向中，占比排名前三位的依然是市政和园区、社会事业、保障性安居工程，分别为41%、13%、12%。

国家发展改革委副主任刘苏社表示，提高政府投资使用效率，发挥好政府投资的带动作用，是今年投资工作的关键，下一步，国家发展改革委将优化投向领域，适当扩大地方政府专项债投向领域和用作资本金的范围，加强各类政府投资的统筹协调和错位安排，提升各类资金的整体活力。

在中诚信国际研究院执行院长袁海霞看来，专项债用作资本金的应用范围可在继续支持交通等现有领域的同时，积极探索市政管网、信息基础设施、新能源等资金需求较大、收益保障能力较强、市场化融资更为青睐的领域中符合条件的项目。

“专项债投向领域此前已逐步扩至11个，专项债用作项目资本金的范围也扩围至13个。”温彬表示，下一阶段，符合条件的城中村改造项目等有望被纳入专项债支持范围，乘数效应下或能对撬动前期投资起到更大作用。

政策“组合拳”推动扩大有效投资

今年在提高政府投资使用效益方面，包括地方专项债、超长期特别国债在内的资金总规模超过了6万亿元。

此外，国家发展改革委专门建立了增发国债项目的调度机制。刘苏社介绍，从目前掌握情况看，相关项目建设正在抓紧有序推进，比如北京、河北的项目开工率分别达到了48%、45%。

袁海霞建议，要用好推进有效投资重要项目协调机制，加强多部门协调。完善申报使用机制及配套设施建设，对专项债项目开辟“绿色通道”，推动尽快形成实物工作量。

财政支出节奏的适度发力也为经济增速预期打开了上升空间。财政部数据显示，今年前2个月，全国一般公共预算支出同比增长6.7%，完成全年预算的进度为15.3%，支出进度为近5年同期最快。

“从前2个月的财政支出看，既有总量效应，也有结构效应，这对于推动宏观经济的复苏、促进经济结构调整、带动社会资本投资都将产生积极作用。”财政部副部长廖岷表示。