私募机构深挖高股息策略

多家私募定调“不悲观”

“A股市场震荡向上仍然是大方向，近期的回调和波动主要还是游资主导的题材炒作退潮所致，在目前时点不必过于悲观。”针对近几个交易日的回撤，从容投资研究部认为，当前宏观经济在出口强劲拉动及消费温和复苏的支撑下，已经趋于稳定，基本面因素对A股市场将构成显著支撑。

悟空投资投研总裁江敬文在接受中国证券报记者采访时表示，经过近期的回调之后，悟空投资对市场指数层面的判断为“区间震荡”，后期有望迎来“第二落点”。宏观经济支持政策不断推出，企业整体业绩已走出底部。近期市场的调整是对春节假期后大幅反弹的消化，A股主要股指向下空间有限，上证指数在2900点上方将有较强支撑。

鹤禧投资董事长霍东杰分析，随着个股普涨行情的结束，A股有望从全面反弹转入分化行情。市场进一步回调空间已经不大，预计是围绕上证指数3000点波动的格局，不同行业板块间的表现差距可能会较大。

优化投资组合结构

值得注意的是，多位受访私募负责人普遍表示，在本轮市场回调前后，其所在机构已对前期的持仓组合进行了不同幅度的优化。

肇万资产总经理崔磊透露，此前该机构对市场回调已有预期。在此背景下，该机构对前期持有的软件、传媒类个股进行了减仓，降低了组合的波动性，同时也为进一步优化组合留下一定空间。

此外，多位私募人士进一步表示，尽管近期在仓位管理、组合结构等方面进行了一定调整，但整体仓位仍保持在中性偏积极的水平。

江敬文表示，在目前的整体环境下，对于市场的整体定调是政策面和资金面迎来双重呵护，经济基本面逐步恢复，上市公司的回购和分红导向力度不断提升，同时市场交易环境已回到正轨。因此，在投资组合调整中一方面对高股息资产坚定持有，另一方面也对部分细分行业的成长股进行了配置。

高股息策略获更多关注

当前A股市场正迎来上市公司年报及一季报的密集披露期，同时不少低估值蓝筹股的分红情况也受到投资者关注。在此背景下，前述受访私募普遍在策略应对上，将个股业绩和股息率情况放在了更加突出的位置。

霍东杰表示，近期加大了对一些高质量标的的研究，增配了部分增长质量较高且兼顾股东回报的标的。考虑到市场已进入财报密集披露期，投资者更需要警惕企业财报不及预期的风险。整体而言，高股息类标的和代表科技发展方向的标的，短中期预计都会有不错的参与价值。

崔磊表示，展望下一阶段的投资策略，“产业趋势、政策支撑叠加业绩确认”将成为当前时期A股投资中能够兼顾赔率和胜率的策略。崔磊看好人工智能（AI）、存储器、半导体以及高股息板块，并预计上述板块将成为今年市场投资主线。

对于下一阶段的A股投资，江敬文称，尤其看好高股息策略在当前宏观环境下的投资价值。在4月份的2024年一季报披露时间窗口期，将进一步观察产业景气趋势，力争挖掘到“业绩可能超预期”和“有现金流及利润”的成长性品种。