稳妥有序处置债务风险 多地积极探索化债新思路

近期，各地出台的化债方案涌现出一些新提法、新思路。业内专家认为，化解地方政府债务风险需要“长短结合”，对转型和化债作出并行安排，在“救急”的同时也要尽早实现“自我造血”。

地方化债措施陆续落地

今年全国两会期间，财政部部长蓝佛安对地方政府债务问题进行回应。据蓝佛安介绍，2023年，经过各方协同努力，地方债务风险得到整体缓解，目前我国地方政府债务风险总体可控。

去年底，已有多个省份制定了“1+N”化债方案，即在化债总方案的基础上形成多个子方案。各地强调，2024年将严格执行“一地一策、一企一策、一债一策”化债方式、制定“1+N+X”化债方案体系以及争取中央化债政策支持等。

以贵州为例，该省2023年制定实施一揽子化债方案，多措并举推进债务化解工作，积极争取中央财政、金融支持缓释债务风险，全省债务、金融风险得到有效管控。江西出台防范化解地方债务风险“1+9”方案，是保持全国唯一债券零违约省份。甘肃制定实施防范化解地方债务风险“1+10”方案，2023年疏解融资平台债务1048.4亿元。

近日，多地披露2023年的化债工作取得进展。天津2023年制定实施“1+10”全口径债务化解工作方案，全面完成年度化债任务。青海通过增收节支、盘活资产、调整专项债券用途、发行特殊再融资债券等渠道，圆满完成全年化债任务。广西全力防范化解财政风险，法定债务不出任何风险，存量隐性债务余额较2018年大幅降低，重点地区债务不“爆雷”。

今年地方化债的新目标随之得到细化。浙江温州宣布今年要全面完成6%及以上高息债务置换、继续抓好高利率融资置换工作。河南将严格落实防范化解地方债务风险实施方案以及“1+6”化债方案，严防重点领域“爆雷”。云南2024年要全力防范化解地方债务风险，严格落实既定化债举措，坚决遏制隐性债务增量，加大盘活资产资源力度，腾出更多资金用于化债。

因地制宜选择化债方式

业内人士分析称，就具体的化债方式来看，发行特殊再融资债券、争取银行等金融机构的债务展期能够在眼下“救急”。盘活存量资产、设立化债基金、加速城投平台整合与市场化转型则能从中长期实现“自我造血”。

发行特殊再融资债券是较为主流的方式。贵州拟于3月18日发行特殊再融资债券215.62亿元。这是贵州自2023年10月以来第6次，2024年第2次披露发行特殊再融资债券，已发行及拟发行规模合计2804.01亿元。据统计，截至2024年3月12日，共有29个省、自治区、直辖市、计划单列市累计公告发行特殊再融资债券14627.14亿元，发行集中在西部地区。

与金融机构协商债务展期置换，能够集中区域金融资源化解债务。金融监管部门力促金融机构配合地方化债，国家金融监督管理总局党委3月13日召开扩大会议，强调配合防范化解地方债务风险，指导银行保险机构按照市场化方式开展债务重组、置换。

设立化债基金也是可选项。例如甘肃财政将出资10亿元，设立首期50亿元的省级应急周转金，通过“过桥”方式缓释到期债务风险。陕西省财政厅宣布设立债务风险化解储备金，撬动更多金融资源参与化债，探索出一条“政府+市场”协同化债的新路子。

为了加快化债进程，各地也在探索新思路。例如贵州近期发行城投债出现首例“统借统还”，即同一区域内，由一家城投平台发债，用来偿还另一家平台的债务。湖南湘潭将按照“非标债务标准化、隐性债务显性化、全口径债务低息化”的策略，推动化债工作迎来拐点。

华福证券固收分析师李清荷认为，各地经济财政实力、资源禀赋有所不同，需因地制宜选择更为积极有效的化债方式，以顺利完成化债目标。例如东部地区的综合财力、金融和国有资源普遍相对丰富，可主要通过城投企业市场化转型升级，加强造血功能，实现自负盈亏。一些债务负担较重的省市，应充分协调金融和国有资源，寻求债务的持续化解。

在高质量发展中逐步化债

今年的政府工作报告提出，健全风险防控长效机制。建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，完善全口径地方债务监测监管体系，分类推进地方融资平台转型。

蓝佛安介绍，下一步将在高质量发展中逐步化解地方政府债务风险，包括加强地方政府法定债务管理、进一步推动一揽子化债方案落地见效、严格违规违法举债问题监督问责、着力构建防范化解隐性债务风险长效机制四大工作部署。

结合各地近期的表态来看，债务风险防控长效机制正在部署。例如甘肃将全面落实化债方案，建立全口径地方债务监测监管体系。重庆将建立防范化解地方债务风险长效机制，加强常态化债务风险监测预警，持续优化政府债务结构，降低全市综合债务率。

上海金融与发展实验室主任曾刚认为，化解地方政府债务风险需要“长短结合”，短期要严控新增，化解存量风险，优化债务期限结构，降低债务成本；长期则要推动财税体制改革，加快城投公司转型。

在联合资信公用评级部技术总监周馗看来，城投企业和地方政府需要跟金融机构加强沟通与协调，探索合理债务处置空间，提高风险意识。地方要探索资产盘活和拓展融资渠道的做法，转型和化债并行，进一步提高国有企业的运行效率和融资能力。