政策与市场双重驱动 基金产品迎变局

2024-02-27 09:38:37 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

兵马未动，粮草先行。对于基金投资者来说，投资的第一步是买入基金产品；对于基金公司来说，第一步则是给投资者提供有竞争力的基金产品。可见，基金产品是衔接投资双方的“起点”。

从最近几个月的公募行业动向来看，在政策费率变动和市场的双向驱动下，基金公司正在快速调整产品线，ETF、QDII等成为基金公司发力的方向。

动向：基金产品布局发生新变化

从公募基金的最新发展情况来看，在产品布局上出现了几个明显变化：一是清盘部分被市场淘汰的产品；二是根据市场需求和公司发展情况布局新产品；三是发力指数基金和QDII基金。

从清盘产品来看，截至2月23日，今年以来已有逾30只产品清盘。

就新产品的布局情况而言，基金公司主要根据市场机会有针对性地进行布局。例如，过去一年，国企改革主题受到市场关注，高分红板块受宠，基金公司就进行了有针对性的布局。

统计数据显示，今年以来，华安国企机遇混合、华安中证国有企业红利ETF发起式联接、汇添富中证国新央企股东回报ETF联接、银华中证国新央企科技引领ETF联接、华夏中证港股通央企红利ETF等多只基金相继成立。鹏扬中证国有企业红利ETF联接、万家国企动力混合、富国中证国有企业改革ETF、南方中证国新央企科技引领ETF联接等启动发行。2月以来，易方达基金上报了易方达中证国资央企50ETF、博时基金上报了博时中证国新央企现代能源ETF联接。

针对黄金板块的投资机会，多家基金公司也发行了相关产品。中国证监会官网显示，华泰柏瑞基金、银华基金均上报了中证全球金矿主题ETF，嘉实基金则上报了中证精选市场金矿主题ETF。

事实上，针对黄金板块的投资机会，多家基金公司从去年开始就积极布局。过去几个月，永赢中证沪深港黄金产业ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF等先后成立。

在指数基金方面，今年以来最抢眼的是基金公司对中证A50ETF的布局。中证A50指数是从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，反映了各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。

根据公开数据，目前共有10家中大型基金公司申报了中证A50ETF，包括富国基金、银华基金、易方达基金、华泰柏瑞基金、平安基金、摩根资产管理、嘉实基金、大成基金、华宝基金、工银瑞信基金，这些ETF很快获批，并在2月19日集中发行。

过去一年多海外股市向好，与之相关的QDII业绩抢眼，这让部分基金公司看到了机会，仅2月以来，就有多只产品成立。

2月5日，汇添富MSCI美国50ETF公告成立。2月7日，华安三菱日经225ETF发起式联接等QDII基金成立。其中，华安三菱日经225ETF发起式联接是首只日经225ETF联接基金。此外，还有多只QDII基金正在发行，其中嘉实德国DAX ETF是境内第二只跟踪德国股市相关指数的ETF。

从QDII产品的申报情况来看，华安法国CAC40ETF联接、永赢日经225指数发起式基金、景顺长城标普消费精选ETF联接等QDII基金相继上报。

原因：来自两方面冲击

因时而动，顺势而为。对于主要依靠管理费收入的基金公司来说，当前对基金产品的调整布局，缘于过去一年多来的行业变化。

过去一年多来，有两个方面对基金公司带来不小冲击。一是基金管理费的降低。根据监管部门规定，自去年下半年开始，权益型基金的年管理费率逐步从1.5%下降至1.2%，这对基金公司的利润产生了很大影响，尤其是权益类产品占比较高的公司。二是A股持续震荡调整，对于每日计提管理费的基金公司来说，基金净值下降意味着管理费也同比例降低。

“市场走势疲软，不仅缺乏新增资金，而且还会有投资者不断赎回，基金公司要承受份额减少和净值降低带来的双重压力，最终体现的就是规模不断减少，管理费也少了。”沪上某第三方基金研究人士分析道。

某中小型基金公司总经理表示，今年将发力债券型产品。在她看来，尽管公司的权益类产品在业内表现较好，但是如果市场行情发生波动，就会面临业绩增长压力。这时候如果有固收类产品予以支撑，公司经营压力就会小一些。

在上述基金公司总经理看来，过去部分中小基金公司强调单一特色，主打权益或固收投资，但在政策和市场的双重因素影响下，单条腿走路的风险会增大，均衡稳健发展才是行稳致远之道。

对于大型基金公司来说，更要多元化同步发展。过去两三年，面临市场的震荡调整，专注于权益投资的公司承受了业绩增长的巨大压力，这也使得他们加快了补短板的步伐，开始发力指数基金。

例如，此前主打主动权益产品的汇添富基金和中欧基金，如今纷纷发力指数基金产品。汇添富基金总经理张晖多次强调，要大力发展指数业务。中欧基金则在大力布局指数基金产品。

展望：ETF成为行业主战场

对于公募基金来说，今年以来最受瞩目的莫过于ETF。在震荡调整行情中，ETF成为全市场“最亮的星”。多只宽基ETF规模爆发式增长，部分产品规模突破千亿元。

2月6日，华夏上证50ETF规模突破千亿元，成为第二只规模突破千亿元的权益类ETF。紧接着，2月7日，易方达沪深300ETF规模突破千亿元。2月22日，嘉实沪深300ETF的最新规模达到了1001.35亿元，成为全市场第四只规模突破千亿元的宽基ETF。行业龙头华泰柏瑞沪深300ETF，规模则直逼2000亿元。

“对于华泰柏瑞基金来说，仅仅沪深300ETF这一只基金，就占据了公司总规模的半壁江山。在马太效应作用下，未来占比可能更多，这给行业带来相当大的震撼。”沪上某基金业内人士表示。从这个角度来看，对于公募基金来说，2024年是“得ETF者得天下”。

事实上，过去几年来，ETF已被投资者广为认知。根据《上海证券交易所ETF行业发展报告（2024）》，截至2023年底，境内交易所挂牌上市的ETF数量达889只，较2022年底增长18.06%；总规模达2.05万亿元，创历史新高。

业内人士认为，在今年以来的调整行情中，ETF被很多人视为抄底工具，当市场被认为低估的时候，不敢贸然买入个股的投资者，往往借道ETF入场。

为了快速抢占ETF风口，基金公司纷纷发力布局。在中央汇金公告买入ETF之后，部分基金公司火速降费。例如，2月7日，广发基金公告称，自2024年2月7日起调低广发中证1000ETF的管理费率及托管费率：管理费率从0.50%/年下调至0.15%/年，托管费率从0.10%/年下调至0.05%/年。

招商证券任瞳表示，ETF正成为越来越重要的配置工具，基金公司应增加产品创新力度，开发适应市场环境和投资者需求的产品。华安基金指数投资部副总监苏卿云表示，从大类资产配置角度来看，2024年权益资产值得看好。在ETF市场持续高速增长的背景下，ETF产品会持续发展壮大。

面对ETF的行业风口，在同类产品发行中，多家基金公司均铆足了劲展开拼抢。例如，在中证A50ETF的发行中，部分公司的总经理亲自上阵，前往渠道进行路演。摩根资产管理还联合上海证券交易所、中证指数公司、招商证券等机构，召开摩根中证A50ETF发布会。