行业景气度回升 医药板块凸显高弹性

2024-02-21 11:04:16 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

行业利好频发

2月20日，A股减肥药概念股大幅走强，Wind数据显示，减肥药概念指数盘中一度放量大涨逾6%，科源制药、常山药业等多股表现出色。在减肥药概念股大涨带动下，医药板块整体活跃，创新药、中药等细分领域亦涨幅居前。

港股医药板块也随之走强，制药、生物科技与生命科学指数领涨。“药明系”集体上扬，Wind数据显示，截至收盘，药明合联涨17.40%，药明康德涨7.87%，药明生物涨3.73%。

值得一提的是，自2月5日申万一级行业医药生物指数创阶段新低之后，板块展开强势反弹。Wind数据显示，自2月6日以来，该指数上涨超13%。西南证券医药行业首席分析师杜向阳认为，医药板块近期反弹的原因主要有两个：一方面由于前期板块回调较多，板块估值（TTM仅为22倍）处于历史底部；另一方面，近期医药行业的利好频发。

首先，国家医保局下发《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知》征求意见稿，进一步鼓励“真创新”。

其次，创新药出海催化不断兑现，华福证券数据显示，截至2023年12月24日，国产新药出海75项，总交易金额390亿美元，创历史新高。通过海外授权，一方面国产创新药的商业天花板进一步打开。另一方面也表明国产创新药研发质量不断提高，国产新药的价值被跨国药企充分认可。第三，医药公司近期股份回购大幅增加，彰显上市公司发展信心。第四，医疗器械集采政策逐渐温和。

已进入布局窗口期

机构普遍认为，医药板块已经进入布局窗口期。

“当前医药板块估值处于历史较低水平，2月回暖明显。”中邮证券医药首席分析师蔡明子认为，前期医药板块的调整幅度已经脱离基本面，超跌反弹具备持续性。首先，从1月医药上市公司的业绩预告来看，整体板块尤其是龙头企业的经营稳健；第二，大部分企业院内发货趋于正常，院外市场也在零售和基层市场发力，目前整体库存得到了快速消化，预计在今年下半年普遍出清，管理层普遍对2024年业绩抱有信心；第三，内地资金正在加仓港股医药板块，以创新药械产业链和医疗服务优质标的为主。

展望2024全年，国盛证券医药生物行业首席分析师张金洋认为，医药板块有望呈现“前低后高”，从大周期维度来看，现在是上一轮政策周期、市场周期、疫情周期三重周期末端共振的位置，向下有底，向上看存在活跃度提升的结构性机会。

“考虑到估值消化、基金持仓、成长性等方面，我们更加看好医药后市的表现。”华安证券医药首席分析师谭国超表示，看好医药板块的逻辑主要是成长属性：首先，政策相关的利空已经进入尾声；其次，医药的大单品持续出现爆款，显示出医药产品的投资价值；第三，市场预期2024年龙头企业有望陆续贡献增量；第四，基金对医药的配置水平在犹豫中小幅环比增加，但是总体持仓仍处于低位；此外，美联储可能降息的预期影响医药成长企业的估值。

谭国超建议，投资者可加大医药板块配置。他认为2024年需要关注中药、创新药和创新器械方向，同时看好具备国际化能力的公司。