生物医药港股春节强势反弹 深市龙头接力“高成长赛道”

2024-02-20 11:43:34 作者： 来源：证券时报网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

其中，2月16日，港股制药、生物行业指数上涨5.26%，微创医疗大涨22%，思派健康大涨约21%，药明生物大涨12.06%。多只A+H港股也涨幅喜人，泰格医药上涨8.67%、凯莱英上涨8.67%、康龙化成上涨8.98%。

从前期发布的基金季报来看，不少公募基金早在去年四季度就对港股的生物医药等板块进行了提前埋伏。海通证券研报显示，去年四季度，公募基金主要加仓了港股中的人工智能、生物科技和新能源汽车板块。其中，生物科技板块重点加仓了康方生物和金斯瑞生物科技，基金持股市值占比和环比分别提升0.7个百分点和0.4个百分点。

生物医药港股在春节期间上演的“绝地反击”，以及生物医药公司的年报业绩回暖、估值处于低位，让市场对即将开市的A股相关产业链公司也有所期待。

以深市为例，Wind数据统计显示，纳入统计的258只深市生物医药上市公司中，已近60家相继披露了2023年业绩预告，29家预增，8家扭亏，预告净利润同比增长下限超100%的公司达13家。其中，康泰生物预计实现净利润约8.5亿元至9.5亿元，同比增长740.50%至815.86%，普瑞眼科预计实现归母净利润2.60亿元至2.85亿元，同比增长1163.98%至1285.51%。

平安证券分析称，从估值看，生物医药板块PE(TTM)估值为28.73倍，对于全部A股（剔除金融）的溢价率为52.22%，无论是绝对估值还是溢价率，都接近10年来的最低点。随着医疗改革的持续深入，市场对集采影响已经形成充分预期，医保谈判规则逐步完善，政策面整体趋于温和，有利于医药产业转型和高质量发展。

CRO龙头领衔反弹

在春节期间强势反击的生物医药港股中，一众A+H股深市CRO龙头涨幅可观，正在走出此前“药明系”受美国参院版《生物安全法》影响，其背后是多家深市药企逐步优化其成本、研发管线以及研发策略，重点投入以临床价值为导向的差异化创新项目，为后续创新药的良性发展夯实了稳健的基础。

以“A+H”两个平台上市的康龙化成为例，其1月28日披露的2023年度业绩预告显示，公司预计2023年实现营收113.96亿元~117.04亿元，同比增长11%~14%；归属于上市公司股东的净利润15.67亿元~16.36亿元，同比增长14%~19%。对于年报业绩表现，康龙化成表示，报告期内各公司业务板块收入稳步增长，主营业务总体利润有所增长。

作为全球收入规模前三的临床前CRO服务商，康龙化成不断完善CRO“全流程、一体化、国际化”的平台服务能力。从业务构成看，康龙化成主要有实验室服务、CMC(小分子 CDMO)服务、临床研究服务、大分子和细胞与基因治疗服务等四大业务板块。其中，实验室服务是康龙化成发展的基石，2022年及2023年上半年营收占比均在60%以上。

康龙化成相关负责人对记者指出，为提升实验室服务的市场份额，公司加强实验室化学服务和生物学服务的客户转化，各个业务板块协同增长；同时通过中、英、美三地实验室服务的高效联动，满足全球客户在不同研发阶段的多样化的需求，助力客户在多国范围内将研发项目快速由临床前研发向临床阶段推进。

并购整合也是创新药龙头们实现持续增长的关键，以国内临床CRO龙头泰格医药为例，作为中国CRO中最早提供若干临床试验相关服务(如药物警戒、医学影像、真实世界研究及科学事务等)的机构之一，公司也通过并购整合，提升海外业务以及临床运营的协同能力。

在2023年1月，泰格医药完成了对Marti Farm的收购，Marti Farm是一家为欧洲及全球客户提供药物警戒、临床运营、医学翻译、注册和医学事务等专业服务的临床合同研究组织（CRO）。

“此次战略收购将进一步强化公司在欧洲地区的服务能力与规模，提升公司药物警戒全球化、一体化的服务能力，进一步提高公司为全球客户在欧洲提供高质量临床服务的能力”，泰格医药相关负责人对记者指出，“未来公司将通过团队扩张或并购整合，进行全球商务开拓，在欧美以及新兴区域市场打造差异化竞争优势，逐步提升全球运营能力”。

对于已经历较长时间调整的创新药产业链板块而言，正处于估值、基本面、政策和创新爆发的四重底部区域，随着诊疗量恢复、集采高峰结束以及医保降价预期稳定，推动上市公司业绩逐季改善，市场认为其有望成为医药行业的反弹先锋。

东海证券研报指出，国产创新药海外授权频现，我国创新药企业陆续进入收获期，国际化步伐明显加快，中长期来看，建议重点关注创新实力强，具有真成长性的相关优质企业。

新品上市、出海策略注入动力

在政策面整体趋于温和的大背景下，相关上市公司纷纷锚定“研发创新”和“国际化”两大发展主线，推动公司业绩再上一级。

其中，在已披露业绩预告的深市生物医药“先遣部队”中，一众企业携重磅新品上市而来的业绩亮眼。

以净利润预增超7倍的康泰生物为例，公司相关负责人介绍指出，过去一年，康泰生物冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）获批上市，该疫苗是国内首个获批的“四针法”人二倍体细胞狂犬病疫苗。在确保免疫效果的基础上，具有更高的便捷性和接种依从性，极大推动了同类产品技术升级迭代。目前，该疫苗已获得全国10多个省份的准入资格，为民众生命健康提供了更加充分的保护。此外，公司多项在研管线取得显著进展：五联疫苗正式开启Ⅰ期临床试验、四价流感疫苗开启III期临床试验；重组带状疱疹疫苗、重组呼吸道合胞病毒疫苗（RSV）等研发项目有序推进。

此外，康泰生物全资子公司民海生物与江南大学共同发明的“一种同步测定细菌多糖中多糖和磷含量的定量核磁方法”获得国家知识产权局发明专利证书。

深耕合成生物学领域的川宁生物业绩预告显示，2023年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润9亿元至9.9亿元，同比增长118.7%至140.57%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润为9亿元至9.9亿元，同比增长101.51%至121.66%。

值得注意的是，公司在上海设立的研究院——锐康生物，采用前沿的合成生物学技术，辅以自动化、智能化、高通量的生物铸造设备，来进行高附加值产品的研发。

川宁生物相关负责人指出，公司运用先进的合成生物技术和智能化自动化的合成生物装备来打造未来产业。在生物医药活性成分领域，公司已开发出合成生物绿色生产技术来取代传统的化学合成，已实现产品几十公斤级量产；在高端保化品领域，公司聚焦来源于植物的天然活性成分，用绿色、先进、低成本的合成生物技术替代了传统化学合成和植物提取，技术上实现了突破，产品已实现吨级量产，打破了国外大公司对该产品技术和市场的垄断。

出海策略也是重头戏，同样以康泰生物为例，2023年是共建“一带一路”倡议提出10周年，公司积极响应国家号召，在疫苗国际合作方面，探索出一条独特的“出海之路”。

康泰生物相关负责人指出，目前公司与巴基斯坦、印尼、沙特、印度、巴林、埃及、孟加拉等共建“一带一路”国家开展形式多样、品种广泛的疫苗合作，共同推进13价、23价肺炎疫苗、水痘疫苗等重要产品在海外的注册、上市及商业化。其中，13价肺炎疫苗已在印尼获得海外上市许可，并与当地合作方签署《销售协议》，这标志着康泰生物在历经多年市场拓展之后，其13价肺炎疫苗已正式开启海外销售，即将实现首批出口。