高水平“走出去” 公募扩大中国资产朋友圈

2024-02-01 10:05:13 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

2008年，南方基金率先落子香港，“取经”全球资本市场。2023年底，南方东英沙特阿拉伯ETF上市，与华泰柏瑞基金合作的华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯（QDII-ETF）也正式上报，获中国证监会接收。

除南方基金外，内地基金公司纷纷从中国香港走向新加坡、美国、英国等国家和地区，成立境外机构超过30家。目前，内地基金公司境外子公司受托管理资产规模约4000亿元。

在业内人士看来，中国基金公司打造品牌，与境外政府、专业机构投资者组建“朋友圈”，把中国资产推向全球市场，在持续吸引更多资金投资中国方面发挥重要作用。

趁机“出海”

公募基金行业发展早期阶段，以“引进来”为主。随着行业逐渐成熟，公募基金行业尝试“走出去”学习。

2002年， QFII（合格境外机构投资者）制度推出，基金公司开始以投资咨询顾问身份参与QFII的投资管理；2007年，4只QDII（合格境内机构投资者）基金正式“出海”；2008年，为促进RQFII（人民币合格境外机构投资者）、QDII业务发展，中国证监会发布《关于证券投资基金管理公司在香港设立机构的规定》，拉开了基金公司“出海”序幕。

南方基金率先行动，在香港成立第一家中资基金公司南方东英，而后，华夏基金、易方达基金相继出海。“有了政策放开的契机，我们走出了第一步。”南方东英CEO丁晨表示。

中资基金公司怀着一腔热血，在香港市场投入二次创业。很快发现，由于缺乏品牌力、历史业绩、流程化管理经验，中资基金公司在成熟的香港市场、激烈的竞争环境中，开展业务并不顺利。

2008年是重要的转折点。全球经济先后经历金融危机、经济衰退、艰辛复苏阶段。同期，中国经济迎接挑战，开启了十年飞速发展期。受益于中国经济高速发展，全球投资者参与中国市场的需求日益旺盛。而彼时的香港市场，可供全球投资者参与A股市场的渠道有限，投资A股的ETF数量很少，无法满足全球投资者的投资需求。

基于此，基金公司发掘全球投资者的需求，迅速投入中国资产投资的可行性研究。2012年RQFII政策落地，南方东英、易方达资产管理（香港）、华夏基金（香港）、嘉实国际率先拿下首批RQFII ETF发行资格，开始发行基金。

南方东英在香港发行首批RQFII-A股ETF ——南方富时中国A50ETF，吸引了国际投资者的目光。南方富时中国A50ETF一跃成为全球最大、最活跃的A股产品之一，在2014年的规模超500亿港元，甚至出现“一票难求”的盛况。

“正是RQFII额度的稀缺性，基金公司‘走出去’打响了第一枪，成为全球投资者投资中国的重要抓手。”丁晨说。

延伸触角

随着中国经济高速发展，越来越多基金公司开始参与全球市场竞争。

据统计，中资基金公司设立的境外子公司合计超过30家，不少公司成立了2家或2家以上境外子公司；合计受托管理资产规模约4000亿元，其中80%的管理资产投向中国市场（含香港市场）。

首批中资基金公司中，南方东英把业务触角延伸得更远，在2019年设立南方东英新加坡子公司。2020年，南方东英新加坡子公司推出首只ETF——工银南方东英富时中国国债指数ETF，获得东南亚机构投资者的广泛关注。随着基金规模迅速增长，工银南方东英富时中国国债指数ETF成为全球最大的中国纯国债ETF。

“讲好中国故事，吸引全球投资者投资中国资产，是我们的使命。”丁晨表示。

时至今日，香港仍是大多数公募基金“出海”的第一站，为很多基金公司境外子公司的主要扎根之地，在香港获得了第一类（证券交易）、第四类（就证券提供意见）及第九类（提供资产管理）受规管活动业务牌照，从事相关金融业务。

中国证监会官网显示，创金合信基金、华泰柏瑞基金在2023年下半年提交了在境外设立、收购、参股经营机构审批的申请，谋划落地香港展业；睿远基金（香港）有限公司于2023年3月27日开业，在2023年12月1日正式提交申请《合格境外投资者资格许可》；汇添富基金于2023年3月获准设立汇添富资产管理（新加坡）有限公司，汇添富美国子公司于2023年5月正式开业。

业内人士介绍，中资基金公司主要聚焦QFII、RQFII等海外业务，为全球投资者投资中国市场带来便利，成为引入境外资金的重要主体。

稳步扩容

互联互通机制推出以来，在促进资金双向互动方面起到重要作用。自2022年ETF纳入互联互通机制以来，中日、深港、沪港、中新ETF互通等相继打通，中资基金公司在其中扮演着重要角色。

博时基金首席资产配置官黄健斌表示，海外A股ETF在资产端优势明显：一是与其他国际资产相关性低，能够在资金投资组合中体现风险分散的作用；二是中国经济周期与全球其他经济体存在一定程度的错位，海外A股ETF是出色的配置工具；三是中国部分行业在全球产业链占据着重要位置，通过投资A股主题ETF，分享行业高成长的红利。

目前，ETF产品稳步扩容、业务规模快速扩大，为境内外投资者提供交易便利性。截至目前，ETF互联互通产品超过150只。

在业内人士看来，ETF这一指数化基金产品纳入互联互通，丰富了互联互通投资品种。尤其是北向ETF品种日益丰富，全球投资者可通过北向ETF完成对于A股热门赛道的布局，增强A股对全球中长期配置型资金的吸引力。

坚持开放

近年来，基金公司“出海”发展取得了一定成果，但仍存在品牌效应弱、核心竞争力小等短板，也有部分机构选择退场。

2023年底，交银施罗德基金发布公告称，公司经研究决定，解散旗下全资子公司交银施罗德资产管理（香港）有限公司。目前，公司已按照法律法规的各项要求，履行了相应的程序，并已完成相关注销与清算手续。

相关人士分析称，交银施罗德资产管理（香港）一直没有发展起来，核心优势比较有限，一年多以前就准备关闭了，走的流程比较久，到最近才完成了注销和清算。

业内人士普遍认为，中资基金公司在走国际化道路方面取得了一定成绩，但面对广阔的国际舞台，与全球金融巨头正面竞争，还面临着诸多挑战。例如，中资基金公司耕耘全球市场的时间尚短，与一些全球“百年老店”相比，在品牌影响力、全球资产配置能力等方面，还存在较大差距。

基金公司“出海”并非易事。诺安基金（香港）有限公司相关人士表示，公司在“出海”发展中，就遇到成熟市场竞争激烈、获得机构客户成本较高，以及海外市场人力成本高昂等挑战。通常来说，中资基金公司有两条应对路径：一是高举高打，持续投入，坚持到开花结果；二是审慎发展，结合市场动态，等待合适时机，抓住契机获得发展。总体而言，机构需要匹配适合的发展路径。

丁晨表示，未来，在确保国家金融和经济安全的前提下，稳步扩大金融市场规则、规制、管理、标准等制度型开放，坚持对外开放，不断提升跨境投融资便利化水平，有望为金融市场高质量发展注入新动力。基金公司“出海”，要发挥专业所长，让全球投资者了解中国，吸引更多资金投资中国。