境内债券首次在离岸市场确立担保品功能 债券回购业务进一步开放

同日，中国人民银行发布《关于进一步支持境外机构投资者开展银行间债券市场债券回购业务的公告（征求意见稿）》（下称《公告》），以进一步便利境外机构投资者流动性管理，深化债券市场对外开放。

首次在离岸市场确立境内债券担保品功能

支持香港国际金融中心建设的新举措出炉，“债券通”债券纳入香港金融管理局人民币流动资金安排合资格抵押品名单。

这意味着已经进入境内债券市场的香港银行，可以将其通过北向通持有的境内国债和政策性银行债券抵押给香港金融管理局，用于日间、隔夜等类型的人民币资金，应对短期流动性需求。此前，香港金融管理局已将离岸发行的中国国债和政策性金融债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单。

这是首次在离岸市场确立境内债券的担保品功能，对深化债券市场对外开放和支持香港发展都有重要意义。

业内认为，相关举措一方面有利于激活人民币债券的担保品功能，促进境外机构的投资逻辑从“因为收益率高值得买”转向“因为便利使用愿意拿”，从而稳定和提高境外机构持债意愿；另一方面，有利于支持香港离岸人民币市场发展，巩固提升香港国际金融中心和全球离岸人民币业务枢纽地位。

债券回购业务进一步开放

债券回购业务也迎来新突破。《公告》显示，进入银行间债券市场的境外机构投资者基本均可参与债券回购业务，支持银行间债券市场债券回购业务与国际通行做法相衔接等。

债券回购是金融市场重要的短期资金融通工具。银行间债券回购进一步开放，有助于满足境外机构日益增长的投融资需求，以及对风险对冲管理和流动性管理工具的需要，进一步提升人民币国际化水平。

“债券回购业务进一步开放，是境外投资者普遍关心的问题。此次向境外投资者同时开放质押式回购和买断式回购，体现了监管部门顺应境外投资者需求，积极推动境内债市与国际接轨。”汇丰银行（中国）有限公司副行长兼资本市场及证券服务部联席总监张劲秋表示。

张劲秋说，从《公告》的内容来看，回购业务的参与者范围将进一步扩大，同时回购业务种类也将更加丰富。这些举措将有助于满足更多境外投资者的流动性管理需求。同时，更丰富的回购产品也有利于投资者灵活管理流动性风险，控制资金成本。

银行间市场基础设施及自律组织均表示，将积极协作推动债券回购对外开放。中国外汇交易中心表示，对外开放的回购形式充分结合并尊重了境内外机构投资者的交易习惯。根据《公告》，境外机构投资者开展的债券回购采用担保品过户的形式，这一安排与国际主流回购实践接轨，可有效降低境外主体参与门槛，助力推动制度型开放。未来将不断优化回购交易机制和交易渠道，提高境外机构交易便利性和效率。