去年新增超三千亿份 短债产品成资金“蓄水池”

2024-01-25 10:45:46 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

展望2024年一季度，相关基金经理表示，在经济新旧动能转换、财政政策积极发力、货币政策加大配合的影响下，债券市场或呈现中短端修复，长端震荡的格局。此外，市场人士提示，随着利率波动空间紧缩、城投债收益率下行，短债类基金的波动可能会放大。

基金份额大增

Wind数据显示，2023年短期纯债型基金份额数量共计增长3052.82亿份，在所有非货基金类型中仅次于被动指数型基金。

基金公司方面，2023年，嘉实基金、长信基金旗下的短期纯债型基金份额新增数量均超过了300亿份；招商基金、国泰基金、长城基金紧随其后，旗下短期纯债型基金新增份额数量也超过了150亿份。

具体来看，长信30天滚动持有短债债券C以197.50亿份的新增数量位居短期纯债型基金第一，嘉实汇鑫中短债债券A去年全年新增128.79亿份，位居第二，长城短债A、招商鑫诚短债C、国投瑞银恒泽中短债债券A、交银稳利中短债债券A去年全年份额新增均超过了70亿份。

在2023年新增份额数量较多的短期纯债型基金中，部分产品的新增份额主要来自于四季度的贡献，例如招商鑫诚短债C、招商鑫利中短债债券C、德邦短债C的全年新增份额数量分别为91.61亿份、50.33亿份、34.30亿份，其中四季度新增份额数量占比均在80%以上。

但也有部分此类产品遭遇大幅赎回，例如国泰利享中短债债券A、泰信添鑫中短债债券C在2023年前三季度分别新增89.16亿份、114.28亿份，2023年四季度两只债基的份额数量分别减少19.31亿份、52.52亿份。

获得渠道支持

晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁表示，在2023年权益市场震荡的环境下，投资者的避险情绪升温，更青睐于稳健的低风险投资品种。

在利率下降的背景下，货币基金收益水平也在不断下移。吴粤宁认为，短债基金凭借其较小的波动性和高流动性，同时收益水平又高于货币基金的特点，对广大投资者尤其是低风险偏好投资者来说，比较具有吸引力。盈米基金研究员冯梓轩亦表示，保险、银行等机构投资者的配置需求推动了中短债基金规模上涨。

从渠道端来看，沪上某公募基金公司高管向中国证券报记者坦言，由于目前银行理财公司存在机制、激励等方面的问题，公募这边又是信息高度公开透明，安全性、确定性相对较高，为了吸引更多的客户，很多银行甚至券商都开始比较积极地接受公募固收类产品。

“现阶段，中短债基金的胜率是相对比较高的，申赎也比较灵活，给客户推荐此类产品，客户的体验感较好，渠道也更容易维护和客户之间的信任。”该高管表示，目前有些做得比较好的中短债基金得到了线下渠道的充分认可，并且互联网零售端客户对于此类产品的接受度也在逐年提高。

吴粤宁总结称，那些具有较好收益性和回撤控制能力、净值曲线更加稳健的产品能够给投资者提供更好的持有体验，因此也更受到投资者欢迎。冯梓轩补充表示，产品流动性也是值得关注的重点。

波动或将放大

展望2024年一季度，交银稳利中短债债券基金经理黄莹洁在2023年四季报中表示，在经济新旧动能转换、财政政策积极发力、货币政策加大配合的影响下，债券市场或呈现中短端修复，长端震荡的格局。

国投瑞银恒泽中短债债券基金经理李达夫在四季报中提到，经过一段时间，经济出现边际改善迹象后，可能又要以“防空转”为目标，带来短端利率的调整，这也会限制长端利率下行的空间。

由于政策放松受制于多重目标的限制，需求偏弱的状态可能延续更长的时间，这也意味着利率下行的时间也有望延长，李达夫预计，2024年债券市场大概率将维持牛市。

此外，沪上某公募分析人士提示了相关风险：“相比2023年债券收益率下行以及化债的战略性契机，2024年利率波动空间比之前要更小，城投债收益率也到了较低的位置。在这种情况下，短债类产品的波动可能会放大。”

“当前中短端债券利率相对政策利率仍处于偏高位置，估值角度仍有较高性价比。”后续配置方面，黄莹洁表示，仍将以1年-3年中高等级信用债为底仓。并且，考虑到一季度市场潜在变化和机构配置需求，将择机调整组合杠杆和久期，优化信用债配置，同时密切关注利率债、银行二级资本债等品种的交易机会，择机参与以期增厚组合收益。