以进促稳 首席经济学家把脉宏观形势

围绕上述问题，1月13日至14日，在2024年中国首席经济学家论坛年会上，业内人士表示，国内宏观政策扩张性明确，有可能根据需要进一步调整其程度。2024年，美联储货币政策路径可能超出市场预期。在此背景下，对中国经济来说，机遇大于挑战，需要以进促稳。

货币与财政政策均有发力空间

展望2024年，业内人士认为，货币政策、财政政策均有发力空间。

中国首席经济学家论坛理事长连平表示，财政政策的扩张在去年底的中央经济工作会议上已经明确，尤其是2023年四季度还推出万亿国债。这不仅是财政政策资源投入的扩张，同时也表明在2024年要推动经济增长。

在信和集团首席经济学家廖群看来：“财政政策应该多发力，我们国家还有空间。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒说，财政政策是影响2024年经济运行的一个关键核心变量。财政化债和金融化债必须同步推进，必须有进的政策才可能有稳的形势和稳的预期，这就要求财政在逆周期调节过程中适度发力。

货币政策方面，方正证券研究所副所长、首席宏观经济学家芦哲表示，2024年，人民币汇率贬值压力明显降低，给了货币政策更大的发力空间。

人民币或出现一轮升值

2023年，人民币汇率经历了升值、走贬又企稳回升等多个阶段，整体保持在合理均衡水平。展望2024年，人民币汇率走向成为首席经济学家们关注的焦点。

“2024年，美联储、欧洲央行的货币政策将改弦易辙，从加息转向降息，再加上国内的宏观政策扩张性很明确，在这两个方面因素影响下，人民币很有可能出现一轮升值。”连平预测，人民币升值将会对2024年中国经济运行带来积极影响。

这一观点也得到了现场诸多经济学家的认同。“我们预测，中国央行今年有小幅降息降准。在这样的大背景下，人民币对美元会略有升值。”瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛表示。

对于推进人民币国际化，工银国际首席经济学家程实表示，今年的关键点不仅仅要“稳”，更多的是要“进”，“人民币国际化关键的点在于，我们之前更多是‘走出去’‘用起来’，现在我们更多要立足于‘留下来’，更多发展境外人民币投资的产品和市场。”

美联储降息路径或超预期

在程实看来，2024年全球处于经济拐点。美国为达到货币政策既定目标，考虑到当前外部环境的不确定性，以及美国扩张性财政政策的退出，美联储降息路径或超预期，在力度上可能大于美联储自己给出的前瞻指引。

关于降息时点，大家判断不一。汪涛预计：“美联储将自2024年3月开始降息。今年，美国国债收益率将会下行，而且已开始下行。”不过，芦哲表示，从美国角度讲，全年一定会有降息，拐点会在什么时点发生是关键问题，“我们持偏中性保守的判断，认为到2024年5月左右美联储才会降息。”

此外，汇丰银行环球研究首席亚洲经济学家兼亚洲联席主管范力民表示，汇丰预期美联储和欧洲央行的首次降息或在2024年6月开启。就美联储而言，预计2024年的政策利率将累计下调75个基点，2025年再下调75个基点。

“中国的利率中枢下行和降息的趋势应该不会改变。”芦哲说。