2024年应采取怎样的投基策略？

2024-01-10 10:55:23 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

在新的一年中，基民如何根据市场环境调整投资策略？在多家机构看来，尽管上证指数仍在3000点下方徘徊，但随着利好因素的不断积聚，A股有望在今年掉头向上。从投基策略来看，有券商建议，基民可以兼顾防御性较强和成长性较高的基金，以哑铃策略为主。

回顾2023年，权益类基金业绩表现呈现较大分化。展望2024年，招商证券研报认为，拖累主动型基金业绩表现的因素目前大多已被消除。在2024年经济稳步修复的背景下，主动型基金可以充分发挥挖掘企业盈利的特长，其表现有望回归正常水准。

那么，基民应该选择什么策略或特征的基金呢？招商证券建议：第一，从看好的行业中选择对应的赛道型产品。第二，2024年，经济修复的大方向已经确定，一旦企业盈利进一步好转，景气策略因其高弹性或将占据上风。最近两个月，采用景气成长与困境反转策略的基金已持续跑赢全市场平均水平。上述势头可能会持续下去甚至愈演愈烈。由于经济修复不会一蹴而就，防守的价值策略仍然需要，短期可以采取价值+景气的哑铃型组合以应对市场转向过程中的阶段性反复。第三，目前全市场的增量资金较少，交易不太活跃，因此短期内宜多看少动，建议关注行业配置较均衡、个股持仓较分散、换手率处于中低水平的基金。

华龙证券在研报中表示，2024年权益类基金配置策略的基本假设是：在2024年6月底之前，国内宏观经济以及海外经济周期的发展基本符合市场预期，并未出现较大变量。市场信心逐渐修复，以“时间换空间”接近尾声，增量资金出现边际改善迹象。在此前提下，权益类产品的配置建议以哑铃策略为主，左端配置防御性较强的资产，右端配置成长性较高的资产。

在华龙证券看来，有防御属性的产品应具备以下两个特征：第一，当市场处于单边行情时，该类产品年化收益率的胜率大于宽基指数；第二，当市场处于震荡阶段时，该类产品年化波动率的胜率大于宽基指数。

华龙证券表示，其定义的成长性产品是指底层资产领先于经济复苏预期，行业具备成长性，景气度较好，估值水平回升较快，业绩弹性以及市值弹性较强的产品。在经济周期的不同发展阶段，不同行业的成长性会有差异。在当前环境下，科技和医药板块兼具有成长与估值优势，更适合在向上的贝塔中寻找阿尔法收益。

站在当前时点展望2024年的A股市场，博道基金董事长莫泰山表示，从自上而下的角度来看，市场外部面临的美联储加息压力应该会缓解，美国经济可能出现温和的衰退，并大概率需要降息。市场内部面临的房地产调整压力会逐步释放。同时，工业企业利润从2023年下半年开始出现改善迹象，预计2024年上市公司业绩有5%至10%的增长。“从自下而上的角度来看，不少质地良好、经营稳定的公司股价合理甚至低估，市场总体估值水平处于低位，制度建设朝着更有利于提升股东回报的方向发展。我们有理由期待市场在2024年见底回升，迎来转折。”莫泰山说。

此外，从风格轮动的角度来看，莫泰山认为，小市值和价值风格在过去3年持续获得明显的超额收益，微盘股指数在过去两年更是异军突起，而成长风格尤其是大盘成长则持续落后于基准。大部分公募主动权益类产品组合风格偏向大盘成长，因此这两年持基体验欠佳。如果历史规律不发生大的改变，风格轮动会继续下去。有理由相信，在未来的某个时候，现在暗淡的会重放光彩。

具体到投资方向，万家基金建议关注三大主线。第一，景气度和政策面同时具备的数字经济板块。沿着产业链关注TMT，比如算力（IDC、服务器）、通信网络（主设备、光模块、光纤等）、AI（语言逻辑ChatGpt、视觉处理等）、行业应用（游戏、电商等）。第二，阶段性布局上游资源品，包括黄金、油气、煤炭、铜、电解铝等。产能周期下资源品供给偏刚性，一旦国内外经济企稳复苏叠加补库需求，价格弹性会加大。第三，底仓配置中国特色估值体系板块，以及低估值高股息红利板块。