万家基金黄海：寻求最具性价比和确定性的资产
2024-01-05 11:29:54 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条
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上证报中国证券网讯（记者 王彭）在刚刚过去的2023年，尽管A股市场走势震荡，部分绩优基金经理仍然凭借出色的投资能力斩获不俗的正收益，万家基金副总经理黄海便是其中一位。在2022年一举夺得主动权益基金冠军之后，黄海以持续领先的业绩打破“冠军魔咒”，再次交出亮丽的业绩答卷。Choice数据显示，2023年黄海所管理的万家精选A、万家宏观择时多策略A和万家新利灵活配置混合净值涨幅均超过20%，排名同类前1%。站在当下时点展望市场，黄海表示，2024年A股市场仍存结构性机会，其中消费、大金融、消费电子等板块值得重点关注。持续战胜市场，靠的是黄海朴素而坚定的投资哲学——“尊重周期规律、尊重估值约束”。具体来看，黄海将自己的投资框架总结为自上而下和自下而上相结合，抓住市场错误定价的机会，重拳出击，尽可能用绝对收益的思维实现资产增值。黄海擅长自上而下把握经济库存周期，综合判断市场所处的位置和核心矛盾，选择投资逻辑最顺畅的行业。
“我希望在宏观分析的基础上努力跟踪和把握中观的行业变化，特别是最能反映当年经济生活变化的若干个行业，如2017年的地产和白酒、2019年的农业和电子等。在构建组合后，我会对持仓进行动态平衡，使组合的风险收益比更加稳健均衡。”黄海称。
黄海表示，他会以绝对收益的思路构建投资组合，寻求最具性价比和确定性的资产。一旦找到被错误定价且ROE能稳住的标的，敢于集中持有这些标的，从而获得更好的超额收益。在经济上行周期，如果有更多方向可供选择，他的持仓则会相对分散。
站在当前时点展望后市，黄海表示，2024年或迎来一个转折之年，市场将从悲观的预期逐渐过渡到信心的恢复，向上的弹性也会随之加大。“目前来说，股债比的数值处在2010年至今的1%分位数下方，这是非常低的水平。市盈率方面，除微盘股指数相对较高，沪深300等的市盈率都处于很低的分位值。”
此外，黄海认为市场的预期发生了一些变化。2022年年底，他判断2023年的情况是强预期、弱现实，当下这种预期已在慢慢调低，市场风险得到了释放。
谈到2024年的策略布局，黄海表示，过去两年他持仓相对比较集中，现在已经有所分散，因为有了更多方向选择。“整体来看，我相对关注估值较低的行业和公司，对科技成长类公司持谨慎态度，在行业上会更关注消费、大金融、消费电子等板块。从估值来看，像白酒、食品、金融等板块相对更具有性价比。”黄海表示，从“茅指数”等资产来看，一些公司调整战略，积极应对行业和环境的变化，展现了优秀的企业家精神，这些公司在下跌过程中体现出较好的投资价值。
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