私募：权益市场“春日在望” 积极把握结构性亮点

市场机会远大于风险

刚刚过去的2023年，内外宏观环境复杂，A股市场跌宕起伏；站在当下，权益资产是否已经具有足够的性价比？一些知名私募机构的答案是肯定的。

“目前A股风险已经释放得较为充分。”星石投资分析称，当前Wind全A指数的PB回落至近10年较低分位数。与此同时，A股上市公司盈利已经开始回升，部分头部企业报表有所改善。

景林资产总经理高云程也认为，今年美元利率见顶回落是大概率事件，中国经济高质量发展则提供了“确定的贝塔”。另外，经过前期调整后，目前很多中国上市公司估值较为便宜，国内CPI、PPI数据也处于低位，今年中国名义GDP增长一旦回暖，企业盈利将恢复增长，相关标的有望实现业绩和估值的“双击”。

重阳投资1月2日发布2024年度策略称，美元利率和汇率已大幅回落，内外流动性环境均有利于A股市场。同时，随着宏观经济边际改善和一系列“活跃资本市场”政策利好的出台，市场风险已经基本释放。“我们相信估值便宜、调整充分是硬道理，市场往往在绝望中迎来转机，从量变到质变的时点正在临近。”

仓位保持进攻状态

仓位情况也反映出大多数私募的乐观预期和进攻态势。

私募排排网最新统计数据显示，截至1月2日，股票主观多头策略私募基金的平均仓位为78%，较2023年11月底持平。其中，仓位在五成及以上的私募基金占比为94%，相比2023年11月底提高2个百分点，仓位在80%以上（不含满仓）区间的私募占比为45%，相比2023年11月底提高6个百分点。

从增加仓计划来看，A股市场1月仓位增减投资计划指标值为113.73，比2023年12月上涨3.05%。其中25%的基金经理打算增仓，环比上涨5个百分点；70%的基金经理打算维持仓位不变；仅有2%的基金经理打算减仓，环比下降2个百分点。

华安合鑫创始人袁巍表示：“A股市场随时可能迎来转折，未来表现更好的结构性机会也逐步清晰。因此，我们选择主动承担风险，以积极的仓位迎接2024年。”

值得注意的是，机构资金在2023年12月便有加速抄底迹象。Choice数据显示，2023年10月、11月和12月沪深ETF净申购份额分别为137.4亿份、152.4亿份和818亿份。

两大领域机会值得关注

结构性机会何处觅？多家私募机构对科技和医药板块兴趣盎然。

“2024年全球或将进入AI创新应用喷发的一年。AI技术对人类社会的影响力，远比上一个互联网技术深远，将创造更加可观的财富。”对于科技领域的机会，东方港湾创始人但斌毫不掩饰其乐观预期。

但斌表示，公司后续将积极布局科技领域的三大细分赛道：一是助推大语言模型进化的算力板块，寻找GPU（图形处理器）、Asic（专用集成电路）芯片及AI CPU（人工智能中央处理器）等行业龙头企业；二是从AI应用角度出发，挖掘价值增量最大的应用方向，例如智能驾驶、多媒体编辑软件、游戏制作软件、AI聊天工具、AR设备厂商等领域的相关机会；三是投资于AI的分发部署渠道——云计算板块。

星石投资也坦言，专注于技术突破、市场突破的行业将是未来经济重要的增长引擎，而且对标海外竞争者来看，我国科技龙头拥有更大的潜在增长空间，未来机会值得持续挖掘。

医药亦是知名私募年度策略的关键词。清和泉资本称，未来老年人医疗保健需求空间巨大，但高质量的供给依然不足。另外，结合历史经验来看，如果将日本医药生物、养老设施、养老服务三大产业的相关公司做成指数，该指数过去24年超额收益突出。因此，目前公司更关注A股创新药、中药及保健品、医疗服务、智能穿护等方向。