修复行情有望延续 私募看好“超跌”与“高景气”方向

2024-01-03 10:24:29 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

市场情绪仍待修复

1月2日，沪深两市温和调整，北交所市场表现活跃。截至收盘，沪深主要股指小幅走弱，但在个股层面“涨多跌少”，个股涨跌比约为4:3。在市场成交量能方面，沪深两市全天成交7878亿元，比前一交易日略有萎缩。此外，经过2023年12月月底以来的探底回升之后，主要股指的估值水平仍处于历史底部。通联数据显示，截至1月2日收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50的市盈率估值，分别处于近三年21.98%、1.72%、1.51%、7.55%的历史分位水平。整体来看，A股主要股指的估值优势依旧较为突出。

对于2024年首个交易日的市场表现，星石投资副总经理、首席策略投资官方磊称：“整体表现基本符合预期，从结构上看，小盘股和高股息类股票表现相对占优，中大盘股相对偏弱，显示市场预期和情绪仍有待进一步修复。”

明泽投资董事总经理马科伟表示，2024年第一个交易日的走势是“正常的震荡整理需求”。在两市个股涨多跌少的同时，市场盘面表现出明显的轮动和热点驱动特征。具体来看，受地缘事件影响的航运、船舶板块领涨，体现出热点驱动特征；元旦前表现强势的部分板块，如酿酒、新能源等，1月2日表现相对偏弱，体现出了不同板块的轮动特征。

短期有望震荡向上

壁虎资本基金经理张增继分析，尽管2024年第一个交易日主要股指并没有迎来投资者普遍期望的“开门红”行情，但当前市场正处于较为温和的内外部环境，有利于继续打开A股修复行情的时间窗口。从估值来看，目前A股市场估值已经低于2016年初和2018年末的两轮市场大底，随着海外利率下行、全球风险偏好修复，在国内政策面和流动性保持宽松的背景下，市场短期仍有望延续震荡企稳、逐步震荡向上的修复行情。

马科伟进一步表示，短期内市场大概率还将延续反弹行情，途中预计也会继续出现类似的震荡休整，仍坚定认为A股的阶段底部已经确立。“在本轮反弹行情中，上证指数预计能反弹到3050点到3150点的区间。”马科伟称。

从中期维度来看，方磊认为，市场震荡企稳已具备较好基础。一方面，当前市场情绪仍在低位，预期进一步下行的可能性和空间都不大；另一方面，在年初数据空窗期，市场对于政策等方面的博弈会逐渐增加，交易活跃度有望逐步抬升。与此同时，投资者也应关注海外资金短期流动导致的交易层面压力。

名禹资产认为，目前美债收益率中枢继续处于下行区间，而“中美股市的风险溢价水平”则已达到了历史高位。随着人民币汇率企稳，A股估值再次回到历史低位，权益资产价格已经隐含了过度悲观的预期，未来一段时间A股市场的“春季行情”依然可期。

现阶段关注两大主线

从机会把握的角度来看，当前受访私募机构重点看好的投资方向大体可以概括为“超跌”与“高景气（高成长）”两大主线。就市场风格来看，有私募机构提示，不应过度偏好“小市值成长”方向。

名禹资产称，目前一方面重点关注前期超跌的板块，如新能源、顺周期；另一方面则会重点挖掘高景气板块，其中包括MR（混合现实）、算力、信创、创新药等方向。

方磊表示，尽管A股市场近期在结构上持续表现出“小盘股占优”特征，且这一趋势短期可能仍有一定惯性，但投资者也需要考虑到风格逐步转换的可能性。在开年阶段，建议投资从中期和长期两个维度来把握投资机会，两者对应的市场驱动因素分别为：行业技术突破带来的长期成长性、市场低估值内生的“均值回归动能”。一方面，国内科技龙头对标海外同行仍有较大成长空间；另一方面，“均值回归”可能是2024年A股市场重要的驱动因素。在过去3年的市场调整中，A股核心资产普遍消化了以往的高估值，目前的潜在回报空间较大。

马科伟透露，目前重点看好的方向包括人工智能（AI）、星链通讯、人形机器人、创新药，以及券商、“中特估”等相关方向的投资机会。科技创新、高质量发展将是2024年中国经济的主旋律，资本市场改革助力科技创新、国企改革助推提质增效，都会在2024年持续兑现。“因此，从风格角度看，在股指修复向上的过程中，市场预计会更多体现均衡、轮动的风格。”