填补空白！上海S基金交易平台上线份额估值系统

2023-12-29 10:42:27 作者： 来源：证券时报网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

通过该基金份额估值系统，卖方可对所持基金份额进行估值管理，据此提出报价区间；买方通过系统对数据进行解析和调试，从而判断标的价值。

证券时报记者从上海股交中心获悉，截至12月26日，上海S基金交易平台两年来成交总份数约为169.70亿份，成交总金额约为200.58亿元。

首推基金份额估值系统

上海股交中心自获批开展基金份额转让业务以来，不断完善制度设计，积极为基金的退出尤其是国有基金的退出创造有利生态环境。

然而，由于信息不对称、基金管理人配合度低、基金合伙协议及附加条款复杂多样性等原因，买卖双方很难就转让价格达成共识，影响了交易效率。

多家S基金负责人此前接受证券时报记者采访时表示，对底层资产的判断，可左可右可上可下，买卖双方报价存在太大差异，“买方觉得报价合理了，但卖方可能觉得过低”。

由于基金份额有若干个项目组合，堪称典型的非标产品，不像二级市场上股票有高频的定价机制，因此买卖双方对底层资产的价格、包括未来的增长预期等都会产生巨大分歧。当前，市场上还没有形成一个权威、公允的估值定价方式。

在此背景下，上海股交中心联合上海市属国有企业、境内外专业机构组成专项课题组，共同开展《国有企业基金份额估值方法体系与数字化估值系统建设》课题研究，探索构架基金份额估值模型，为基金份额转让交易提供定价依据。

据了解，为破解交易过程中最为核心的定价难题，课题组搜集国内外基金份额二级市场的相关资料，研究其基金份额估值过程中的方法、数据、算法、流程，充分借鉴和吸收发达国家的经验做法。同时，聚焦问题导向和实务导向，走访调研相关企业，广泛征询收集在基金估值定价中遇到的问题及需求。

历时一年多的学术论证、实践调研、系统开发测试，基金份额估值系统于日前正式上线，并投入试运行。

相较于传统企业估值，基金份额估值系统考虑了标的非标性突出、底层资产数量多、行业覆盖范围广、跨多阶段存续期等特点，囊括基金维护、基金估值、基金画像三大功能，适用于交易估值定价与日常估值管理两方面应用场景。

通过该系统，卖方可对所持份额进行估值管理，据此提出报价区间；买方通过系统对数据进行解析和调试，从而判断标的价值；上海股交中心可用其作出价值参考，撮合交易。

运行两年交易额突破200亿元

上海S基金交易平台自2021年12月启动以来，至今运行已满两周年。两年来，上海S基金交易平台以份额转让为核心，以份额估值报价、份额质押登记为特色，全力打造覆盖私募基金份额及直投股权估值、报价、撮合、托管、转让、交收、咨询等为一体的综合性服务平台。

上海天使投资引导基金是按照市场化方式运作的政策性基金，旨在发挥财政资金的杠杆效应和引导作用，鼓励天使投资机构对初创期企业实施股权投资。截至目前，上海天使投资引导基金已通过上海S基金交易平台完成13笔份额退出，合计退出金额约2.76亿元，并将回笼资金再次投入到天使创投基金中。

专注新材料与生物医药赛道的某央企基金，其份额转让项目在单向竞价阶段获得约20轮举牌，最终成交价格较交易底价增值约40%，有效促进了国有资产的保值增值。

在业内人士看来，上海S基金交易平台推动了私募基金“募、投、管、退”全链条服务体系的建设。目前，上海S基金交易平台在地方立法、配套政策、市场生态、服务体系、系统建设、交易规模等方面都走在全国前列。

截至12月26日，上海S基金交易平台共计上线89单天使、创投、PE基金份额（含份额组合），覆盖央企、地方国企、政府引导基金、金融机构、外资基金等多种类型，已成交68笔，成交总份数约为169.70亿份，成交总金额约为200.58亿元。另完成21单份额质押业务，质押份数为21.40亿份，融资金额约33.13亿元。

发起设立S基金联盟集聚金融资本，开发上线国有基金份额转让估值系统、“爱私基摩”私募股权和私募基金份额线上报价平台等工具，上海S基金交易平台不断夯实S基金市场基础设施建设，有效拓宽了私募股权和创业投资的退出渠道。

未来，上海股交中心将不断强化上海S基金交易平台功能，促进资源集聚，构建私募基金二级市场可持续发展生态体系。同时，上海股交中心还将持续建设中小微企业综合服务平台、私募股权投融资服务平台以及拟上市企业规范辅导平台，提升金融服务实体经济力度，切实发挥金融对科技创新和产业进步的支持作用。