险资展望2024年投资 A股、黄金及美债受青睐

不少险资机构表示，仍将重点配置债券尤其是高信用等级债券，同时，将加仓股票和公募REITs，银行存款虽然属于无风险资产，但利率持续下调使其吸引力减弱。

险资投资收益承压

2023年，险资投资收益承压，整体收益率处在较低水平。根据国家金融监督管理总局披露的数据，截至今年9月底，保险资金运用余额超27.5万亿元，同比增长10%，年化财务收益率为2.92%，年化综合收益率为3.28%。

“四季度权益市场继续下行，预计全年收益率比前三季度更低。”某保险机构投资负责人韩一（化名）对《证券日报》记者表示。保险资金具有刚性成本，以万能险为例，不少产品的保证年利率为3%，部分产品为3.5%；同时，近两年人身险公司销售了大量预定利率为3.5%的增额终身寿险。“当前，保险公司的投资收益率很难覆盖负债端的成本。”韩一表示。

为防止行业利差损风险，从2023年8月1日起，人身险预定利率或保证利率全面下调。但业界更关注的是2024年的投资机会。

中国保险资产管理业协会近日召开“2023年四季度保险资金运用形势分析会”，对“资产管理百人问卷调查报告（第5期）——2024年宏观形势展望”进行了解读。

调查显示，受访者对2024年宏观经济走势预期为中性。在资产配置方面，受访者倾向于看好A股、黄金和美债，预计中国10年期国债收益率将窄幅震荡或下行，人民币兑美元汇率将小幅上升，美股宽幅震荡或震荡下行。

中国保险资产管理业协会党委书记、执行副会长兼秘书长曹德云认为，面对当前行业转型调整的大背景以及保费增速放缓、负债成本较高、利率中枢持续下行等市场环境，2024年行业发展仍然面临诸多挑战。

泰康资产管理有限责任公司总经理兼首席执行官段国圣表示，保险资金作为长期负债资金，在利率、信用和权益投资方面均面临新挑战，配置难度加大。预计2024年货币政策维持宽松环境，利率水平易下难上；权益市场中性乐观，风格轮动增强，存在较好的结构性机会。

中国人保资产管理有限公司党委副书记、副总裁、临时负责人黄本尧认为，2024年国内外宏观经济形势将延续修复态势，固收市场整体利率或震荡下行、期限利差趋陡、信用风险呈收敛走势，权益市场机会大于风险，科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”层面将涌现出结构性投资机会。

加强股票和REITs配置

面对复杂的市场形势，不少受访的业内人士认为，结合对2024年投资形势的预判以及险资配置的特点，明年险资将重点配置债券尤其是高信用等级债券，夯实投资基本盘，提升投资安全性，防范投资风险。同时，结合当前权益市场的特点，将加大股票和公募REITs的配置力度。

“2024年，预计保险行业的债券配置还会明显增长，我们也将继续加大债券的配置力度，增强投资安全性。”某人身险公司投资总监余田（化名）对《证券日报》记者表示。

与此同时，受访险资人士表示，将加大股票和公募REITs的配置力度。“近期我们已经在加仓A股，同时也加仓了公募REITs。我认为，现在是较好的时机。”韩一表示。

段国圣表示，面对新形势，保险资产配置需守正创新，一是坚守保险资金特性，优化超长期债券和权益组合两类核心资产的配置管理；二是创新投资模式，发挥长期资金优势，主动适应社会融资模式转型，提升新兴产业投资能力。

平安资产管理有限责任公司总经理助理苏天鹏认为，保险资管产品应紧抓实体经济新旧动能转换的机遇。在债权计划层面，探索“科创债权计划”，拥抱新兴产业，扩展投资领域；在资产支持计划层面，建议拓宽基础资产品种范围，多种形式助力盘活存量资产；在组合类资管产品层面，建议增加权益类资产投资占比，将公募REITs作为重要品种进行投资。

曹德云建议，保险资管要坚持市场化专业化定位，加快保险资管产品创新更好服务实体经济。同时，保险资管机构要积极稳步发展第三方业务，提高行业自身市场竞争力。研究探索将保险资管产品纳入养老金投资范围，服务金融市场和民生建设。