关键时刻，重磅定调！公募机构最新解读：关注两大领域投资机会

2023-12-14 10:11:33 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

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其中，“以进促稳”提法，被认为向市场释放了积极信号，有利于提振市场活力。会议提出的九大重点任务中涉及的科技创新、扩大内需成为公募机构重点关注的两大投资方向。其中，生物制造、商业航天、低空经济等战略性新兴产业，数字消费、健康消费、智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新消费增长点受到较多关注。

“以进促稳”释放积极信号

中央经济工作会议提出“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”，相比2022年、2021年中央经济工作会议提出的“稳字当头、稳中求进”说法而言，“以进促稳”“先立后破”等新字眼受到投资机构的普遍关注。

招商基金研究部首席经济学家李湛认为，这透露出此次会议虽然整体定调依然以稳为主，但对“进”的重视程度更高。“以进促稳”的“进”，代表的是结构性改革和高质量发展。明年经济整体基调仍是以“稳”为主，同时，结构性改革和高质量所代表的“进”的迫切性更高，代表新质生产力的行业可能会陆续迎来政策催化。

“从战术上讲，在‘以进促稳、先立后破’的原则指导下，货币政策、财政政策、产业政策、民生政策等都给出了扩张经济总量，优化结构的积极信号。”创金合信基金首席经济学家魏凤春认为，先立后破的产业逻辑，不仅对龙头的传统产业带来投资机会，更明确了新兴产业具备的制度红利。

兴业基金策略研究员蒋晨龙认为，这些措辞变化都指向对经济工作整体定调更加积极。新增“先立后破”，放在经济工作趋向维度思考，更多可能对应的是经济“旧动能”和“新动能”，“立”在“破”前，也意味着在加大对“新动能”“新质生产力”培育的同时，对于“旧动能”的结构调整更加有序。从这一角度看，明年可能采取更积极政策，以提振市场主体信心。

另一业内人士认为，“以进促稳”新提法将有助于进一步活跃市场。“进”意味着可以在一定程度上打破固化状态，犹如在平静湖面里投入一颗石头，在掀起涟漪的同时也为湖面注入新的活力。而有活力的市场更容易诞生各式创新产物，进一步激发市场主体积极性。

多个要点获公募热议

在对中央经济工作会议进行解读过程中，多家公募基金公司都谈及对一些要点的关注，其中，以下三点获得较广泛讨论：

一，中央经济工作会议提出：“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。”

李湛认为，这是首次将价格水平预期纳入货币政策考量范畴。结合三季度货币政策执行报告，信贷中长期增长中枢可能下行。明年货币政策总量的诉求更低，更注重“灵活适度、精准有效”，配合财政发力，可能会有设备更新再贷款等结构性货币政策配套出台。

天弘基金认为，这一新提法的提出，对物价的关注度提高。蒋晨龙认为，这一提法表明我国把价格水平预期目标作为货币政策目标之一，并把如何促进CPI和PPI合理上行、推动经济温和扩张，作为明年的货币政策着力点之一。

中信保诚基金表示，明年货币政策更加注重精准。这对于债券投资来说，一是在杠杆的使用上，不能过度预期货币宽松力度，债券产品仓位不宜过于激进；二是在促进社会综合融资成本稳中有降的基调下，债券利率大幅上行的风险或较低，明年或是不错的配置时机。

二，中央经济工作会议提出：“把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。”

泓德基金认为，“把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估”是历年中央经济工作会议中首次提出，这主要是为了防止出现政策合成谬误。李湛认为，这一提法可以避免造成因发力方向不一致而抵消经济政策的效果。

“这也反映出政策取向一致性的重要性在进一步提升。”博时基金宏观策略部投资经理刘思甸表示。蒋晨龙认为，这可能意味着2024年各部门在出台政策措施过程中，要全面评估可能带来的影响，在需求扩张的政策方面多形成合力。这对稳定和引导市场预期具有重要意义。另一业内人士认为，这也表明明年的政策执行会更加注重最终的实施效果，通过全盘一体化布局确保实现相应政策目标。

三，中央经济工作会议提出：“持续有效防范化解重点领域风险。要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线。”

李湛认为，此次会议中，防范化解风险仍是重中之重。地产风险仍是核心关注点的基调不变；地方债务风险方面，会议指出“经济大省要真正挑起大梁”，在重点化债省份新增债务受限的背景下，将可能由经济大省发力起到稳定对冲的作用；中小金融机构兼并重组进程可能会加快。

泓德基金认为，这一提法表明“防范化解风险”依然会是2024年的主基调之一。今年已经是连续第二年将地产行业放在“有效防范化解重点领域风险”部分阐述，意味着地产行业风险化解受到更多关注，后续仍需要关注房地产领域风险问题。关于地方债务风险化解，防止一边化债、一边新增仍是主基调。预计中小金融机构之间重组步伐将会加快。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，投资者担心的房地产、地方债这两大风险能得到有效化解，无疑是提振投资者信心的重要方面。

西部利得基金认为，三大工程（保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造）有望成为地产投资的增量。

长城基金认为，未来房地产行业有望进入三大工程托底的新模式，进而统筹化解地方债务风险。德邦基金也表示，关注以三大工程为主要抓手的稳增长板块。

关注科技和消费新投资机会

除了上述要点外，中央经济工作会议提出的明年九大重点任务将“以科技创新引领现代化产业体系建设”放置在首位也引发基金圈内热议。“着力扩大国内需求”中提及的系列细分领域对应的投资机会受到公募机构的重点关注。

天弘基金认为，中央经济工作会议提出的2024年第一项目标是科技创新，第二项任务是扩大内需。而去年会议中扩大内需是占第一位的。排序的变化反映了政策倾向的较大变化，即经济结构转型放在了更加迫切重要的位置。刘思甸也认为，新兴科技在现代化产业体系建设中的作用得到进一步重视。

蒋晨龙认为，此次会议最重要的提示来自科技创新。会议中提及的生物制造、商业航天、低空经济等新兴产业可能迎来更高景气度。

西部利得基金表示，此次会议提出“要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环”，这意味着，明年将推进居民通过投资改善消费条件、消费场景，以投资驱动产业升级和科技创新，以新供给催生新的消费需求。扩大内需要点下的系列提法也体现出对传统消费给予较高重视，设备更新和消费品以旧换新等方面的政策值得期待。

在魏凤春看来，科技是供给，消费是需求，二者将共同描绘2024年投资的结构性行情。就供给端的科技领域而言，关注人工智能这一布局重点。生物制造、商业航天、低空经济等战略性新兴产业以及量子、生命科学等未来产业新赛道可能带来主题投资机会。新旧结合，数智技术与绿色技术结合的传统产业转型升级也是很好的投资机会；就需求端的消费来说，数字消费、绿色消费、健康消费，智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点是布局重点。

整体而言，杨德龙认为，中央经济工作会议对2024年的经济工作和政策进行了具体部署，有利于稳定市场信心。当前我国资本市场处于历史底部区域附近位置，很多优质的股票已经逐步显现了价值。从中长期来看，通过逢低布局一些优质龙头股或者是优质龙头基金来抓住2024年优质公司估值回升的机会，是比较好的投资策略。