拼多多登顶中概新龙头 各路机构频频加码

2023-12-11 11:11:18 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　除了受益于自身发展策略和海外增长曲线，拼多多大涨同样离不开国内私募和外资巨头的资金支持。拼多多早已成为这些机构的“押宝”主阵地：今年第三季度，拼多多超越阿里巴巴成为海外基金的头号中国重仓股。机构普遍认为，拼多多的海外业务Temu，将成为各方机构的主要关注点。

　　内外资“包围”拼多多

　　随着拼多多第三季度报告业绩超预期，公司市值于上周超越阿里巴巴，成为美股市场市值最大的中概股。

　　拼多多大涨背后，隐现中资私募和外资巨头的推波助澜。2023年三季度披露的美股持仓文件显示，多家外资巨头加仓拼多多。“科技捕手”柏基投资三季度期间最大的一笔增持便瞄准了拼多多，买入450万股，持股数量环比增14.44%。这是柏基投资连续第二个季度加仓拼多多，拼多多也成为其美股配置中的第七大重仓股，期末持股市值近35亿美元。

　　此外，海外两大资管巨头贝莱德、先锋领航双双增持拼多多股份。截至三季度末，二者的持仓市值分别达约27.3亿美元、23.6亿美元。另外，富达、瑞银、高盛等机构的拼多多持股市值也均超过10亿美元。

　　另一方面，景林、高瓴等中资私募巨头同样重仓拼多多。拼多多位列景林资产、高毅资产的美股配置头号重仓股，截至三季度末，景林资产持有拼多多近516万股，持仓市值约5亿美元，几乎为景林资产美股持仓的20%；高毅资产持有市值超1亿美元的拼多多股份，占其美股持仓的35%；高瓴旗下HHLR持有拼多多市值高达7.2亿美元。不过，三季度期间，仅景林资产加仓45万股，高毅资产与HHLR则一起减持拼多多股份，或有一定概率踏空四季度的上涨行情。

　　老龙头退位

　　拼多多于2018年7月26日赴美上市。在2020年第四季度末，拼多多一举成为了高瓴资本、景林资产和高毅资产的美股第一大重仓股，老中概股龙头阿里巴巴则被上述机构减持。当时，拼多多还是桥水基金、喜马拉雅资本等外资基金的重仓股。

　　根据美国市场的13F历史数据，拼多多与阿里巴巴的机构持股市值一直有较大差距，但在2022年第三季度骤然缩小。Wind数据显示，2022年第二季度，拼多多的机构持股市值约183.5亿美元，仅为阿里巴巴机构持股市值的32.4%；而在该年第三季度，阿里巴巴的机构持股市值从566.3亿美元大幅缩水至293.3亿美元。

　　在今年第三季度以前，阿里巴巴始终保持着外资基金头号重仓中概股的地位。Wind数据显示，今年第二季度，共有1027家外资机构持股阿里巴巴，合计持股总市值达324.6亿美元；拼多多持股机构390家，以226.22亿美元的持股总市值位列第二。截至第三季度，拼多多持股机构增加至461家，以426.3亿美元的持股总市值，超越了持股总市值395.2亿美元的阿里巴巴。

　　海外业务强劲增长

　　拼多多第三季度财报显示，公司2023年第三季度营收为688.4亿元，较上年同期增长94%；归属于普通股股东的净利润为155.37亿元，同比增长47%。关于收入猛增的原因，拼多多联席CEO赵佳臻表示，系消费环境持续改善叠加公司高质量发展战略执行的共同结果，只不过“高质量发展的战略回报比我们预想的要来得更快”。

　　分析人士认为，拼多多海外业务Temu的商品交易总额及利润率超出预期，Temu作为第二曲线拉动了拼多多的业务增长。Temu业务也成为了众多机构关注拼多多后市的聚焦所在。近日，大华继显发表报告指出，已将Temu的贡献纳入了对拼多多的估值，相信拼多多已为Temu推动新一轮复苏增长做好了准备；麦格理发表研究报告指出，看好拼多多在国内市场和海外扩张之间的平衡策略。上述两机构均调高了拼多多的目标股价。

　　大华继显同时提醒称，业务急速扩张也将带来隐忧，例如Temu的盈利能力能否持续。海通国际发表报告表示，拼多多的业务或受到不确定因素的影响，下调其目标股价。晨星公司分析师也指出，与希音（Shein）、全球速卖通（AliExpress）和其他电子商务公司的竞争加剧，也可能阻碍Temu的业务进一步增长。