前11个月逾六成组合类保险资管产品收益率为正 权益类产品收益率最高达82%

此外，上述组合类保险资管产品中，固收类产品收益率表现相对较好，在573款固收类产品中，有497款收益率为正，占比86.7%；权益类产品表现较差，在171款权益类产品中，仅23款收益率为正，占比13.5%，收益率最高达82%，最低为-71%；在132款混合类产品中，有33款收益率为正，占比25%。

多位受访人士对《证券日报》记者表示，组合类保险资管产品收益率表现既与资本市场走势密切相关，也与保险资管公司投资能力有关。相较而言，固收类产品表现相对较好，但距行业投资目标仍有较大差距。权益类和混合类产品受权益市场波动影响，表现较差。

固收类平均收益率为2.59%

保险资管产品一般包括债权投资计划、股权投资计划、组合类产品和监管规定的其他产品。各类保险资管产品中，目前仅组合类产品披露了净值数据，其也成为市场观察保险资管公司投资能力的重要参考。

一直以来，固收类投资是保险资管公司的基本盘。在各类组合类保险资管产品中，固收类产品数量占比最多，前11个月投资收益率也相对较好。

据记者统计，前11个月，在573款固收类产品中，收益率最高为15.03%，最低为-14.22%，中位数为2.90%，平均数为2.59%。其中，收益率超过10%的固收类产品共有4款，包括阳光资产、建信保险资管的各1款产品，以及华安财保旗下的2款产品。

在各类固收类产品中，中长期纯债型产品收益率表现较好。前11个月，中长期纯债型产品收益率中位数为4.23%，平均数为4.14%。其中，泰康资产旗下的“泰康资产-纯泰10号”和“泰康资产-纯泰9号”分别以8.70%和8.07%的收益率位列第一、第二。

尽管固收类产品整体表现优于权益类和混合类，但从保险业负债成本以及保险业整体投资收益率的角度来看，前11个月固收类产品的收益率仍距行业投资目标有一定的差距。

目前保险资管公司受托管理的资金主要为保险资金，而当下保险资金的负债成本普遍在5%左右，固收类的产品前11个月2.59%的平均收益率明显低于负债成本。此外，国家金融监督管理总局披露的数据显示，保险资金前三季度年化综合投资收益率为3.28%，显然，固收类产品前11个月的平均收益率也低于行业综合投资收益率。

就固收类产品收益率表现，普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者分析称，今年前11个月固收组合类保险资管产品平均收益率不足3%，主要是受到了市场利率下行的影响，这一收益率已经低于很多保险公司负债端寿险产品的预定利率了。

权益类平均收益率为-8.75%

相较固收类产品，权益类产品和混合类产品投资业绩明显分化。

前11个月，在171款权益类产品中，收益率最高为82.18%，最低为-70.67%，中位数为-9.02%，平均数为-8.75%；132款混合类产品中，收益率最高为49.34%，最低为-51.55%，中位数为-3.63%，平均数为-4.98%。

从不同公司来看，也有部分权益类产品取得了较高的收益率，如前11个月，中再资产、国寿资产、太平资产、太保资产、泰康资产等公司旗下的部分权益类产品收益率均超过了10%。

“权益类、混合类保险资管产品的收益率水平与今年资本市场波动有关，也与保险资管公司的投资能力有关，受这两方面因素影响，部分产品收益率呈现大幅分化的特征。”对外经济贸易大学保险学院教授王国军对《证券日报》记者表示。

周瑾也表示，今年以来资本市场持续波动，导致部分产品收益率分化严重。但也有险企把握住股票市场的阶段性行情，譬如通过量化投资等策略抓住市场波动机会，从而创造了良好的业绩。

就未来保险资管公司的投资策略，多位业内人士表示，保险资管公司应从长期投资的视角着手，既要重视结构性行情，也要重点关注我国产业发展趋势及政策导向带来的投资机会，并持续提升投研能力。

在首都经贸大学保险系原副主任、农村保险研究所副所长李文中看来，权益类产品收益率的大幅分化说明即使是在市场低迷期，也存在结构性投资机会，因此，保险资管公司一方面应该加强投研能力，做好市场分析，把握阶段性机会；另一方面，投资标的的选择应符合国家产业政策导向，更关注长期投资回报。

周瑾进一步表示，接下来保险资管机构应采取偏防守的策略，通过增加配置长期债和高分红股票，拉长资产久期，探索REITs等存量资产的机会，同时做好自身能力建设，在投研、风控、投后管理等领域练好内功，提升竞争实力。