A股“二次探底” 私募中长期研判偏向积极

2023-12-08 10:23:29 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

短期研判现分歧

本周A股市场持续调整，截至本周四（12月7日）收盘，上证指数连续第四个交易日下行，目前已接近10月23日创出的阶段低点。从市场估值看，通联数据显示，截至12月7日收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50的市盈率，分别处于近三年16.1%、0.82%、0.27%和7.12%的历史分位。整体来看，A股主要股指的估值优势较为突出。分行业看，估值较低的食品饮料、家用电器、电气设备等多个过往“人气行业”的市盈率，也已接近最近三年的最低位。

奶酪基金的基金经理庄宏东认为，虽然本周市场再度下探，但影响A股的主要支撑因素仍值得期待。在国内方面，明年经济基本面得到支撑的确定性相对较强；目前市场普遍预期明年美国将开启降息周期，地缘局势也出现边际缓和；从资金面来看，多个具有国资背景的机构为市场注入增量资金，有望为投资者信心带来积极提振。庄宏东表示：“结合国内与海外基本面因素的改善预期，以及潜在的增量资金和情绪面的修复，近期市场氛围仍相对乐观。”

从容投资则认为：“近期股市资金面出现‘弱改善’，但流入资金仍然偏少。”由于房地产市场仍在修复轨道之中，经济基本面的回升仍需进一步发力。另外，近期美元指数回落，前期A股及全球股市可能存在“利好预期交易过度”的风险。整体而言，12月经济基本面预计不会出现大幅波动，在新的利好政策出炉前，A股市场可能仍呈现震荡态势。

仓位管理仍偏积极

值得注意的是，在当前A股主要股指及估值均调整至历史低位的背景下，私募机构在仓位的策略管理上仍明显偏于“积极”。

第三方机构私募排排网本周发布的国内股票私募机构仓位监测数据显示，近期国内股票私募平均仓位出现“止跌回升”。相关数据显示，截至11月24日（因信披合规等因素，私募净值及仓位数据较为滞后），股票私募平均仓位为78.80%，环比前一周小幅回升0.28个百分点，同时终结了股票私募平均仓位自10月底以来连续4周回落的势头。从相对水平来看，78.80%的平均仓位，处于年内“中性略偏高”的水平。

紫阁投资总经理、投资总监徐爽认为，临近年底，市场波动及资金面因素更趋复杂，在当前时点，投资者更应“着眼于2024年的布局”。对于2024年的市场，徐爽认为，投资者应该在关注结构性风险的同时努力把握结构性机会。因此，该机构目前在仓位管理方面比较积极。

万丰友方副总经理陈益和称，从中长期的角度看，当前A股已经处于历史底部区域。同时明年美联储降息的时间可能较市场普遍预期更早，这对人民币汇率将形成有力支撑。整体来看，A股不具备大幅调整的空间。当前，很多具备持续高分红能力的价值股的长期投资价值凸显，因此对A股市场的中长期展望相对乐观，目前的整体仓位保持在积极偏高的水平。

看好“两大主线”

多家受访的私募机构重点看好的投资方向，大体可以归结为“两大主线”：具有长期成长想象空间的科技股，以及近两三年已经历过深度充分调整的白马股和价值股。

陈益和表示，未来具备较好投资机会的个股，主要集中在两条主线。一是具备持续高分红能力的价值股；二是以华为产业链为代表、具备科技引领和创新突破的公司。值得注意的是，目前A股部分质地好、有竞争力、有盈利、有增长、持续向投资者分红并且不断提升分红比率的公司，性价比已经十分突出。

前期调整充分、估值更具吸引力的医药、消费等白马股方向，也是当前私募机构低位掘金的重点。徐爽称，目前该机构重点看好科技、医药、供给侧出清等投资方向，特别是其中基本面与估值安全性较高的板块值得“以高仓位等待基本面的好转”。以大消费为例，即使消费总体增速相对不高，也有部分个股的股价在今年创出了新高。目前是针对阿尔法层面较为坚实的公司进行布局的好时机。

庄宏东进一步表示，消费以及医药医疗行业基本面稳定，需求刚性，中长期行业发展空间较大，且存在诸多具备行业定价权的优秀龙头公司，可以重点关注消费、医疗服务以及高端白酒等细分领域的中长期投资机会。