中小企业踊跃申报IPO 北交所严把入口关确保高质量

截至11月28日
郭晨凯 制图

自《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（下称《意见》）9月1日发布以来，各方反应十分积极，尤其是优质企业申报北交所意愿显著增强。

数据显示，9月以来，北交所新增受理上市申报企业27家。从排队企业来看，截至11月28日，共有106家企业处于发行上市审核阶段，包括7家已获受理、70家已被问询、21家中止以及3家通过上市委会议、5家提交注册。

北交所高质量扩容与提高公司质量密切相关，面对热情申报的企业，北交所依旧在“质优、量适、步稳”的原则上严格审核把关，针对中小企业的特性，在公司创新性、财务数据真实性、公司治理等进行全方位、多角度问询，保证了北交所上市企业规范、真实、透明。

优质企业密集申报

《意见》的发布，意味着北交所将以加快高质量上市公司供给为重点，多措并举提升上市公司发展活力和市场吸引力。

北交所官网数据显示，近期一批优质企业密集冲刺上市，北交所受理审核的速度也在进一步加快。9月1日至今，共有27家企业的上市申报文件获得受理，其中20家已被首轮问询。上海证券报记者注意到，上一次的密集申报期是今年6月。

同时，北交所申报企业从“已受理”到“已问询”状态的时间也有一定缩短之势。例如，讯方技术的申报文件于9月21日获受理，时隔1个多月，10月23日收到了首轮问询；万达轴承的申请于11月6日获得受理，11月17日即收到了首轮问询。

其中，挂牌新三板未满1年的万达轴承，成为《意见》发布以来，首家在申请直联审核机制后申报北交所上市的公司。公开信息显示，万达轴承今年1月挂牌新三板，6月14日调入创新层。公司7月12日公告称：“公司目前挂牌尚不满12个月，须在挂牌满12个月后，方可申报公开发行股票并在北交所上市。”据此说法，公司至少要到2024年1月12日后才能申报北交所上市。

万达轴承可谓此轮政策“东风”的首批受益者。在《意见》提出优化发行上市制度安排后，北交所明确将发行条件中“已挂牌满12个月”的口径调整为“交易所上市委审议时已挂牌满12个月”，进一步加大对优质企业的支持力度。

11月申报北交所获受理的纬诚科技，则是一家“二次挂牌”公司。据悉，纬诚科技曾于2016年4月至2019年6月在新三板挂牌，且超过一年；第二次挂牌新三板自2022年7月26日起至今，也已经超过一年。

而根据优化后的制度安排，对于摘牌前已连续挂牌满12个月的公司，在二次挂牌后，在北京证券交易所上市委员会审议时无需再次挂牌满12个月。

企业质地方面，Choice数据显示，27家申报北交所企业2022年平均营收达5.09亿元，平均净利润为7315.88万元，研发费用占营收的比重平均约5.26%。27家企业中，有9家为国家级专精特新“小巨人”企业，3家为省级专精特新“小巨人”企业，11家为省级专精特新中小企业。

例如，11月以来获北交所受理的万达轴承、大鹏工业、纬诚科技均是国家级专精特新“小巨人”企业，其中万达轴承还是国家级制造业单项冠军企业。

目前，北交所已经上市了一大批国家级专精特新“小巨人”企业。随着坤博精工11月23日上市，北交所已上市公司合计232家，其中116家为国家级专精特新“小巨人”企业，占比达50%。

从严审核 质量优先

尽管近期企业申报热情高涨，但针对中小企业形态复杂多样、成长周期较长、不确定性较高等特点，北交所始终从严审核，把好入口关，重“量”更重“质”。

北交所官网显示，《意见》发布后，27家已受理企业已经有20家获得了首轮问询。从问询内容来看，北交所围绕企业的创新性、财务真实性、内部治理等方面进行了细致入微的审核，尤其在创新性方面，从核心技术、产品先进性、市场空间、创新特征等要素上要求企业进行详实披露。

以万达轴承为例，尽管企业身披“专精特新”和“单项冠军”的头衔，但北交所对于企业的创新性审核并未放松。

问询函显示，万达轴承是国内最早从事叉车轴承专业生产的企业之一，北交所要求公司逐一说明从钢材加工至成品、外采内外圈轴头、外采轴承半成品等不同模式下，各类产品的生产周期、投入产出比；结合报告期内核心技术的升级改进情况以及行业技术水平、工艺特点以及发展趋势等，说明核心技术属于特有技术还是行业通用技术，与同行业可比公司特别是“国际第一梯队制造商”相比，公司核心技术是否具有先进性或存在差距及其具体表现。

另一家国家级专精特新“小巨人”企业科隆新材，也在问询中被要求对创新特征进行补充披露：进一步结合公司原材料、生产设备、制造工艺等环节，说明决定产品性能优劣的主要因素，公司在产品性能提升中起到的作用及贡献度，优化“国内首次，填补行业空白”等信息披露内容。

在财务真实性方面，对于业绩波动大或者收入大幅增长的企业，北交所亦对其进行了多方位的问询。

例如，讯方技术在报告期内的企业信息技术服务收入占比逐年提高，且2021年、2022年增长率分别为41.35%和50.86%。同时，公司还披露华为是其第一大客户，来自华为的收入占营收的比重也逐年提高。

对此，北交所要求讯方技术用通俗易懂的语言说明企业信息技术分类情况，说明披露的相同业务分类下采用不同收入确认方法的合理性等；同时结合下游行业增长情况、华为公司相应业务收入的增长情况等说明企业信息技术服务业务大幅增长的合理性等；还需说明报告期内与华为签订框架协议的数量、覆盖业务范围、执行期间，框架合同约定执行期内是否锁定销售价格，是否符合行业惯例等。

在公司治理方面，针对一些行业较特殊且有可能陷入负面舆情的企业，北交所也进行了详细问询。

例如化工企业东方红，其所属农药化工行业在产品生产阶段会产生一定程度的“三废”排放。2019年3月，多家媒体对许昌市建安区2300余亩农田麦苗发黄枯死情形进行了报道。相关报道称麦苗开始从东方红工厂外墙开始枯死，后当地政府查明系草甘膦药害引起，但尚需有关部门进一步调查认定。对此，问询函要求东方红从7个方面说明具体调查情况和调查结论，是否受到主管机关行政处罚，是否构成重大违法行为等。

属于有色金属冶炼和压延加工业的西诺稀贵被重点关注了环保问题。北交所要求公司说明生产经营是否符合国家产业政策，主要能源资源消耗情况以及是否符合当地节能主管部门的监管要求，生产经营中涉及环境污染的具体环节、主要污染物名称及排放量、主要处理设施及处理能力，最近36个月是否存在受到环保领域行政处罚的情况等。