中信证券展望2024年资本市场：三大驱动因素将提振市场信心

2023-11-24 10:50:28 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

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11月22日，中信证券2024年资本市场年会在广州启幕。在当日举办的主论坛上，中信证券相关人士围绕2024年经济、政策形势、A股走势以及配置策略进行深入分析与探讨。

改革重心转向投资端

对于资本市场，中信证券总经理杨明辉表示，展望未来，资本市场改革重心将从融资端转向投资端，努力提升投资者获得感。

首先，不断提升上市公司质量。上市公司应真实、准确、及时进行信息披露；应专注主业、稳健经营，切实提升盈利能力和市场竞争力；应提升分红的稳定性、持续性和可预期性，并鼓励股份回购。

其次，大力吸引长期资金入市。营造“愿意来、留得住”的市场环境，推动公募基金高质量发展，引导社保、养老金和保险资管等长期资金增配A股。机构的绩效考核应更多考虑三年以上长期投资业绩、投资者实际盈利等指标。

再次，继续推进制度改革。进一步优化大股东减持条件，将其与企业实际经营情况相挂钩，严格执行退市制度，丰富场内衍生品等风险管理工具，持续优化互联互通机制等。

经济活力更好释放

展望2024年经济形势，中信证券首席经济学家明明预计，将在今年基础上有所修复。

明明表示，2024年经济看点在于逆周期调节政策下基建投资的韧性，以及在政府支出增加的提振下消费增速中枢有望小幅抬升。

在中信证券宏观与政策首席分析师杨帆看来，2024年的宏观主旋律是“活力再现”，经济活力将在美元走弱和政策加码的前提下得到更好释放，经济增长逐渐回归常态。

在外部制约逐步缓解的背景下，明明表示，货币政策将配合财政政策，后续或有两轮降准、降息。一方面，2023年MLF到期高峰已至，银行间流动性市场整体吃紧，预计年底到2024年年初将有一次降准；支持信贷增长目标下，维持流动性市场持续合理宽松必要性仍高，预计2024年二季度或仍有一次降准。另一方面，压降实体经济融资成本目标下，MLF降息或仍有必要，预计明年一季度和三季度可能存在降息操作。

推动白马股估值修复

在经济增长逐渐回归常态预期下，A股市场如何演绎？

中信证券首席策略分析师秦培景表示，2024年，市场信心将重聚，投资者行为变化驱动估值修复是A股市场的主旋律。秦培景预计，跨年到2024年一季度是市场信心提振比较明显的窗口；2024年二季度市场将继续修复，斜率趋于平缓。

“展望2024年，三大驱动因素将提振市场信心，四类投资者行为变化将带来增量资金。”秦培景称。

对于三大驱动因素，秦培景表示，国内经济活力再现、A股盈利周期稳步回升，是信心重聚的根本基础；美元加息周期结束，国内货币政策空间打开，是信心重聚的有利催化；资本市场政策稳定流动性预期，以引入长期资金为代表的投资端改革，是信心重聚的制度保障。

对于四类投资者行为变化带来增量资金，秦培景表示，长期配置型资金是主力。预计公募将调仓增配低位复苏板块，ETF承接增量资金入市；主观多头私募加仓空间较大，量化私募监管持续优化；交易型外资边际转向积极，配置型外资仍在等待入场时机；保险等中长期资金稳步入场将成为压舱石。

从配置角度，秦培景建议，把握从超跌成长向白马龙头切换的时机。2023年12月中下旬到2024年3月，有可能出现投资者预期的快速扭转，推动消费、新能源、互联网等白马品种估值修复。2024年下半年，随着经济运行回归常态，中美利率水平降低，建议关注经济高质量发展对应的科技自主可控、高端制造等方向。