广发证券胡金泉：北交所“头雁效应”有效发挥 激发新三板整体市场活力

2023-11-22 10:54:06 作者： 来源：证券时报网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

不久之前，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，提出北交所中长期发展目标和四方面工作举措，被市场称为“北交所深改19条”，这一政策的出台明确了北交所高质量发展的路线。紧接着，北交所与全国股转公司发布了首批八项改革创新举措。

在有着多年投行从业经验的胡金泉看来，北交所的设立给予了众多中小企业上市的目标和预期，对新三板带来了引领和反哺功能，激发了新三板整体市场活力。一系列改革措施，有助于北交所进一步提升市场活跃度、强化市场功能、改善投资预期、营造良性生态，加快形成以高质量发展为主的市场品牌、比较优势和特色优势，夯实打造服务创新型中小企业主阵地基础。

“自开市以来，北交所‘头雁效应’有效发挥，新三板活力和吸引力明显增强。不少优质企业选择‘新三板—北交所’这一上市路径，新挂牌企业数量快速增长，收入、利润规模显著提升。因此，北交所对新三板具有明显的撬动效应，正在带动新三板成为创新型中小企业蓬勃发展的孵化地、示范地、集聚地，对新三板有着非常积极正面的影响。”胡金泉指出。

助力中小企业直接融资效率提高

胡金泉认为，本次北交所政策改革，最值得企业期待的两项重磅政策是转板和直报，能够让中小企业的直接融资成长路径预期更明、效率更高、包容更强。

在北交所深改19条发布后，原先挂牌满12月的摘牌企业和首次挂牌的企业，可以统筹挂牌和发行上市报告期，挂牌后不久即可申报北交所，缩短了整体流程时间长度。而部分已经具备上市条件的优质中小企业，还可以待后续新规落地后豁免挂牌环节直接申报北交所。

从原先依靠挂牌新三板作为跳板，到如今可以直接进入北交所市场，市场上出现一种声音，认为新三板可能会被“边缘化”。

但在胡金泉看来，“新三板—北交所”的架构，可以充分适配中小企业的发展规律和成长阶段，同时为部分资本运作需求迫切、自身实力禀赋突出的优质中小企业提供更快捷通畅的路径选择。新三板和北交所实行市场分层管理梯度培育，有梯度、能流动，可激发企业向上动能，沿着“非挂牌企业-新三板公司-北交所上市公司”链路梯次发展，逐步进阶。“新三板不是企业发展的终点站，而是前行路上的加油站。因此，在多层次资本市场架构下，新三板和北交所在不同层级间差异化发展，相成相济、贯通联动，而不是彼此互斥的关系。”

胡金泉指出，新三板具有良好的持续监管优势和规范培育功能。对于大多数创新型中小企业，仍然需要在新三板制度规则指引下规范运作，涵育实力。中小企业可以依托新三板和北交所，高效完成引入战略投资者、股权激励、并购重组等一系列资本运作，为其融资发展注入动能。“相信在可预见的将来，‘新三板-北交所’路线依然是许多企业的务实选择，新三板能够更为合理有序发挥孵化、集聚创新性中小企业的功能，持续提升服务中小企业发展的质效。”

多层次资本市场蓝图拓宽

在过去多年新三板市场的发展过程中，广发证券一直是重要的参与者，见证了众多优质中小企业的发展进阶。近五年来，广发证券的北交所、股转系统证券公司执业质量连续获评“一档”，位居同业前列，这也是公司战略倾斜优质中小企业、持续深耕新三板市场的自然结果。

现如今，北交所已形成初具规模且有影响力的交易所，多层次资本市场的蓝图持续拓宽。胡金泉表示，自北交所设立迄今，广发证券抢抓多层次资本市场改革机遇，以专门北交所服务团队为主导，调动公司投行整体力量，加大资源倾斜力度，积极布局北交所业务。

在投行展业过程中，广发证券尤其注重的是企业的创新属性和业绩增长。就在近期，广发证券与证券时报共同研究发布了“广东新三板创新50榜”。这份榜单中，创新属性是企业名单评选中的最为看重的一项因素。

在胡金泉看来，一方面，研发创新能力是企业发展的动力源，创新属性突出的企业既契合目前产业政策导向，又具备良好的发展潜质；同时，这类企业处在创新驱动发展的紧要阶段，一般有迫切的融资及扩产需求，属于资本市场青睐的优质标的。

事实上，广发证券注重创新的基调，也是与国家产业政策同频共振的结果。当前，北交所被定位为打造创新型中小企业的主阵地，重点助力专精特新企业发展。在目前北交所上市的企业中，国家级专精特新企业占比超过四成，专精特新企业占比约六成，成为北交所市场的中坚力量。

胡金泉介绍说，广发证券目前在北交所已上市、在申报和储备项目中均以专精特新企业为主，其中不乏技术领先、业绩出色的优质标的。例如，在“广东新三板创新50榜”排名第二的超音速(833753)，就是一家国家级专精特新“小巨人”企业，专注于为锂电、储能、氢能、光伏等行业客户提供基于AI+机器视觉智能化设备和系统完整解决方案，该公司也是广发证券长期服务的重点优质客户之一。

“公司与国家产业发展战略大局同频共振，发掘基础稳、主业强、技术优、韧性足、效益好的优质中小企业，发挥平台优势，以深度产业研究为基础，持续服务创新型中小企业，依托新三板和北交所平台，为企业提供陪伴式、全链条一揽子金融服务，助力中小企业更加精准高效地对接资本市场。”胡金泉说。