持续发力稳增长 财政货币政策措施迭出

中国人民银行11月15日开展14500亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，加之本月有8500亿元MLF到期，净投放量达6000亿元，MLF超额续作幅度创今年新高。

“接下来经济复苏动能转强，促消费稳投资政策会带动融资需求上升，年底两个月新发放贷款有望继续处于高位，11月大规模加量续作MLF将对此提供有力支持。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，这是在释放稳增长政策继续发力信号，有助于稳定社会预期，提振市场信心。

民生银行首席经济学家温彬认为，万亿元国债预计于11月中下旬启动发行，年内国债和地方债发行量较大，MLF大幅超额续作有助于强化货币与财政政策的协同，为宽财政、宽信用营造良好的环境。

财政部此前明确下半年财政政策一大重点是，要合理加快财政支出进度。专家认为，近两个月财政支出明显提速，说明了财政政策正在发力，以推动经济持续恢复向好。

在支出力度方面，中央财政将在四季度增发1万亿元国债，支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，并全部转给地方使用。其中今年使用5000亿元，这将此前全年地方一般公共预算支出增速由5.2%提高到7.4%。

东方金诚研究发展部高级分析师冯琳表示，增发国债后，今年预算安排也相应作出调整，这将支撑年内后续财政支出保持较高强度，预计年底两个月一般公共预算支出增速将继续加快。

考虑到年内增发1万亿元国债、特殊再融资债可能继续推进，将对流动性造成冲击，分析人士认为，年底前大概率会再度降准。

10月以来，20多个省份已经累计发行了1.2万亿元特殊再融资债券，以置换部分隐性债务，展期降息，缓释风险。

此外，财政部部长蓝佛安近期公开表示，根据国务院部署和有关工作安排，提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度，合理保障地方融资需求。

中诚信国际研究院在报告中称，近年来地方债提前下达额度占上年全部额度比重基本保持在40%至60%之间。若按照2023年3.8万亿元新增专项债务限额的40%至60%估算，2024年专项债提前下达额度或在15200亿元至22800亿元区间，一般债提前下达额度或在2880亿元至4320亿元区间，整体看保持一定强度。

王青表示，为了配合四季度政府债券大规模发行，年底前人民银行有可能提供额外流动性支持。政策推动下，预计四季度经济增速有望进一步回升。考虑到至少在明年上半年，稳增长政策还会持续发力显效，明年宏观经济有望继续运行在中高速增长轨道上，经济内生增长动能会进一步修复。

粤开证券首席经济学家罗志恒表示，明年经济形势总体上仍将延续今年的恢复态势，要继续实施积极的财政政策和稳健偏宽松的货币政策，房地产政策要继续发力，将提振市场主体信心和解决就业置于更高的位置，推出一揽子举措提振市场信心。