坚守金融本源 专业投资机构大有可为

2023-11-07 11:14:08 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　此次会议针对金融服务实体经济、资本市场建设、风险化解、金融开放等诸多市场关切问题作出政策部署，嘉实基金第一时间组织学习会议精神。通过认真学习，我们对我国金融工作的定位及中长期奋斗目标有了更深刻理解，也让今后工作有了更明确方向。

　　在当前阶段，嘉实基金对A股市场充满信心，对中国资产充满信心。无论是估值、预期，还是宏观周期、政策环境等各个方面反弹条件均已具备，政策与经济底部的预期不断得到夯实，市场正呈现出企稳迹象，尤其是权益资产的配置价值持续凸显，看好A股市场未来表现。

　　公募基金应持续提升能力建设

　　中央金融工作会议强调了金融服务实体经济这一根本宗旨，并对金融如何为经济社会发展提供高质量服务指明了路径方向。会议指出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，金融要为经济社会发展提供高质量服务。会议还指出，优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等。盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。

　　作为联通社会资金与实体产业的桥梁，公募基金要发挥好引导资源配置和价值发现的积极作用，通过专业投资和研究，为重大战略、关键领域和薄弱环节提供融资支持，引导社会资金用于科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业。在支持实体经济发展的同时，让老百姓实实在在地通过公募基金在国家宏观经济结构化转型、现代化产业体系建设过程中持续受益。

　　此次会议也为金融机构的长期健康发展提供了动力之源，指明了奋斗目标。作为专业资管机构，公募基金公司应专注使命，积极作为，通过持续提升自身各项能力建设，为行业高质量发展助力。

　　一是夯实投研能力建设，以专业性持续回馈客户；二是加强优质金融服务，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略，加强对新科技等领域的金融支持，在赋能实体经济和资本市场的高质量转型方面有所作为；三是加强ESG实践，践行责任投资理念，助力上市公司与资本市场健康发展；四是提升全面助力养老三大支柱建设的能力；五是坚持队伍建设，秉承“合规、诚信、专业、稳健”行业文化，锻造高素质专业化金融人才梯队，展现行业新风貌。

　　多指标显示“市场底”或筑成 

　　近期，我国增发特别国债并上调年内赤字率改善经济增长预期，市场开始出现反弹信号，A股利好因素越来越多，向好迹象愈发明显。市场压力最大、最具不确定性的时段已经过去，现在可以对A股市场给予充分信心。

　　自今年7月中共中央政治局会议以来，国家出台一系列政策为经济活动护航，助力经济复苏。截至目前，已涵盖货币政策、房地产政策、资本市场支持政策等，从时间到强度都完全匹配历轮熊市底部对应的级别。从市场位置看，沪深300、创业板指等主流指数估值已在历史较低位置区间。在这一位置，市场经历了中长期悲观情绪发酵、上市公司业绩下调和恐慌性资金卖出等各方面冲击，即便可能还有一些短期反复拉锯，但总体处于底部区域，目前可耐心等待政策效果传导和库存周期的内生性力量作用。

　　而且，伴随房地产政策加速出台、库存水平进一步去化、价格周期企稳带来的利润企稳，中期影响市场的主要因素均已出现企稳迹象。此外，微观资金供给端正持续改善等因素也有助于市场风险偏好回归。多维度指标显示本轮A股“市场底”或筑成。

　　一系列数据可以印证我们的观点。

　　国家统计局服务业调查中心公布数据显示，10月装备制造业新订单指数为52.2%，较上月上升0.7个百分点，其中金属制品、铁路船舶、航空航天运输设备、电气机械器材等细分行业市场需求均有上升。建筑业商务活动指数连续3个月在53%以上，与基础设施建设相关的土木工程建筑业商务活动指数连续3个月稳定在57%以上，新订单指数环比升幅超过2个百分点，升至50%以上，显示基础设施建设投资稳定发力，相关活动保持活跃。

　　估值方面，截至10月31日，全部A股的平均市盈率(TTM)下降至16.84倍，处于10年来26.37%的低分位值；全A股权风险溢价上升至3.23%，处于5年来85.10%的高分位值；当前市场估值处于历史底部区域，从主要宽基指数来看，万得全A、上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指的平均市盈率(TTM)分别处于2010年以来36%、34%、40%、24%、15%、46%、2%的分位数水平。

　　权益市场投资价值凸显

　　综合经济增长和通胀水平走势，自去年四季度以来，投资时钟经历了复苏到蓄势再到复苏的渐进式修复路径，这反映了经济波浪式发展、曲折式前进的特征。当下，投资时钟进入复苏期早期，权益市场投资价值逐步凸显。无论是全部A股还是创业板、科创板，A股上市公司三季报盈利增速相对半年报盈利增速改善趋势均较为明显。

　　有相当多的行业及优质公司具备了较高中长期配置价值，参考以往市场转换不同阶段的历史经验，这些行业以及其中的优质公司可能会率先企稳，在未来一段时间内展现出超额收益。

　　中央金融工作会议对金融服务实体经济指明了方向，包括科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，以及创新驱动发展战略、区域协调发展战略等相关产业。这些方向所蕴藏的机遇，一直是公募基金行业长期看好的产业级方向。

　　事物发展的进程总是螺旋式上升，短期波动不改市场长期向好趋势。放眼长期，“均值回归”规律依然有效。我们应相信规律，相信中国经济扎实的基本面，相信中国权益市场的长期魅力与机会。当下，正是逆向布局权益资产的时机！作为专业机构投资者，嘉实基金将始终坚持以人民为中心的价值取向，坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，充分提升并发挥好各项能力，积极作为，勇于担当，以实际行动为行业高质量发展作出应有贡献！