富国基金总经理陈戈：加快建设金融强国拥抱权益资产长期回报

2023-11-03 14:07:44 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　富国基金总经理陈戈表示，中央金融工作会议为我国金融高质量发展作出全面、清晰的指引，无论从短期还是长期来看，金融体系和实体经济将更好同频共振，进一步夯实权益资产的底部区间。随着一系列政策措施的出台，宏观经济和企业盈利逐渐改善，权益资产有望迎来新一轮回报周期，当前积极拥抱A股，静待长期回报。

　　建设金融强国绘蓝图

　　陈戈表示，中央金融工作会议吹响了加快建设金融强国的号角，为金融工作深入开展提供了最为重要的指引和路线图。

　　中央金融工作会议指出，金融要为经济社会发展提供高质量服务。从政策导向看：一是保持货币政策的稳健性，注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，预计未来我国货币供给将更加精准高效；二是优化资金投向，重点为重大战略、重大领域和薄弱环节提供优质金融服务，将更多金融资源着重支持科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业等领域；三是做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。

　　陈戈表示，对于公募基金而言，科技金融要求行业发展与时俱进，强化对前沿科技成果的研究、投资和应用；绿色金融则要求未来投资中进一步强化ESG标准，绿水青山也是重要资产；普惠金融需要进一步发挥公募基金服务大众的优势，将经济发展的长期成果惠及千家万户，提升投资者获得感；养老金融在积极发挥一、二支柱优势的基础上，积极促进三支柱个人养老金账户和产品的普及，助力万千家庭“老有所养”；数字金融有望使得公募基金不断提升投资能力和服务水平。

　　中央金融工作会议指明了金融市场和金融机构的发展目标。在资本市场方面，提出“更好发挥资本市场枢纽功能”，并提出了“推动股票发行注册制走深走实”“发展多元化股权融资”“大力提高上市公司质量”“培育一流投资银行和投资机构”等建设方向。金融市场的高质量发展，须依靠强化金融机构的作用及定位，发挥银行、保险、券商、基金等不同金融机构的职能定位和积极优势，严格不同层次金融机构的监管要求，走差异化、特色化发展之路。对于公募基金而言，既是差异化发展的新机遇，也是勇于使命担当的新要求。

　　防范化解金融风险，合理引导预期。中央金融工作会议强调了三类风险监管及防范化解工作：中小金融机构、地方政府债务、房地产风险。中小金融机构方面，强调要严格“准入标准和监管要求”“立足当地开展特色化经营”，及时处置风险；针对地方政府债务，要求“建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构”；房地产市场方面，则要求“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求”。

　　拥抱权益资产回报周期

　　陈戈表示，无论从短期还是长期来看，金融体系和实体经济将更好同频共振，进一步夯实权益资产的底部区间。

　　当前中国经济处于疫后稳定恢复和实现高质量发展的关键时期。IMF最新预测显示，中国今明两年的GDP实际增速将分别达到5.2%和4.5%，相较于欧美发达国家的经济增长预测具备显著优势。从内生动力来看，国内的“工程师红利”将驱动经济的创新发展，带来产业结构不断转型升级；而从外生动力来看，在海外需求放缓的背景下，我国出口仍然保持韧性，凸显出中国制造业供应链的生态系统在全球具有不可替代性。

　　从上市公司景气度来看，A股上市公司的盈利增速从2021年一季报见顶后持续回落，至2023年半年报已连续下行9个季度。按照历史经验，正常的盈利下行周期一般只会持续7至10个季度，从时间上来估算本轮盈利下行周期即将结束。此外，国家统计局公布的三季度全国规模以上工业企业利润同比增长7.7%，而该数据与A股上市公司利润增速具有强相关性，这也为A股未来的盈利趋势提供了前瞻指引。

　　从当前资本市场环境来看，增量资金入市正迎来难得的机遇窗口期——目前沪深300的PE估值为11.2倍，上证综指PE估值为12.6倍，均已接近历史底部区间，而国际横向比较来看也明显低于日本、韩国和美国的宽基指数估值；A股股权风险溢价当前也处于历史80%的高分位水平，意味着股债相对回报率已非常具有吸引力，这凸显了当下权益资产的配置价值。

　　从混合基金指数一年滚动回报来看，2005年以来平均年度回报率为17.97%，目前已经处于历史上约5%的极端时刻。随着一系列政策的出台，宏观经济和企业盈利逐渐改善，权益资产有望迎来新一轮回报周期。

　　陈戈最后表示：“当前，我们怀着极大的热情，积极拥抱A股，静待长期回报。”