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并购重组产业逻辑特征日渐明显 激发深市公司发展新活力

2023-10-26 11:12:17 作者: 来源:证券时报网 浏览次数:0 网友评论 0

中华PE:

 推进转型升级,锚定高质量发展,资本市场并购重组主渠道作用凸显。

数据显示,2020年至2023年三季度末,深市上市公司披露重大资产重组(含发行股份购买资产)方案合计317单,合计交易金额约7600亿元;实施重大资产重组209单,合计交易金额约8405亿元。并购重组交易日趋理性,产业逻辑特征日渐明显。

近年,深市上市公司牢牢把握新一轮推动提高上市公司质量工作要求,以全市场注册制改革为契机,积极利用并购重组工具做优做强。

产业并购占据主流

推动科技、产业与资本良性循环

“创新”是创业板的鲜明特色,注册制改革让“创新”成色更加彰显。

记者了解到,改革后的创业板坚守板块定位,突出“优创新、高成长”特色,把支持科技创新摆在突出位置,着力支持企业通过并购重组实现关键领域技术突破与战略布局,在新材料、高端装备制造、生物、新一代信息技术和新能源等优势产业集群化发展趋势明显。

数据显示,注册制实施以来,截至2023年9月底,累计24单创业板重组项目注册生效,交易金额合计390.98亿元,超70%项目标的资产集中于新一代信息技术、高端装备制造、新材料等战略新兴产业;超70%项目属于产业整合并购,有效推动并购重组在服务国家战略、支持产业转型升级中的重要作用。

充分发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用,是资本市场落实国家战略部署、服务实体经济高质量发展的重要体现,有利于促进上市公司优化产业链一体化水平、培育先进产能,推动科技、产业与资本高水平循环。

以创业板为观察截面,记者梳理发现,深市上市公司并购重组产业和实体特征愈发鲜明,围绕主业开展转型升级、提升核心竞争力的产业逻辑特征基本确立。

据梳理,2020年至2023年三季度末,深市披露的317单重大资产重组方案中,以横向并购、纵向并购等方式进行产业扩张整合交易186单,以剥离资产聚焦主业为目的的产业精简整合交易54单,合计占比超过七成五。

与此同时,深市并购重组交易行业集中度进一步提升,先进制造、数字经济、绿色低碳等三大重点领域重组活跃度较高。实施完成的重组方案中,从行业分布看,近五成标的属于制造业,且以电子、医药生物、基础化工、机械设备等高端制造业为主;从交易金额看,建筑材料、国防军工、机械设备、医药生物、基础化工等标的行业重组金额合计占比约五成。

国企、民企“因企制宜”

催生企业高质量发展新动能

2021年,天山股份实施重大资产重组交易,完成了中国建材集团旗下水泥资产整合,成为A股资产规模、产能规模最大的水泥行业上市公司,助力“碳中和”背景下作为高能耗的水泥行业供给侧结构性改革。这是深市历史第二大并购交易方案。

2022年,全球最大风电运营商龙源电力吸收合并ST平能,实现国家能投集团新能源板块整体上市及龙源电力回归A股,进一步完善了深市新能源产业格局,助力加快实现“双碳”战略目标。

践行国企深化改革,促进价值实现和价值发现。深市国企上市公司用一个又一个鲜活的案例,贡献了积极运用重组工具加速资产整合、提升企业价值、创造显著经济效益与社会效益的国企改革样本。

数据显示,2020年至2023年1-9月,深市国企实施完成并购重组单数分别为20单、23单、16单、15单,交易金额(含配套募集资金)分别为2,234.58亿元、1,827.23亿元、1,199.33亿元、1,276.72亿元。

其中,通过并购重组实现产业整合及延伸的单数占比分别为65%、43.48%、62.5%、60%,金额占比分别为85.43%、79.46%、31.16%、41.84%,反映了深市国企充分利用资本市场深化国企改革,优化产业链一体化水平。

民企方面,聚焦主业,完善重点领域战略布局是其运用并购重组工具主攻方向。

近年来,深市民企在并购重组市场较为活跃,2020年至2023年1-9月,民企实施完成并购重组单数分别为50单、28单、24单、15单,交易金额(含配套募集资金)分别为1,004.29亿元、388.83亿元、419.17亿元、71.49亿元。

深市民营上市公司,特别是民营龙头充分利用重大资产重组深耕产业链,强链、补链整合并购日渐增多。如美的集团并购科陆电子,通过发挥科陆电子在能源管理与储能业务方面的优势,实现工业、民用能源管理全覆盖,形成从电网调度、储能到用电的完整产业链。

创业板实施注册制改革以来,注册生效的重组项目超70%为民营企业,收购资产集中于制造业,广泛覆盖信息技术、节能环保、生物医药、高端装备等战略性新兴行业,通过并购重组加大对先进制造、数字经济、绿色低碳等领域的重点投入,为高质量发展提供新动能。

深耕市场化改革

多举措提升监管服务质效

并购重组市场活跃度不断提升,离不开监管部门对并购重组市场化改革持续深入推进。

2023年2月,为落实全面注册制相关要求,深交所充分吸收创业板试点注册制改革以来的积极成果,在保持基础制度稳定性的同时,对深市两板重组标的资产行业准入、重组上市等作出差异化制度安排;同时,结合上位法规修订和最新监管实践情况,明确全面注册制下审核、注册信息披露要求,增加对上市公司重组股票异常交易监管的内容,进一步强化并购重组全链条监管。

与此同时,全面注册制实施后,深交所集中开展打造“三阳光两促进”系列行动,全部重组审核流程和审核资料在深交所官网公开;同时加大阳光化审核工作力度,持续提升咨询沟通、来访接待的质量与效率,着力“开正门、堵偏门、关后门”。对于符合小额快速条件的并购重组申请,受理后无问询环节,直接出具审核报告,不断提升审核质效,如当升科技,从受理至提交注册共计用时20个工作日。

从完善配套规则,到推进“阳光审核”,在此基础上,深交所坚持多管齐下,把好重组入口关,从严打击违规行为。

据介绍,深交所坚决落实国家产业优化升级相关部署,对“三高”交易、重点行业及关键领域的重组方案加强监管问询。2022年至2023年三季度末,深交所共发出132份重组问询函,对15单重点关注的重组方案进行多轮问询,同时,用好约见谈话、现场督导等措施,压实中介机构责任,共同把好市场入口关。

深交所对重组商誉减值、承诺不履行、标的失控、控制权争夺等事项保持高度关注。2022年至2023年三季度末,深交所对56单拒不履行业绩承诺的案件依规作出纪律处分,涉及113名交易对手方/业绩承诺方,对5单并购标的信息披露违规(含财务造假3单)的案例作出纪律处分,进一步强化监管威慑,维护市场秩序。

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