东吴证券陈刚：注册制放管结合促市场主体归位尽责

2023-10-10 09:58:23 作者： 来源：证券时报网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

注册制改革加大了“放”的力度，“放”的本质是把选择权交给市场，明确市场和政府的关系，通过放权来提高市场配置资源的效率和合理性。通过设置多元包容化的上市条件，优化承销发行制度，为不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业建立、完善良好的融资环境，将有效提振企业上市融资积极性，推动资本市场有序扩容。

陈刚指出，“放”不意味着不“管”，选择权交由市场后，更需加强市场约束和法治约束，才能为全面注册制改革保驾护航。充分考虑我国资本市场两亿多个人投资者的国情市情，从前中后端形成监管闭环，是对现有行政监管体系的完善。前端预防，到中端监管、再到后端执法的监管体系，对于把控上市公司质量，完善信息披露和保护投资者利益有重要意义，有助于营造良好市场环境，为全面深化市场改革提供有利条件。

可以看出，注册制改革不能一放了之，而是放管结合。资本市场的健康发展离不开市场机制的合理运行，也不离开监管的纠偏威慑，二者相辅相成，能优化市场结构，推动股市长期高质量发展，不断提升我国资本市场对外国投资者的吸引力，更好地完善中国特色资本市场体系。

谈及注册制下“入口关”的把关标准时，陈刚表示，注册制改革以板块为载体，进一步突出各板块特色，多层次资本市场体系日益完善。不同上市板块设定了“差异化”的多元上市条件，找准各自定位，办出各自特色，突出科创板“硬科技”特色，完善科创属性评价标准，制定创业板成长型创新创业企业评价标准。

陈刚指出，注册制改革最大的变化是审核全流程接受市场监督，监督制衡更加严格。证监会将综合运用现场检查、现场督察等多重执法方式严把上市公司质量关。坚持“申报即担责”原则，严惩“带病闯关”。统计显示，2020年至今年上半年，IPO项目主动撤回和审核否决合计717家，占比35%。

“严把上市企业质量关，过滤滥竽充数的企业，能够将有限的资源进行合理有效地配置，充分发挥资本市场的功能，更好地回应新时代对资本市场的诉求。”陈刚表示。

注册制改革是市场准入理念的一次革新。放权市场，以信息披露为中心，由市场来判断公司的价值，审核理念由“好公司”向“真公司”转变。准入理念的革新必然会催生监管机制的变革。陈刚表示，对存在违规行为的个体保持零容忍的执法高压态势，严肃严厉处理违法行为，形成强有力震慑，是维护市场健康发展环境的重要手段。

事中方面，证监会通过一系列改革督促和引导上市公司行为规范。加强发行监管与上市公司持续监管的联动，规范上市公司治理。强化上市公司信息披露监管，进一步压实上市公司、股东及相关方信息披露责任。畅通多元退出渠道，促进上市公司优胜劣汰。严格实施退市制度，强化退市监管，健全重大退市风险处置机制。事后方面，证监会秉持零容忍态度，严厉打击财务造假、欺诈发行等违法行为，持续提升执法震慑力，为全面注册制推进保驾护航。2022年全年，证监会办理涉及财务造假案件94件，中介机构未勤勉尽责案件44件。 从“严”监管的氛围进一步巩固，市场生态进一步净化。

陈刚表示，监管是全面注册制改革的关键，是保证上市公司质量、维护资本市场良好生态的重要一环。持续加强事中事后监管，有利于打击违法行为，对不法机构公司形成有力震慑，能够有效维护市场主体的利益，推动市场健康发展。