华金证券总裁燕文波：多举措并进 助力提升资本市场活跃度

2023-09-21 13:59:23 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　“中央政治局会议鲜明提出了下一阶段资本市场发展的新任务、新要求。”燕文波认为，资本市场的发展完善和活跃度的提升，对于我国加快建设现代化产业体系，实现高质量发展，具有重要的战略意义。证券公司作为资本市场参与机构中的中流砥柱，应从降低交易成本、丰富金融工具设计、提升资源匹配效率三方面为活跃资本市场，提振投资者信心贡献力量。

　　引导长期投资 优化制度释放市场活力

　　自注册制改革以来，IPO、再融资保持常态化，A股市场逐步实现“融资功能完备”的目标，为实体经济发展提供了有力的资金支持。但投资端建设依然面临中长期资金不够充沛、资管机构能力有待提升等问题。

　　在燕文波看来，推动中长期资金入市是我国改善市场生态的重要突破口，长期资金入市可以提供稳定的资金来源，有助于减少市场的波动性。各类中长期资金的最终来源主要是居民储蓄，投资端改革的实质是居民资产配置结构的升级和范围的扩展，要紧抓提升投资者获得感这条主线。

　　他认为，现阶段投资端改革的主要抓手在于两个层面。一是，资本市场应减少信息不对称性和资产定价估值的模糊性，为提升资产流动性和市场关注度提供重要的制度基础。二是，鼓励投资机构针对不同风险承担能力的投资者，通过更加丰富的金融产品组合形式，构建更多类型风险收益特征的投资产品体系，或者进一步支持险资等长期资金参与市场，引导建立长期投资、价值投资的理念，将各类金融资产相互组合的风险分散作用更好地发挥出来，以利于各类中长期资金根据自身的流动性需求，投资到风险收益特征更为匹配的金融产品上，既便利中长期资金更好地通过权益市场配置比例的提升从中国经济的持续赶超升级过程中获得更好的长期收益，也有利于提升宏观经济和金融体系风险承担的总体能力，进一步发挥金融对实体经济的促进作用。

　　健全融资机制 加强上市公司信息披露

　　融资端作为资本市场的供给端，关系到企业和实体经济发展，是助力现代化产业体系建设的关键。燕文波表示，融资端制度建设完善的关键在于以强化信息披露制度、减少信息不对称为抓手，构建完善多层次、全方位、高灵活性的风险收益均衡匹配的交易制度和金融工具体系。

　　“全面注册制下，支持产业转型和创新发展的融资机制有待进一步完善，一方面匹配制造业企业从初创到高速增长到稳定收益的不同发展周期中的不同融资需求和风险特征，另一方面匹配居民部门财富结构从房地产向直接融资工具的逐步转化过程和消费需求升级扩张的过程。”他说。

　　燕文波表示，证券公司投行等对接企业融资需求的业务条线应进一步强化对实体经济经营活动、科创企业不同成长周期风险收益特征的深入理解，并通过多层次交易制度和金融工具体系的建设形成企业融资需要和长期资金投资期望之间更高效率的均衡。在这一过程中，直接融资模式的升级将实现金融更好服务实体经济和国家战略的必然要求和历史使命。

　　同时他认为，有必要建立严格的信息披露制度，对企业的财务数据、经营情况、风险因素等信息披露进行更为严格的监管，强化打击财务造假、内幕交易、操纵股价等违法行为，以提高市场透明度，减少信息不对称问题，提高市场运行效率和公平性，增强投资者信心。

　　稳定市场预期 防范大股东违规交易

　　当前，资本市场交易端改革陆续铺开，交易机制正在加速完善过程中。

　　燕文波表示，除了对内幕交易的关注外，某些对冲基金类金融产品或金融机构在日常交易过程中因采用过高的交易杠杆而导致的单向风险敞口过大也可能引发金融系统性风险，需要保持高度关注。在金融产品体系丰富完善的过程中，建议对高杠杆交易以及可能由此导致的单边风险暴露过大的问题给予充分的重视。

　　“券商可以从降低交易成本、丰富金融工具设计、提升资源匹配效率三方面为活跃资本市场、提振投资者信心贡献力量。”燕文波表示：

　　一是，降低交易成本，提升市场流动性，提升具有一定风险承担能力的长期资金对资本市场的关注度。近期，证券交易所降低证券交易经手费，财政部、税务总局宣布对证券交易印花税减半征收，证券公司纷纷积极响应，对应下调股票交易佣金费率，通过降低交易成本，积极提升市场流动性和长期资金关注度。

　　二是，进一步提升并充分发挥资产管理和投资咨询业务的专业化服务能力，在合法合规的展业形态范围内构建完善包括股票、债券、大宗商品和汇率等类型丰富的金融产品体系，针对不同类型风险收益偏好的资金，在充分揭示投资风险特征的前提下，引导各类资金投向效率最高的产品领域。

　　三是，持续加强交易系统升级和风控体系建设，守牢风险底线，提升交易效率。