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债券市场短期承压 机构积极把握增配良机

2023-09-12 13:46:28 作者: 来源:上海证券报 浏览次数:0 网友评论 0

中华PE:

 上证报中国证券网讯 (聂林浩 记者 马嘉悦)9月以来,债券市场持续震荡调整。Choice数据显示,截至9月8日收盘,10年期国债收益率行至2.65%以上,近一周超85%的纯债型基金收益为负。不过,机构对于债券市场并不悲观。在多位业内人士看来,短期由于稳增长政策渐次落地,经济预期有所修复,股票市场小幅反弹,债券市场短期有所调整,但中长期来看,经济复苏斜率仍存在一定不确定性,央行降准预期逐步升温,债券市场依旧具备配置价值,短期调整或提供增配良机。

  债券市场近期陷入调整

  9月以来,此前走出一波行情的债券市场出现回调。Choice数据显示,截至9月8日收盘,10年国债活跃券“23附息国债12”收益率报2.6675%,较8月底上行8个BP,10年国开活跃券“23国开10”收益率报2.7625%,较8月底上行7.8个BP。

  与此同时,近一周债券型基金普遍亏损。Choice数据显示,截至9月8日,市场中存量纯债型基金数量共计2352只(A、C类份额合并计算),近一周平均收益率为-0.17%,亏损基金占比高达85.8%。

  前海联合泳辉纯债基金经理孟令上分析称,目前债券市场处于降息后的震荡期,在稳增长政策密集出台背景下,市场对后续经济复苏的预期小幅回温,部分资金的风险偏好水平随之上升。此外,当前的利率水平已突破去年最低点,较低的利率水平抑制了投资者做多债券市场的动力,因此债券市场近期有所调整。

  “近期各地地产政策密集发布,更多核心城市或将推出房产限购取消及首付比例下降等利好政策,债券市场止盈和防守情绪浓厚。同时,8月以来,人民币汇率压力加大,地方债发行加速,资金利率有所提升,致使债市进一步承压。”沪上某基金经理也表示。

  中泰资管基金业务部副总经理商园波则表示,多部门出台一系列支持资本市场发展的政策措施后,资金对于权益资产的预期回暖,也对债券市场的走势形成一定压力。

  对待债市不必过度悲观

  备受关注的是,近期的调整是否意味着债券市场向上走势即将终结?在多位机构人士看来,当前无需对债券市场过度悲观,后续经济复苏的斜率仍存在不确定性,政策落地和产生效果仍需时间,而且资金面预期会进一步宽松,因此短期调整或为增配债券资产提供了良机。

  孟令上表示,短期虽然利好权益市场的政策陆续出台,但根据此前披露的各项经济数据看,经济基本面短期依然偏弱,市场对经济基本面的预期尚未发生根本性转变,在“弱现实”的趋势下,货币政策难以收紧,利率水平也难以保持高位。与此同时,财政部在8月28日指出,今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕,用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕,“这意味着未来一段时间,实体经济对资金的需求在加大,降准的概率和空间仍然存在,债券市场的配置价值较为凸显”。

  “对待债市不必过度悲观。”华创证券固定收益首席分析师周冠南也认为,“当前市场或仍在降息周期内,银行负债成本高企,未来还有降息的想象空间。同时,9月至12月,中期借贷便利(MLF)到期规模约2.4万亿元,且MLF余额处于5万亿以上的高位,这为央行的降准操作提供了较大空间,资金面的风险较为可控。未来短期债券的配置性价比较高,1年期国债短端品种存有交易机会。”

  沪上一位基金经理也表示,本轮房地产放松政策主要是为了防风险,而非“刺激”属性,全国房产销售情况能否明显回升有待观察。“展望后市,我们认为政策和经济基本面大幅改善的空间有限,后续债市的表现仍值得期待,我们会逐步布局和优化持仓结构,把握反弹机会。”

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