方正证券总裁何亚刚：丰富投资产品供给 提高市场交易活性

2023-09-12 13:42:59 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　“长期来看，股市有望接棒地产成为增加居民财产性收入的新动能，因此提振资本市场刻不容缓，但当前A股的持续赚钱效应不足，需要多举措活跃资本市场。”何亚刚表示，一揽子政策的出台，向市场传递了两个信号：一是政策导向展示了稳定资本市场的决心；二是政策落地向市场传递信心。

　　加大中长期资金的鼓励政策力度

　　做好稳定市场“压舱石”

　　何亚刚表示，从投资端来看，以更大力度推动中长期资金入市，仍是资本市场投资端改革的重中之重。保险资金、养老金、年金及银行端资金，是目前最为主要的长期资金，继续加大中长期资金的鼓励政策力度，使其在市场中起到“稳定器”和“压舱石”作用。

　　下一步投资端改革该如何发力？何亚刚提出四方面建议：

　　第一，引入增量中长期资金，适当放宽社保基金、银行理财、保险资管等主要中长线机构入市门槛，优化各类中长期资金入市比例要求。

　　第二，丰富和完善多元化投资产品，为存量资金进行中长期配置提供更丰富的投资手段，如增加指数产品、衍生品等交易投资工具。

　　第三，加强资金管理人的长期考核和激励标准。通过将资金管理人与投资人深度长期绑定，弱化短期业绩考核比重。

　　第四，加强投资者教育。倡导投资人着眼于长期稳定的收益，建立中长期财富管理理念，实现短期资金向中长期资金的转化。

　　完善多层次资本市场建设

　　保持较高的上市公司质量

　　融资端和投资端是资本市场功能的一体两面，二者相辅相成。发展直接融资是资本市场的重要使命，也是发展新经济、新动能，服务国家重大战略的必然要求。

　　“全面注册制下，支持产业转型和创新发展的市场机制逐步成熟，但基础制度有待进一步优化和完善。”何亚刚对此提出了三点建议：

　　第一，畅通退出机制，保持较高的上市公司质量。让优质企业以更市场化的方式和价格，更快速、高效地得到资本加持，也让劣质企业加速出清，保障资本市场的良性发展，增强投资者信心。

　　第二，完善多层次资本市场建设。目前我国资本市场已形成主板、科创板、创业板、北交所、新三板及区域性股权市场等多层次资本市场体系，完善转板机制将有利于形成支持处于不同成长阶段和不同类型企业创新发展的资本市场体系，保障企业在不同阶段的高效融资路径。

　　第三，建立严格的信息披露制度，对企业的财务数据、经营情况、风险因素等信息披露进行更为严格的监管，强化打击财务造假、内幕交易、操纵股价等违法行为，以提高市场透明度，减少信息不对称问题，提高市场运行效率和公平性，增强投资者信心。

　　丰富投资产品供给

　　提高市场交易活性

　　7月以来，资本市场交易端改革陆续铺开。公募基金行业费率改革不断推进，中国证监会就《关于完善特定短线交易监管的若干规定（征求意见稿）》公开征求意见。

　　围绕交易端后续如何补齐短板，何亚刚提出三方面建议：

　　一是发展多元化被动指数基金。随着公募基金被动产品规模的迅速增长及投资者群体的不断扩容，市场有效性不断提升，全市场对于被动指数基金投资工具和配置策略的需求日益提升。因此，增加被动指数基金产品供给，为投资者提供多元化被动指数产品，能够给投资者提供更多交易选择。

　　二是扩容股指期货品种，提高期货市场交易活跃性。根据市场不同需求，不断布置并开发其他股指期货品种，丰富市场中可利用的风险对冲工具；优化股指期货交易运行方式、促进市场功能发挥，降低市场交易成本，从而提高市场的定价效率、活力与韧性。

　　三是主板交易制度仍待逐步优化。主板注册制改革已稳步推进，但A股常态化退市机制仍未形成，市场的新陈代谢仍需继续提速。未来应进一步优化主板交易制度，促进上市公司市场化发展，完善交易监管，提升市场运行效率。

　　此外，应如何改善投资者预期？何亚刚建议：一是以更大力度推动资本市场改革，有活力的资本市场将有助于改善市场预期，有效增强市场信心；二是注重激发投资市场财富效应，增强投资者的获得感，须持续改善上市公司质量，包括增加市场透明度、建立常态化分红机制等；三是丰富公募基金等投资产品供给，鼓励公募基金推出适合个人投资者的投资产品，如“低风险、低波动”的投资组合。