宠物食品行业领军企业乖宝宠物登陆创业板

2023-08-16 09:53:27 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　自有品牌优势突出

　　招股书显示，乖宝宠物从事宠物食品的研发、生产和销售，主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品，主要产品包括科学营养配方的主粮系列，以畜禽肉、鱼肉等为主要原料的零食系列以及含冻干卵磷脂、乳酸钙等功能原料的保健品系列等，公司是国家级出口宠物食品质量安全示范区龙头企业。

　　得益于多年服务国际客户所积累的产品研发优势、生产工艺优势、质量管控优势，2013年公司创建自有品牌“麦富迪”，根据用户需求的变化升级，相继开发出双拼粮系列、益生菌系列主粮、全价湿粮、全价冻干主粮等产品，致力于成为国内宠物食品行业标杆。2021年，公司收购美国知名宠物食品品牌Waggin' Train，持续布局高端宠物食品市场。

　　和国内主要竞争对手相比，乖宝宠物快速发展的自有品牌业务是一大竞争优势。公司致力于品牌形象建设，在专业的售后服务及优秀的产品质量之外，公司已培养了具备丰富宠物食品品牌营销经验的团队，探索出了一套相对有效的营销推广模式：借助泛娱乐化的品牌营销、多样化的线上平台推广和打造联名款产品等多种方式，公司自有品牌“麦富迪”的知名度在大众消费者中持续提升。

　　报告期内，公司自有品牌业务收入持续增长，2020年、2021年和2022年，公司自有品牌业务收入金额分别为9.93亿元、13.3亿元和20.46亿元，占主营业务收入的比例分别为49.55%、51.95%和60.55%，年均复合增长率达43.53%。报告期内，公司自有品牌收入占比在同行业中均属于较高水平。

　　发挥技术优势布局定制化市场

　　在研发方面，乖宝宠物坚持以创新开拓市场，提升服务质量，增强公司的核心竞争力。公司研发机构共有专职研发人员86人，其中十年以上工作经验的专业人士23人。截至2022年12月31日，公司已获境内授权专利288项，其中发明专利10项、实用新型专利28项、外观设计专利250项，并取得计算机软件著作权5项。

　　公司研发团队把握行业新技术、新工艺的发展趋势与方向，引进了国际先进的设备和技术，并不断进行设备和技术的改进和创新。公司将行业先进的鲜肉瞬时高温乳化添加技术、口腔护理类产品功能提升技术、热风干燥宠物食品质量、工艺及装备控制技术等一系列宠物食品核心技术应用到宠物食品的生产过程中。

　　公司上市公告书显示，公司研发中心下设宠物营养研究中心、新产品研究中心、宠物健康护理研究中心、宠物训练研究中心、检测中心和中心实验室。其中，宠物营养研究中心研究不同品种的犬猫在各生长阶段、特殊生理期、不同运动量、不同环境下对能量及蛋白质、脂肪、碳水化合物、矿物质、维生素和纤维等各种营养物质的需求；新产品研究中心主要研究宠物食品的分类、食品配方、加工工艺过程对配方营养性的影响等方面。公司开发出了适应宠物不同生命阶段营养需求的宠物食品，并且实现多品类覆盖，成为产品系列最丰富的国产品牌之一。

　　此外，顺应宠物食品健康化、高端化、定制化趋势，公司发挥研发技术优势，积极布局定制化市场，建造个性化定制MES智能柔性生产线，为客户提供护理粮和处方粮的定制化配方和生产服务，以更好地满足消费者的个性化需求，增强品牌竞争力。

　　乖宝宠物表示，未来将继续加大研发投入，在宠物营养和生理研究、新产品开发、产品品质提升、工艺技术改进等领域持续创新，以巩固和提升公司的竞争地位。

　　业绩保持高速增长

　　在业绩方面，2020年、2021年和2022年，乖宝宠物的营业收入分别为20.13亿元、25.75亿元和33.98亿元，净利润分别为1.11亿元、1.42亿元和2.66亿元，业绩呈现高速增长势头。

　　这一增长势头在今年仍然得以延续。据公司上市公告书披露，2023年1-6月，公司实现营业收入20.66亿元，同比增长22.44%；实现归属于母公司所有者的净利润2.06亿元，同比增长49.69%。对于业绩增长，乖宝宠物表示，一方面随着公司自有品牌认可度持续提升，公司自有品牌销售额快速增长，占比持续提升，带动公司整体毛利率提升；另一方面，境外自有品牌盈利大幅增加。

　　公司预计2023年1-9月营业收入为30.27亿元至31.07亿元，同比增长21.68%至24.89%；预计净利润为2.9亿元至3.1亿元，同比增长34.60%至43.88%。

　　数据显示，2019-2022年，中国城镇宠物犬消费市场规模从2024亿元增至2706亿元。相比发达国家和地区，我国城镇宠物消费市场起步较晚，但规模持续增长，步入快速发展阶段。

　　国联证券认为，宠物食品为中国宠物市场规模最大的细分市场，在市场规模快速扩张的背景下，作为宠物食品龙头，公司有望享受行业红利，进一步提升销售量。

　　华金证券表示，现阶段养宠已成为年轻人一种时尚的生活方式，宠物食品行业国内本土品牌凭借更丰富的加工制造经验和电商渠道优势，快速抢占国内份额。未来，公司有望持续受益于国内养宠渗透率提升和本土品牌国产化机遇。