全球首枚，发射成功！多家VC机构也跟着“飞天”，这个万亿级赛道火了

2023-07-13 10:08:03 作者： 来源：证券时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

成立于2015年的蓝箭航天是一家液体火箭研制与运营的商业公司，聚焦全球卫星星座发射需求，研制具有自主知识产权的大中型液体运载火箭及液氧甲烷发动机，为全球市场提供标准化发射服务解决方案。

值得注意的是，这支火箭的箭体上印着碧桂园创投的LOGO，这是箭体上出现的唯一一家市场化投资机构的名字。据记者了解，除了碧桂园创投之外，蓝箭航天背后的投资阵容相当豪华，包括红杉资本、经纬创投、基石资本在内的众多头部民营创投机构，建银国际、招银国际、中航信托等金融机构，以及多家国资创投机构都在不同阶段进行投资，多家机构还曾连续多轮投资。

有数据显示，随着全球范围内商业航天迅速崛起，中国商业航天市场规模预计到2023年突破两万亿元大关。广阔的市场吸引了一众VC/PE的入局，据不完全统计，目前国内参与商业航天领域相关投资的创投机构已达百余家。

八年磨一“箭” 预计明年可小批量交付

据了解，朱雀二号是一型采用液氧甲烷为燃料的两级液体火箭，可以将约4吨重的航天器发射到500公里的太阳同步轨道。其箭体直径3.35米，全箭高度49.5米，起飞重量219吨，起飞推力268吨。整流罩最大直径3.35米，全长8.237米。

所谓液体火箭，是指采用液体推进剂燃料的发动机作为动力系统的火箭，相对应的固体火箭，则是采用固体推进剂为燃料的发动机作为动力系统。相较于目前的主流火箭所使用的固体推进剂，以及液态氧或其它新型燃料，液氧甲烷被视为相对更加清洁和安全的选择。

蓝箭航天创始人、CEO张昌武此前接受媒体采访时介绍，液氧甲烷是民用化和工业化程度很高的推进剂，拥有成本优势；此外，对于未来发展可重复使用的运载火箭而言，综合性能较优，燃烧之后的积碳问题比较容易解决，能够减少发动机重复使用时的清洗工作，降低可重复使用火箭的维护成本。

公开资料显示，蓝箭航天成立于2015年，是国内首批成立的民营火箭企业。成立以来，蓝箭航天一直在进行较为超前的技术尝试，但此前经历了连续的失败。2018年10月，蓝箭航天研发的国内首枚民营火箭“朱雀一号”运载火箭在酒泉发射，但该箭搭载的卫星未能成功入轨，发射任务最终失败。

朱雀一号发射失利之后，蓝箭航天已经将目光转移至液氧甲烷运载火箭方面，希望实现液体甲烷运载火箭的技术跨越。2022年12月，蓝箭航天在酒泉卫星发射中心首次发射其自主研制的“朱雀二号”液氧甲烷运载火箭。但该次发射最终由于二级主机关机后游机异常关机，导致任务失败。

去年12月以来，先后有蓝箭航天的朱雀二号、人族一号首飞箭、星舰首飞箭三发液氧甲烷火箭实施过发射任务，但均以失利告终。如今，蓝箭航天终于在其成立后的第八个年头，成功实现了火箭发射任务，还创造了中国乃至全球民营商业火箭公司的新纪录。

公开资料显示，我国蓝箭航天、九州云箭、星际荣耀、宇航推进等多家民营航天企业正在开展液氧甲烷火箭及发动机的开发工作，陆续取得了比较可观的成果，其中进展最快的就是蓝箭航天。张昌武也透露，随着遥二任务取得成功，蓝箭航天将于2024年面向市场进行小批量交付，年产3至4发，2025年再翻一倍。同时，蓝箭航天已经启动可重复使用火箭项目，预计于2025年取得重大进展。

投资阵容豪华多家机构连续投资

值得一提的是，蓝箭航天此次成功将火箭送上天，少不了背后一众VC/PE机构多年的支持和陪伴。天眼查信息显示，自公司2015年成立以来，共经历了10轮融资，背后包括红杉资本、经纬创投、基石资本在内的众多头部民营创投机构，建银国际、招银国际、中航信托等金融机构，以及多家国资创投机构，不少机构还曾连续多轮投资。

比如，此次发射的火箭箭体上出现了碧桂园创投的LOGO，记者了解到，碧桂园创投曾于2019年12月独家投资了蓝箭航天5亿元C轮融资，创造了国内商业航天领域迄今为止最大的单笔投资纪录；时隔10个月后的2020年9月，碧桂园创投作为联合领投方，与红杉、经纬、基石等头部机构一同再次加注蓝箭航天C+轮融资。碧桂园创投也成为了蓝箭航天背后股权占比最高的机构投资方。

对于投资蓝箭航天，碧桂园创投董事总经理杜浩表示，从需求来看，在SpaceX大型猎鹰火箭频发和数万颗卫星星座Starlink快速组网的引领下，国内外航天市场对于中大型运载火箭运力的需求迫切，特别是中国在“新航天”领域长期有巨大市场空间，中大型火箭运力严重供不应求；同时，商业航天技术壁垒极高，火箭运载能力从小到大，其制造难度远超线性增长，中大型火箭研发的相关人才非常稀缺。而蓝箭有中国最好的研发团队，是当时最接近SpaceX的企业。

杜浩认为，火箭技术最大的难点在于发动机技术。2019年5月，蓝箭航天的80吨液氧甲烷发动机试车成功，在发动机环节已实现了从无到有的突破。“我们认为蓝箭航天已经走完了最难的关卡，所以我们在2019年这一节点，先于市场上绝大部分投资机构，加入了蓝箭航天的投资。”杜浩说。

专注于投资科技创新型高成长企业的领中资本则更早在2018年参与了蓝箭航天的A轮投资，公司管理合伙人黄岩表示，蓝箭航天此次发射的火箭最大的看点是采用液氧甲烷发动机，这很大程度上提高了火箭的推进效率，降低火箭的成本。黄岩进一步分析，液氧甲烷火箭是蓝箭在创业之初就选定的发展方向，液氧甲烷更容易获取，并且对未来可重复使用⽕箭的研发更加有利，在近十年的专注深耕和本次顺利发射的情况下，蓝箭已占据了这一领域极大的先发优势和护城河，并且有望成为可回收火箭领域的领军航天企业。据透露，投资至今，蓝箭航天5年估值增长近40倍，领中资本已取得超10倍回报。

下一个万亿级赛道？商业火箭正孕育巨大商机

从全球范围看，SpaceX的火箭发射引爆了民营航天发展的热潮。2014年起，我国就出台了有关政策，鼓励资本进入航天领域，即火箭发射、卫星制造等领域，也因此，吸引了不少VC/PE机构入场“掘金”。据不完全统计，目前国内参与商业航天领域相关投资的VC/PE机构已达百余家。据天眼查信息，被投企业多数以早期项目为主，种子轮、天使轮以及A轮融资事件数接近融资事件总数的一半，其中，明势资本、经纬创投、英诺天使基金等出手较为频繁。

有数据显示，截至2022年11月，我国发布的卫星互联网卫星规划总数超过1.6万颗（2023-2033年预计将有超1.2万颗卫星发射），按照平均200kg/颗卫星的重量及5-8万/kg的发射费用来保守测算，体制内卫星互联网卫星的发射市场规模大概在1600亿-2500亿元左右。卫星产业链分为卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大产业环节，整个市场规模将达到万亿级别。因此，有投资人调侃称，下一个万亿级的赛道在天上。

然而，我国商业火箭的运力处于供不应求的短缺状态，市场潜力和长期价值巨大。黄岩表示，商业航天是一个可以代表中国综合实力和发展方向的领域，随着空间信息产业的发展，航天活动的经济价值日渐显著，孕育了新的商业机会。“商业火箭发射服务门槛很高，玩家少、风险高、需求大，未来全球商业火箭发射服务市场规模将达万亿美元，因此需要更多低成本、高频率、高可靠的商业火箭服务来更好地满足中低轨高密度的发射需求。”黄岩说。

此外，黄岩分析，包含火箭在内的商业航天价值不仅仅体现在商业市场上，更重要的是它对于国家安全、科研探索和航天事业的重要性。火箭作为航天产业的核心技术，对于国家综合实力和科技创新能力具有重要的支撑作用。他认为，国家队的固体或液氧煤油火箭已经发展的相对成熟，只有在技术方面实现全球的突破才能诞生伟大的企业，如果只是跟随国家队的脚步或许只能成为现有技术和市场的补充。