资本市场赋能科技创新 企业融资路径拓宽

2023-06-09 16:39:42 作者： 来源：证券时报网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　华商基金固定收益部副总经理张永志认为，全面注册制进一步提升了资本市场服务实体经济能力，开启了全面深化资本市场改革的新局面，为资本市场服务高质量发展打开更广阔的空间。相信中国资本市场将给科技创新增添更多助力。

　　科创企业直接融资渠道不断畅通

　　资本市场是社会主义市场经济体系的重要组成部分，具有规范透明开放、公平公正公开、高效配置资源等属性，在服务高水平科技自立自强方面有先天优势，必然是连接实体经济、金融、科技的重要枢纽。

　　近年来，资本市场作为直接融资的重要渠道，通过不断深化改革，在支持科技创新方面取得了显著成效。注册制下科创板、创业板和北交所的发展助推大批科创类企业上市，有力支持了战略性新兴产业的发展。科创板“硬科技”定位彰显，行业分布集中于高新技术产业和战略性新兴产业，国家级“专精特新”企业已有 250 余家，在集成电路、生物医药、光伏、动力电池、工业机器人、轨道交通设备等领域聚集了一批特色企业。创业板涌现出一批创新“领跑者”和产业“排头兵”，144 家公司获国家科学技术进步奖。北交所上市公司中战略新兴产业、先进制造业公司占比超八成。

　　未来，各市场间的定位还将进一步凸显。易会满指出，坚守科创板、创业板、北交所的差异化特色化定位，探索建立覆盖股票、债券和私募股权的全方位全周期产品体系，持续完善上市公司股权激励、员工持股等制度机制，促进创新链产业链资金链人才链深度融合。

　　资本市场独特的风险共担、利益共享机制，不仅能提供融资支持，也能通过市场化的激励约束机制，在完善公司治理、激发企业家精神等方面发挥重要作用，有利于激发企业创新创造活力。值得关注的是，随着制度包容性显著提升，高科技企业多样化的股权设计需求在资本市场上得到了助力。比如，优化红筹架构、特殊股权结构企业上市制度。允许符合一定条件的未盈利企业在科创板、创业板上市，支持处于研发阶段尚未形成一定收入的企业上市，契合科技创新企业前期投入大、收入和盈利需要爬坡跃升的现实特点。

　　受益于此，一批原本只能寻求赴境外上市的企业，成功实现境内上市。目前，科创板已有51家上市时未盈利企业、8家特殊股权架构企业、6家红筹企业、19家第五套上市标准企业。

　　业内人士指出，监管层把好资本市场的入口关，以设立科创板并试点注册制为突破口，从增量市场到存量市场逐步推开，不断完善各项制度规则，引导资本市场有限的、宝贵的资源逐步聚焦科技创新领域，成功地走出了一条渐进式改革的路子。

　　上市公司重视科技投入

　　若要实现科技创新，企业研发必不可少。易会满表示，要助力打造战略性新兴产业集群，支持传统产业转型升级，推进产业智能化、绿色化、融合化，引导更多资源集聚到现代化产业体系关键领域。

　　全面注册制改革推进的过程中，上市公司结构持续优化、质量不断提升，一批打破国外垄断、自主创新能力强的龙头企业成功上市。据统计，目前5000余家A股上市公司中，战略性新兴产业上市公司超过一半，高科技行业市值占比由2017年初的约20%增长至近40%。2022年上市公司研发投入占全国研发支出一半以上，高技术制造业上市公司研发强度大幅领先全国平均水平，上市公司累计披露专利数量占全国专利数量的近三分之一。

　　川财证券首席经济学家陈雳表示，研发投入持续保持高水平增长，在加快科技自立自强步伐中积极作为，这也带来上市公司的内生增长动力不断增强，促进了科技成果转化和产业化水平不断提升。

　　数据显示，2022年，半导体板块境内上市公司共实现营业收入3670亿元，同比增长7%。值得注意的是，在半导体板块中，偏上游的设备和制造端呈现出高于板块整体的增速，其中设备端同比增长约70%，制造端同比增长超30%。许多半导体板块的上市公司在年报中都披露了大幅增加研发投入和推出新产品的信息。

　　投融资两端齐头并举

　　易会满表示，将按照统一公司债和企业债、促进协同发展的思路，加快完善制度规则，全面深化债券市场功能，更好支持国家重大战略实施和重大项目建设，助力建设现代化产业体系。加大股债融资、并购重组、REITs等产品创新和制度供给，强化大宗商品期货价格影响力。

　　在资本市场助力科技创新的过程中，多层次资本市场体系不仅为新兴科技提供股权融资支持，在债券市场方面的成绩也可圈可点，当前，资本市场正在逐步形成科技创新企业全生命周期债券融资支持体系。截至2023年3月底，交易所市场共计发行科创债283只，发行规模2100亿元，募集资金主要投向半导体、人工智能、新能源、高端制造等前沿领域，积极助力科技成果加速向现实生产力转化。

　　与此同时，投融资两端齐头并举，证券基金经营机构有意识地投资科技企业。截至2022 年底，公募基金已持有科技型企业市值2.29万亿元，占科技型企业自由流通市值的20.24%，占公募基金持有所有股票市值的37%。

　　业内人士指出，注册制改革带来的变化是全方位的、根本性的，多层次资本市场体系更加健全，市场结构明显优化，资源配置功能进一步提升，以信息披露为核心的发行上市制度经受住了市场检验，服务高水平科技自立自强的监管生态、市场生态正在逐步形成。