国海富兰克林基金吴弦：以国际视野看待FOF投资

2023-03-27 11:33:13 作者：王彭 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

站在当前时点，吴弦认为，在保持合理充裕状态的流动性支持下，A股是最具确定性的一类资产。此外，随着美国加息周期结束，美股科技股将迎来投资机会。

从全球视角出发进行资产配置

吴弦将自己的投资框架概括为“宏观对冲+GAT”策略，GAT是指Global investment（全球视野）、Asset Allocation（资产配置）和Tactic（投资策略），其中全球视野是其最鲜明的特点。

吴弦认为，在不同国家的资产中做组合投资能够有效分散风险、优化净值波动。他希望能以更全面的视角进行资产配置，为投资者带来更好的持有体验。

吴弦的全球投资理念主要来源于其过往的海外工作经历。回国后，他曾在中国人寿养老工作，中国人寿养老的股东方之一是安保集团，而目前工作的国海富兰克林基金也是一家外资成分占比较高的公司，这些经历均在潜移默化中对他的投资决策产生了影响。

对不同国别市场采取不同投资策略

“我在投资中涉及的国别领域很多。比如，2020年投资美股中概股，2022年投资纳斯达克、越南市场等。此外，我的持仓组合中还有过对冲基金。”

面对不同国别的市场，吴弦采取各有侧重的投资策略。比如，投资A股时，吴弦会分析国内经济发展脉络、利率水平和产业结构变化。而在投资越南市场时，则采取另外一种思路。“越南是偏出口导向型经济，受外部环境的影响较大。随着美联储加息接近尾声，外部需求降低等因素会影响越南经济的发展。”

在投资中，吴弦往往从资产配置的角度出发，在股票、债券、商品量化对冲等资产类别中研究性价比，再进行投资。对于加减仓的时机，吴弦坦言，会结合量化模型和自己的主观判断，进行择时调仓。

在宏观对冲上，吴弦会站在更高视角捕捉大的投资机会，根据对经济周期的研究，利用大类资产、国别资产、行业资产的配置和轮动进行风险对冲。“比如，去年美元上涨阶段，我买入在美元上涨阶段受益的资产，规避受美元上涨影响的资产，从而尽量减少损失。”

A股是确定性较高的资产

站在当前时点，吴弦对A股后市表示乐观。在他看来，A股流动性一直比较宽裕，相较于一直处于较高利率水平的美国，中国的利率上升空间相对有限。从这个角度来看，A股是确定性较高的一类资产，需要提升配置比例。

对于港股，吴弦认为，港股未来的表现取决于两点，即中国经济恢复情况和美国的加息节奏。“经过去年11月以来的一波上涨，到今年1月，港股前期超跌的部分已经得到了修复。目前，相较于A股，港股并没有明显的性价比优势。”

经济复苏加快，对港股公司盈利的正面影响可能更大，但是美国还处在加息周期。“虽然港股总体估值较为便宜，但其目前仍是海外投资者主导的市场，所以我们要更多地从海外投资者角度考虑问题，思考其风险点和投资机会在哪里。”吴弦称。

对于美股投资机会，吴弦表示，希望在今年看到加息周期结束后成长股复苏机会。在他看来，随着美国加息周期临近尾声，流动性预期也将发生变化，这对美国科技股会带来较为正面的影响。

据悉，拟由吴弦管理的国富稳健养老一年期混合FOF正在发行中。据吴弦介绍，新基金会更多地从风险控制出发，配置较多的偏防守类资产。同时，他也会沿用对冲投资理念控制波动、对冲风险，力争获取相对平滑的收益曲线。