支持创新型中小企业发展 市场生态持续完善

2023-03-13 13:53:16 作者：吴科任 何昱璞 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　多位代表委员认为，随着全面注册制推行，我国多层次资本市场体系已然成形，不同板块定位不同，服务的企业类型也不同。立足于我国经济发展的实践，我们的市场体制机制、行业产业结构具有鲜明特色，探索建立具有中国特色的估值体系，能促进市场资源配置功能更好发挥。北交所作为服务创新型中小企业的市场，应当在中小企业估值定价上发挥引领作用。

　　激发市场活力 北交所努力打造中小企业估值定价中心

　　对于构建中国特色估值体系，多位代表委员认为，北交所具备“打造中小企业估值定价中心”相应的基础和条件，通过建立系统的专业的估值标准，将为中小企业和投资者提供合理精准的估值，并能拓宽中小企业的融资渠道，为中小企业高质量发展注入新动能。

　　北交所相关负责人表示，北交所将持续聚焦挂牌上市中小企业面临的流动性基础天然较弱、估值定价功能有待改善等问题，优化发行承销机制，引导市场科学定价，加大对发行人服务力度。聚焦一二级市场平衡，形成合理的常态化发行上市节奏。积极探索契合中小市值股票特征的交易制度机制。同时，着眼于中小企业融资需求，以更大投入引导和调动各类资金参与，开发指数基金与特色产品，进一步提高再融资效率，丰富并购重组支付工具，为挂牌上市企业扩充资金来源。

　　共话中国特色估值体系

　　关于中国特色估值体系的要义，代表委员各抒己见。“重要的是立足于我国经济发展的实践，我们的市场体制机制、行业产业结构具有鲜明特色，只有探索建立具有中国特色的估值体系，才能促进市场资源配置功能更好发挥。”全国人大代表、天工国际董事局主席朱小坤说。

　　全国人大代表、荣华控股集团董事长崔荣华认为，中国特色估值体系契合中国式现代化特征，有望惠及更多人民群众的利益，利于共享发展的商业模式；更强调可持续性，将对绿色、可持续发展领域提供更有力的支持；能够更好地支持产业安全与发展，为加快建设现代化产业体系赋能。

　　“在加快构建新发展格局之际，提出构建中国特色的估值体系，是为了更好地完善不同类型上市公司的估值逻辑，更好地发挥资本市场资源配置功能。希望在主管部门的推动下，进一步提升估值定价的科学性、有效性，积极培养专业化程度较高、注重价值和长期投资的各类金融机构，进一步赋能广大中小企业。”全国政协委员、希肯文化董事长安庭表示。

　　落脚到北交所，朱小坤认为，随着全面注册制推行，我国多层次资本市场体系已然成形，不同板块定位不同，服务的企业类型也不同。北交所作为服务创新型中小企业的市场，应当在中小企业估值定价上发挥引领作用，利用不断成熟的市场机制，探索具有中国特色的中小企业估值定价模式。

　　崔荣华表示，北交所打造中小企业估值定价中心有利于中小企业发展。随着北交所市场生态持续完善，估值指挥棒在促进企业练好内功的同时，也会让企业更加重视投资者关系管理，让市场更好认识挖掘企业内在价值。

　　北交所特色制度见成效

　　“北交所经过一年多的发展，在打造服务创新型中小企业主阵地的定位上，取得了显著成绩，积累了丰富经验。”安庭表示，“我相信北交所已经具备打造中小企业估值定价中心的基础和条件。”

　　开市一年多来，北交所深入贯彻中央决策部署，在建设中国特色资本市场的总体框架下，凝聚合力推进市场建设、发展各项工作，在发行上市、融资并购、市场交易、产品服务等方面积极创新，实现良好开局。

　　一批优质企业在北交所聚集发展。截至3月12日，北交所共有上市公司178家，较开市时增超一倍。其中，披露业绩快报的175家公司2022年合计实现营业收入1301.79亿元，同比增长21.55%，盈利面超过九成。北交所公司创新能力普遍较强、科技成色足，其中约四成公司获评国家级专精特新“小巨人”企业称号。

　　北交所构建了一套特色制度安排。北交所在准入标准、审核机制、交易制度等方面进行了大胆探索；同时，为上市公司提供多元化的融资品种、融资方式和市场化定价机制，实施更加灵活的股权激励安排，在定位上更加契合中小企业发展阶段和成长规律，与科创板、创业板形成合理差异。

　　开市以来，一批标志性的改革举措在北交所渐次落地。北证50指数于去年11月上线，为市场提供了运行表征和投资基准；融资融券业务于今年2月13日推出，进一步丰富了投资者的交易策略；混合交易业务于今年2月20日正式实施，目前运行良好。

　　另外，北交所已经形成股债并进的新格局。北交所于去年7月启动地方政府债发行，同年9月启动国债发行，其中国债发行业务是境内交易所的第一次实践。目前政府债券累计发行金额超1.4万亿元。

　　加大力度优化市场生态

　　在打造中小企业估值定价中心的征程上，北交所任重道远。朱小坤表示，北交所在市场流动性、个股估值水平方面有进一步完善的空间，可通过扩充优质企业规模、提高市场流动性，吸引更多的投资者参与。

　　朱小坤建议，一方面，可进一步降低个人投资者门槛，鼓励券商、公募基金、保险公司等机构投资者进入市场，吸引更多长期稳定资金，提升公司估值，提高市场交易活跃度。另一方面，充分尊重创新型中小企业发展规律，与其他板块审核形成明显差异，对目前盈利能力不强但发展前景较好，以及具有技术、产品、管理、商业模式等创新的企业，在保证规范性的情况下给予更大宽容度。

　　安庭建议，进一步扩大北交所、新三板的机构投资者队伍。北交所、新三板进一步延伸对“专精特新”的释义，将文化类、创意类等现代服务业领域中小企业纳入认定范畴与实施框架，帮助其深耕细作、发展壮大。

　　事实上，北交所“十四五”时期的发展蓝图及“施工图”已绘就，将努力实现建设“一个主渠道、两个中心、三个平台”的目标，实施企业强市战略、产品多元战略、投融平衡战略、市场对接战略、服务兴市战略、治理提升战略六大创新发展战略。

　　中国证券报记者从北交所了解到，接下来，北交所将从提升服务的包容度和精准度、不断激发市场活力、完善市场服务体系、推动形成良性市场生态四个方面，进一步支持创新型中小企业发展。

　　代表委员共话注册制 中小企业抢抓改革红利

　　本报记者 吴科任 何昱璞

　　“全面注册制落地实施后，新三板发行上市条件更加包容，审核更加高效；优胜劣汰的市场机制更加完善；中介机构的‘看门人’作用进一步强化。”全国人大代表、荣华控股集团董事长崔荣华在接受中国证券报记者采访时表示，公司将抢抓制度改革红利，让企业发展再提升一个层级。

　　按照证监会统一部署，全国股转公司近日对新三板挂牌条件做了优化，构建了“1+5”的多元化财务标准体系。全国股转公司相关负责人表示，挂牌标准更加多元化，更具包容性，兼顾了支持创新型初创企业和中小企业转型升级及符合国家战略的要求。总体上看，财务标准能够满足后备挂牌企业、各地“专精特新”企业、高新技术企业的挂牌需求。

　　全面实行注册制是涉及资本市场全局的重大改革，对健全资本市场功能、提高直接融资比重、促进经济高质量发展具有重要意义。多位代表委员认为，注册制对北交所、新三板发展既有机遇，也有挑战。

　　“全面注册制意味着市场更加透明和规范，各个板块的定位也更加明晰。企业选择符合自身定位，适应企业发展情况的板块进入资本市场，是我国建立多层次资本市场体系的应有之义。新三板和北交所最大的机遇是依靠新三板基础层到创新层再到北交所的紧密衔接，与主板、创业板、科创板等其他板块更好形成错位发展，可以挖掘‘小而精’‘高成长’企业上市，为中小企业提供做大做强的孵化平台。”全国人大代表、天工国际董事局主席朱小坤表示，因为是新设立的市场，北交所在制度建设、市场管理水平等方面面临挑战。

　　全国政协委员、希肯文化董事长安庭认为，板块间各有优势、相辅相成、错位竞争，服务更多行业、不同类型、不同阶段的企业。比如，北交所重点支持“专精特新”等制造业、服务业企业，新三板则是孵化培育科技型、创新型企业的重要平台。特别是随着双向转板制度的完善和建立，全面注册制对新三板、北交所更多是机遇。

　　企业端亦然。全国人大代表、荣华控股董事长崔荣华表示，全面注册制给企业上市按下了快进键。注册制实施后，从提交申报材料、受理，到反馈问询等都有了规定的时间，效率大幅提升，加速更多优质企业上市。注册制还增加了预沟通环节，对于企业来说，可以提前做一些问题的预判征询，减少了在问询等审核环节的额外工作。

　　崔荣华说：“相信未来资本市场将更加规范、透明、开放、有活力、有韧性，荣华集团也要立足自身，提高科技创新性、业务成长性，抓住上市制度改革的红利，通过资本市场的赋能，让企业发展再提升一个层级。”

　　值得一提的是，全面注册制将推动企业价值重估，让优质高科技企业上市融资更加高效，促进更多社会资本关注和投资未上市高科技企业。全国人大代表、58同城CEO姚劲波表示，注册制将在更高层次提升企业获得感，创新企业、新兴领域将获得更多资金支持。