德邦证券吴开达：权益、中游制造占优 看好科技成长

2023-02-15 13:43:03 作者：李雨琪 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　德邦证券研究所副所长兼策略首席分析师吴开达认为，2023年上半年决胜复苏，寻底反攻行业配置以超跌、政策受益和景气向上的大科技为抓手，风格以中证1000、增强、专精特新为矛。整体来看，权益、中游制造占优，继续看好科技成长。

　　具体来看，第一，以“大”、“小”相对指数及相对估值历史走势来看，当前仍属于“小”周期的第3年。由于2020年中至2021年初的“核心资产”概念，以及2022年疫情的不断扰动，使得中小市值公司估值有1轮回落外加不确定性中的低位震荡。上述两大因素叠加影响下，“大、小”相对估值水平至今波动中缓慢下行，小市值估值相对上升空间仍然充足。

　　第二，中证1000中游制造权重占比超30%，专精特新含量显著领先。在中游制造环节，中证1000所属权重最高达32.13%。从指数整体的专精特新权重来看，中证1000的11.83%同样显著领先沪深300、中证500指数的1.86%、2.19%。相较而言，中证1000估值分位低，2023年盈利预期增速高，有望估值和盈利双击。

　　消费板块的复苏预期方面，吴开达认为，今年一、二季度消费有望成为经济火车头。总体来看，消费的恢复存在不确定性，部分行业在短期修复后较难恢复至疫情前水平，这类行业股价的修复高度及持续性或有限；新增确诊下降阶段，市场重现实而非重预期，景气度修复更快更好的细分领域表现更佳，而以食品饮料为代表的非耐用消费品景气度恢复速度往往快于耐用消费品。

　　就2023年大类资产配置的方向，吴开达预计，中国复苏叠加海外浅萧条，通胀压力不大，最看好中国权益资产，A股、港股可能领跑全球权益市场；其次是商品；另外，美债机会大于中债。

　　港股市场方面，吴开达表示，历史经验来看，在美元、美债均表现弱势的时候，港股往往表现不错。在中国企业盈利向上的基础上，看好2023全年港股市场的表现，其中与A股有差异化的行业板块，包括中概互联、新消费、创新药、博彩等将有较大机会。

　　德邦证券研究所2021年佣金分仓收入同比增长超9倍，2022年上半年佣金分仓收入同比增长13倍，增速始终保持全行业第一。2022年上半年全市场佣金分仓收入排名，从71名提升至32名，预计全年将迈入前25（剔除市场合作部分，研究佣金收入排名预计进入前20），达到行业中上游水平。

　　据了解，德邦证券目前已建立150人的研究及销售团队，未来将进一步聚焦德邦证券五大重点产业——大健康、大消费、科技、互联网、智能制造，致力于打造公司及股东生态圈的智库中心，发挥专业领域定价优势，承接各业务部门需求，助力各条业务链协同发展，树立新经济行业研究标杆，打造具有德邦特色的差异化服务品牌。