保时捷上市了！创欧洲10年来最大IPO 市值直追比亚迪

2022-09-30 09:48:48 作者： 来源：证券时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　根据保时捷发行时的销售材料，每股82.50欧元的认购价格是其发行价指导区间的上限。保时捷将通过发行1.139亿股股票筹资约94亿欧元，其中包括所谓的增售选择权。这意味着保时捷的市值将达到750亿欧元(约5242亿元人民币)。

　　为致敬保时捷经典的911跑车车型，大众汽车创建了9.11亿股保时捷股票，包括4.555亿股优先股和4.555亿股普通股。该公司将在IPO中以每股82.5欧元出售25%的保时捷优先股，相当于公司整体股份的约12.5%。

　　保时捷此次上市融资94亿欧元，将成为自2010年通用汽车上市后第三大IPO。而在整个汽车板块中，保时捷的市值将排在特斯拉(9018亿美元)、丰田(2233亿美元)和比亚迪(约972亿美元)之后，成为市值第四大汽车上市公司。

　　除了大众汽车和保时捷家族两大股东外，挪威主权财富基金挪威央行投资管理公司(NBIM)、卡塔尔投资局(QIA)、投资机构T.RowePrice、阿布扎比主权基金(ADQ)等将参与保时捷IPO。

　　根据保时捷此前发布的招股说明书，该公司在2021年在全球范围内总共交付了30万辆新车(约占大众集团的3.3%)；营收达到331亿欧元，利润达53亿欧元(约占大众集团的27%)。

　　虽然赚钱能力强，但保时捷同样面临转型的压力。该公司原本计划向电气化和数字化转型投资150亿欧元，而2022年上半年，公司的汽车业务的净现金流为23.9亿欧元，依然吃紧。

　　此外，保时捷的成功离不开中国，中国已经连续7年成为保时捷全球最大单一市场。2021年保时捷全球交付量为30万台左右，其中中国市场销量接近9.6万台，占比高达31.69%，相当于每卖出三辆就有一辆销往中国。

　　今年上半年，保时捷中国市场交付4.10万台新车，同比下降16%，全球交付14.59万台新车，同比下滑5%。

　　上市为了更好转型

　　大众汽车曾经表示，公司将使用此次IPO收益的近一半来支付一次性特别股息，而剩余资金将被用于电动汽车转型和软件投资。

　　大众集团首席执行官(CEO)兼保时捷CEO奥博穆(OliverBlume)认为，此次IPO将为保时捷打开新的篇章，并拥有更大的独立性。集团首席财务官(CFO)安特利茨认为，保时捷IPO将为集团的电气化转型提供资金，并带来明显的推动力。

　　今年9月在接任大众集团CEO后，奥博穆也一并承接了集团转型任务。根据“2030NEWAUTO”战略，保时捷计划向电气化和数字化转型投资150亿欧元，预计到2025年，纯电及插混车型的销量将占到整体销量的一半；到2030年，纯电车型的比例计划达80%以上，并实现碳中和。在供应端，保时捷新成立的合资公司Cellfore，预计在2024年实现批量生产电池，并与合作伙伴一道建设自有充电基础设施。

　　重塑与大众的错综关系

　　成立于1931年的保时捷，至今已有91年的历史，与大众集团着错综复杂的股权关系，也是此次IPO外界关注的重点。

　　2005年，保时捷已经暗暗买入了大众汽车19%的股份，到了2006年，更是达到了27.3%，保时捷已经成为当时大众最大的股东。随后遇上全球金融危机，保时捷被“反收购”，品牌归入大众集团。

　　保时捷虽然成为大众旗下子品牌，但这两家公司的股东却存在着重叠和交叉持股情况。据此次IPO框架协议，拥有大众31.4%股权和53.3%投票权的保时捷控股公司(SE)，将购买保时捷(AG)25%加一股普通股，比优先股的配售价高出7.5%。而控制大众集团的保时捷家族和皮耶希家族，将获得保时捷具有否决权的少数股东地位。