盈利能力强！拥有页岩油业务！靖远煤电拟定增100%收购这家公司

2022-04-26 09:04:20 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　4月24日晚间，靖远煤电发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》(下称“《预案》”)显示，公司拟通过发行股份方式，购买窑街煤电集团有限公司(下称“窑煤集团”)100%股权，并向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。

　　4月25日开市起，靖远煤电股票及可转债复牌。

　　窑煤集团具备较强盈利能力

　　靖远煤电发布的《预案》，揭开了窑煤集团的家底。

　　窑煤集团成立于2001年12月，注册资本5.5亿元。靖远煤电介绍，窑煤集团拥有丰富的煤炭资源储量、优质的煤炭产品质量、领先的生产工艺和技术水平，具备较强的盈利能力。

　　窑煤集团近2年煤炭产能及产量

　　2020年12月，窑煤集团煤炭产量达到产能限制后即停工检修产线，实际产量与设计产能相同。2021年，根据甘肃省煤电油气运保障工作联合协调机制下发的《关于做好今冬明春部分新增煤炭产量保供调度的通知》等文件许可，窑煤集团在确保安全前提下，可以按照超核定产能 10%的目标组织生产。

　　窑煤集团近2年主要模拟未经审计财务数据(合并口径)

　　窑煤集团以煤炭生产和销售为主业，并具备劣质煤发电和页岩油业务。其中，公司以销售商品煤为主要收入来源，包括筛选混煤、块煤及洗精煤等，产品主要销往青海、甘肃等西北地区。

　　从生产端来看，窑煤集团经营的煤矿及采矿权均位于甘肃省内，拥有三矿、金河煤矿、海石湾煤矿及天祝煤业四个在产矿井，煤种以不粘煤、弱粘煤和气煤为主，具有低灰、低磷、特低硫、高发热量等优势。

　　目前，窑煤集团旗下部分主要控股子公司

　　靖远煤电表示，窑煤集团的优势主要集中在，各煤矿所产商品煤总体品质较高，具有较强的市场竞争力和盈利能力；煤炭生产全部采用综合机械化采煤方法，生产工艺行业内处于较为先进水平；常年从事煤矿建设与煤炭开采业务，在煤炭生产、矿井安全管理等方面有着较为先进的技术和成熟经验。

　　以煤炭品质优势为例，窑煤集团的天祝煤矿产品，具有中高黏结、特低灰等优良煤质特性，是质量优良的炼焦配煤，精煤焦油产率高、煤气品质好，变质程度中低，氢碳原子比(H/C)高，活性组分高，液化性能极好，非常适宜用作直接液化用煤，混煤则具有煤灰熔融性温度高、发热量高，是比较理想的动力用煤。

　　煤价上行背景下拓宽煤炭领域布局

　　对于靖远煤电来说，完成对窑煤集团100%股权收购，将置入盈利能力较强的优质资产，进一步促进煤炭产业发展，拓宽煤炭领域布局，提高可持续发展能力和核心竞争力。

　　靖远煤电当前的主营业务为煤炭生产和销售，并具备煤炭地质勘查与测绘服务、热电联产、瓦斯发电以及煤炭储运等能力。2021年，公司煤炭产品产量877.99万吨，煤炭销量941.65万吨，火力发电量35.73亿千瓦时，供热561.86万吉焦，供汽量176.87万吉焦。

　　4月15日，靖远煤电发布业绩预告称，预计2022年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润(下称“净利润”)3.8亿元，同比增长136.60%，主要是煤炭售价同比上涨提升经营效益。

靖远煤电2022年第一季度相关财务数据预测

　　而在2021年，靖远煤电实现营业收入48.41亿元，同比增长31.30%；净利润7.24亿元，同比增长62.66%。

靖远煤电2019年至2021年相关财务数据

　　2021年，煤炭市场维持“紧平衡”态势，煤炭价格阶段性高位震荡。在供给方面，安全环保力度加大、进口煤减少、极端天气等持续制约煤炭供给，煤炭供应趋紧；在需求方面，疫后经济修复带来的工业用电以及极端天气提升的居民用电量加大，拉升了煤炭消费，煤炭市场出现阶段性供需错配，煤炭价格上涨，行业景气度提升。

　　靖远煤电认为，2022年行业政策将从去产能到淘汰落后产能、置换优质产能，进一步迈向以绿色、低碳、智能为特征的高质量发展，煤炭清洁高效开发利用成为重点，安全环保监管力度持续加强。但是煤电仍是目前最可靠的电力能源，而且在构建以新能源为主体的新型电力系统中，仍是最主要的调峰电源。

　　靖远煤电称，公司将坚持“以煤为基、多元并举、改革创新、转型升级”的战略思路和“立足煤、延伸煤、超越煤”的转型思路，加快产业结构调整，做强做优做大煤炭、煤电、煤化“三大主业”，发展新能源产业。公司2022年计划完成原煤产量860万吨，发电量30亿度，安全生产实现“零工亡”。

　　2020年底，环渤海动力煤(Q5500K)价格585元/吨左右；2021年10月13日，动力煤价格达到848元/吨的高点，随后价格出现小幅下降；截至2022年4月6日，动力煤报价738元/吨。

　　焦煤价格同样持续上涨，且涨幅高于动力煤。2020年1月2日，大连商品交易所焦煤期货结算价(活跃合约)约1215元/吨；截至2022年4月6日，焦煤期货结算价已上涨至3741元/吨。

近一年动力煤和焦煤价格走势

　　交易对方涉及两大国有资产管理公司

　　值得注意的是，靖远煤电收购窑煤集团100%股权的交易方，分别是甘肃刘化(集团)有限责任公司(下称“能化集团”)、中国信达资产管理股份有限公司(下称“中国信达”)及中国华融资产管理股份有限公司(下称“中国华融”)。

本次交易完成前，窑煤集团的股权结构图

　　窑煤集团的股东涵盖四大国有资产管理公司(AMC)中的两家——中国信达、中国华融。两家AMC的主要经营范围包括收购、受托经营金融机构和非金融机构不良资产，对不良资产进行管理、投资和处置；债权转股权，对股权资产进行管理、投资和处置等。

　　本次交易中，交易对方能化集团的控股股东、实际控制人为甘肃省国资委。靖远煤电的控股股东为靖煤集团，间接控股股东为能化集团，实际控制人为甘肃省国资委，本次交易构成关联交易。

能化集团股权结构图

　　靖远煤电介绍，通过本次交易，能化集团下属部分优质煤炭能源资产将登陆国内资本市场，未来可充分利用国内资本市场发展和改革的政策红利，增强引入外部投资的持续性。

　　同时，能化集团借助A股资本市场推进国企改革，激发企业活力，推动体制机制创新，以上市公司透明高效的运行机制、有效的外部监督，对煤炭能源实施专业化、集约化管理，促进能化集团从“管资产”向“管资本”转型。

　　目前，本次交易相关审计、评估及尽职调查工作尚未完成，窑煤集团的交易价格尚未最终确定。