大佬们都在喊“底”！顶流基金季报全扫描 “过度悲观已经没有意义”

2022-04-24 09:44:57 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　富国基金朱少醒：如果把眼光放到更长的时间维度，再对市场过度悲观已经没有意义。

　　中邮基金国晓雯：短期我们认为3000点为市场阶段性底部！

　　银华基金李晓星：我们总体上对于权益市场非常看好。

　　广发基金刘格菘：随着一季度金融委会议的召开，市场出现了明显的底部特征。

　　景顺长城杨锐文：每次到那种跌到市场自我怀疑的时候，这个市场就见底了。

　　中欧基金周蔚文：对未来不悲观，相当一部分赛道股基本已经完成调整，泡沫很小。

　　顶流齐喊“底”

　　富国基金朱少醒在富国天惠一季报中坦言，站在当前的时点去分析短期的市场环境，的确挺难推出乐观的结论。如果把眼光放到更长的时间维度，再对市场过度悲观已经没有意义。

　　同样不悲观的还有银华基金的李晓星，他在季报中用5700字阐释：“我们总体上对于权益市场非常看好，并认为后面经济的增长会强于市场的预期。”

　　对此，他进行了三个方面的分析：从短期维度看，开年以来的估值收缩已经进入到结束阶段；从中长期维度来看，俄乌局势使持续多年的全球化进程走向结束，逆全球化走向开始；从更长的维度来看，美元作为公认的储备货币和硬通货，将逐渐走向终结。

　　广发基金刘格菘也发声：“随着一季度金融委会议的召开，市场出现了明显的底部特征。从中长期的角度看，我们对未来的资本市场并不悲观。”他认为，从性价比角度看，经过一季度的调整，很多行业的估值水平回到了2018年底的位置，判断市场从二季度开始或将迎来结构性行情。

　　“短期我们认为3000点为市场阶段性底部。”中邮基金国晓雯表示，对于成长股，只要标的的业绩不大幅下修，年底会有显著的绝对收益。

　　中欧基金周蔚文详述了“不悲观”的三大原因：首先，相当一部分赛道标的调整已基本完成，泡沫已很小；其次，过去两三年不少板块优秀公司股价上涨很少，行业景气见底后将迎来好转，逐步出现投资机会；最后，虽然全球面临流动性收紧的局面，但我国央行此前的政策更具前瞻性，货币政策还有宽松的空间，是相对有利的。

　　景顺长城基金经理杨锐文表示，自当基金经理以来，经历过2015-2016年的三轮异常波动，经受过2018年的从头跌到尾，以及几乎每年都会经历的近20%幅度的市场回撤，“每次到那种跌到市场自我怀疑的时候，这个市场就见底了。”

　　就投资机会而言，杨锐文认为上半年是周期类占优，下半年将是科技成长类占优。

　　大佬上阵“心理按摩”

　　“公募一哥”张坤在一季报策略分析部分写了1400多字，为投资者做起了“心理按摩”。

　　他说：“在经历了上百万年的自然选择后，我们的大脑形成了最有利于生存的特点，但其中某些特性却是对投资不利的。”

　　在他看来，相比于感觉和情绪，理性分析在大脑中要弱小许多。但他表示，坦然接受这些特性可能是保持心态平和的前提，然后才能避免投资受到这些特性的伤害。

　　他分析道，当股票下跌时，可能需要一些时间和克制力让自己冷静下来，然后问自己几个问题：我的恐惧是来自于股价下跌，还是来自于基本面发生了负面变化？最初的投资理由不存在了吗？股价更低了，作为长期的净买入者，我不应该更高兴才对吗？要判断某个事物的真伪，最可靠的方法是证明其错误性(证伪)。

　　最后张坤总结道：“股票价格就像天气，永远都在变化且捉摸不定、难以把握，而企业价值就像气候，始终在缓慢而有规律的变化。就长期而言，真正决定一个地区环境的还是气候。”

　　“英国社会改革家塞缪尔·斯迈尔斯曾说过：……寒冷是节俭之母。因此，北欧国家的人们把他们的繁荣部分地归功于严酷的气候。寒冷迫使他们在夏天储备过冬的食物、煤和衣服，也促使他们修建房屋和勤勉持家。”这是广发基金傅友兴在一季报中写下的一句话。

　　他想借此说明，播种在前，收获在后。当下的低迷短期内让投资人倍感艰难，但此时也是为未来进行储蓄和投资的有利窗口期。

　　广发基金刘格菘也表示，从产业发展以及中长期投资的角度思考，当前A股市场具备投资价值的行业非常多，希望基金投资人能够保持耐心。

　　有人完全调仓有人坚持信仰

　　赵蓓、蔡嵩松两位赛道型选手，在一季报中呈现出不同的调仓思路。

　　赵蓓目前休假，其基金暂由谭冬寒代为管理。以工银前沿医疗为例，在仓位选择上，年初估值较高有待消化之时，该基金降低到最低仓位。3月份以后估值有了大幅消化，基金对仓位做了增加。

　　“CXO的基本面高景气趋势维持，医疗服务、药店和消费品受一定程度的疫情冲击，但整体影响可控，短期冲击并不影响长期经营趋势和竞争力。市场一度对地缘政治因素过度担忧，也给以CXO为代表的医药成长股带来了有吸引力的低估值买点。”基金经理在季报中表示。

　　而在诺安创新驱动一季报中，可以明确看出，蔡嵩松进军“东数西算”了。

　　卫士通、旗天科技、数字认证、京北方、新国都、浪潮软件、数据港、科蓝软件、普联软件、宝兰德。与2021年末相比，诺安创新驱动的十大重仓股“完全换血”，当前无一不是与“东数西算”有关的个股。

　　蔡嵩松表示，从细分板块来看，东数西算、数字人民币、网络安全、行业信创等都是可以自上而下把握的机会，行业估值较低，产业基本面出现拐点，就是其最大的投资逻辑。

　　不过，蔡嵩松的诺安成长一季度末的十大重仓股，依旧清一色的半导体股。