量化产品超额收益回升 头部私募乐观看待后市

2022-03-22 13:41:45 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

超额收益逐渐改善

3月20日，灵均投资发布《致投资者的一封信》表示，去年四季度以来权益市场和量化行业发生较大变化，公司的模型阶段性遭遇考验。在此期间，公司针对市场最新变化调整收益预测模型，优化冲击成本模型。在去年10月份封闭了指数增强策略产品，在11月份进行了全渠道全产品线封闭操作。公司在投研队伍建设上也未停歇，近期仍在持续扩充策略及IT团队。

灵均投资称，经过持续调整近期模型表现已趋势性向好，主要表现为两个方面：第一，今年以来，得益于收益预测、组合风控和交易成本控制模型的迭代升级，超额收益有正向贡献，表现符合预期；第二，用新模型组合回测去年第四季度，组合可以做出相对稳健的超额收益。

无独有偶，此前幻方量化市场总监梁键也在路演时表示，去年11月份以来，幻方非常严格地限制了规模，暂停所有产品的募集，到现在为止都只能赎回不能申购。在模型和策略优化方面，幻方通过降低整体持仓集中度，减少市场波动对业绩的影响。梁键介绍，优化之后虽然还没有回到最理想的状态，但超额收益表现相比去年四季度是有改善的。

第三方平台数据显示，2月以来，不少头部量化私募的指数增强产品出现一定程度的业绩反弹，超额收益也在持续回升。

风险进一步释放

模型表现趋势性向好，是否意味着量化股票产品将有优异的业绩表现？现在是布局量化股票产品的好时机吗？

展望未来，黑翼资产认为，目前市场的政策底基本确定，从市盈率和市净率角度看，市场处在历史底部区域，后续会有均值回归的预期。对权益类资产无需过分悲观。另外，量化策略不断升级迭代以更好地适应市场环境，捕捉超额收益。后市投资者可重点关注策略比较分散、注重均衡配置、严格控制风险的头部量化机构。

梁键表示，近期地缘冲突、美联储加息预期、疫情等不确定因素，使得市场出现回调，也预示着今年的行情不会一帆风顺。不过，梁键称，中证500指数的估值已处于很低的历史分位，未来市场反弹的概率还是比较大的。虽然指数短期有波动，但是长期来看，对中国股市依然有信心。

灵均投资称，在长期配置的前提下，建议投资者无需因为策略的短期表现而过度惊讶。从当前时点来看，就上证指数而言，3000点相较于3600点，风险肯定是进一步释放，整体安全边际更高。

自购表达信心

头部量化私募也在用“真金白银”表达信心。

明汯投资表示，坚定看好中国资本市场长期发展，公司自有资金在常态化跟投。旗下对冲系列产品根据风险敞口系数有不同比例的加仓，仓位基本处于历史峰值，而量化多头系列产品本身就采用满仓策略。

九坤投资近日发布公告称，基于对中国资本市场长期稳定发展的信心，公司决定自3月18日起，采用每月定投的方式，以自有资金申购旗下股票型资管产品，每月定投金额为1000万元人民币，定投周期为3年。

灵均投资也表示，春节后已跟投各渠道各产品线共1.5亿元，仍坚信量化投资的长期配置价值。首先，量化投资通过数量化方式决策，避免人为情绪化判断，量化的“克制”能够相对客观地面对市场波动；其次，量化与传统主观投资在投资逻辑上存在差异，相关性较低，量化的互补性能够帮助投资者更好地完善家庭资产配置；最后，现阶段国内的量化行业体量占比仍然较低，量化行业的“发展性价比”一定程度上降低了投资者的选择难度，提升资金的长期配置效率。

责任编辑： 李志强