新兴市场展现强韧性 人民币资产成色足

　　新兴市场资产承压

　　随着地缘风险持续上升，俄罗斯、乌克兰货币大幅贬值，新兴市场资产承压。

　　英为财情数据显示，乌克兰格里夫纳兑美元汇率当地时间2月21日下挫逾1%，俄罗斯卢布兑美元汇率当日重挫逾3%。截至北京时间2月22日17时，乌克兰格里夫纳兑美元汇率、俄罗斯卢布兑美元汇率今年以来跌幅分别超6%、7%。

　　此外，俄罗斯股指近日连续大跌。Wind数据显示，截至北京时间2月22日17时，俄罗斯MOEX指数近4个交易日累计跌逾22%。

　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，地缘局势紧张将会推动天然气和原油价格再次飙升，新兴市场国家将受到能源价格大涨的影响，通胀预期将再次提升。但新兴市场经济基本面已逐渐恢复正常化，具备一定抵抗风险的能力。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉也表示，鉴于有限的经济体量和特色的经济结构，局部地缘风险会带来能源价格的动荡，但是不太可能形成新兴市场的货币危机。

　　“只有在美元升值与加息周期并行的情况下，才有可能出现新兴市场危机。”西部证券首席宏观分析师张静静表示。

　　国金证券首席经济学家赵伟认为，目前看，爆发大规模地缘风险的概率不高，在美联储加息已被市场相对充分消化的背景下，新兴市场资本流出压力并不大。而且，主要新兴经济体外债负担大多处于合理可控区间，可以提供较高抵御外部风险的能力。

　　人民币资产将获资金青睐

　　分析人士认为，当前新兴市场韧性较强，部分新兴经济体的经济弹性可期，人民币资产将表现稳健，并获得资金青睐。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，在外部环境不利的背景下，新兴市场展现出了较强韧性。近两周，亚洲新兴经济体的资本流出压力缓和并转为净流入，中国股市获外资持续流入，人民币汇率保持平稳。

　　赵伟认为，在疫情影响消退的过程中，受益于供应链修复、全球需求改善的部分新兴经济体的经济弹性可期。

　　“面对持续发酵的外部风险，人民币资产具有较强的韧性。”陈雳看好人民币资产的理由有三：一是我国经济具备长期增长动力，宏观经济具备较强的韧性，人民币资产是较为安全的避风港；二是从近两年全球货币政策和财政政策来看，大规模的财政刺激叠加量化宽松政策导致美国通胀水平创40年以来新高，而我国货币政策整体灵活适度，通胀可控，因此近两年人民币兑美元始终保持升值态势；三是从估值上来看，过度宽松的经济政策使得当前国外资产整体估值相对偏高，而中国资产相对而言具备一定的估值优势。

　　“人民币资产的韧性和对外部危机抗干扰能力主要来自我国经济自身的发展。”田利辉说，“这意味着，在地缘风险升温之时，多数投资者会更加青睐基本面稳健的人民币资产。”