定了！险资获准投资这一市场 万亿资金将如何掘金

2021-11-18 10:28:11 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　11月17日，银保监会发布《关于保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金有关事项的通知》。

　　中国证券报·中证金牛座记者从此次全程参与该《通知》修订过程的某机构人士了解到，该《通知》在今年6月即下发至相关业内机构征求意见。此次《通知》主要增加了保险机构参与公募REITs业务的定性条件和定量条件，明确将公募REITs纳入组合类资管产品的投资范围内等内容。据了解，首批公募REITs已有保险资金参与其中。

　　银保监会表示，下一步将持续完善政策体系，强化分类指导，支持保险资金规范开展基础设施基金投资业务，防范投资风险。

来源：银保监会官网

　　明确可投资公募REITs资质要求

　　一位北京中小型保险资管公司相关负责人表示，保险资金具有期限长、规模大、来源稳定等特性，与基础设施项目融资需求天然契合。基础设施基金以基础设施项目作为底层资产，项目运营周期较长，强制派息分红，能够较好匹配保险资金长期配置需求，为保险资金参与基础设施建设提供了新的投资工具。

　　《通知》主要从投资管理能力、资产负债管理能力评估、综合偿付能力充足率等方面对保险资金可投公募REITs划定了“入门”要求，并对保险机构自行投资、委托投资、受托资金投资公募REITs提出了细化要求。

　　具体来看，保险集团(控股)公司和保险公司自行投资公募REITs的，应当具备不动产投资管理能力，最近一年资产负债管理能力评估结果不得低于80分，上季度末综合偿付能力充足率不得低于150%。

　　保险集团(控股)公司和保险公司委托保险资产管理公司及其他专业管理机构投资公募REITs的，最近一年资产负债管理能力评估结果不得低于60分，上季度末综合偿付能力充足率不得低于120%。

　　保险资产管理公司受托管理保险资金或通过保险资产管理产品投资公募REITs的，应当具备债权投资计划产品管理能力，且公司最近一年监管评级结果不得低于C类。

保险资产负债管理能力评分结果对应表

来源：业内人士

　　记者从业内人士处获取的信息显示，保险资产负债管理能力评分大于等于80分的保险公司有53家，其中人身保险公司38家、财产保险公司15家。同时，具备不动产投资管理能力保险机构共有53家。

　　纳入不动产相关金融产品的监管要求

　　公募REITs是并列于股票、债券、基金和衍生品的证券品种。从风险收益特征来看，公募REITs介于股票和债券之间。

　　值得一提的是，《通知》此次对公募REITs产品的监管属性(对于保险资金而言)做出了明确。

　　《通知》提出，保险资金投资的公募REITs，基金管理人和资产支持证券管理人在注册资本、管理资产、专业人员、资产托管、风险隔离等方面，应当符合银保监会关于保险资金投资不动产相关金融产品的监管要求。其中，基金管理人和资产支持证券管理人的管理资产和专业人员可以合并计算。

　　保险集团(控股)公司和保险公司投资的公募REITs及投资于公募REITs比例不低于80%的资产管理产品，应当纳入不动产类资产投资比例管理。

　　在风控能力方面，银保监会强调，公募REITs同时具备公开市场权益类产品和不动产资产属性，坚持按照业务实质进行穿透监管。

　　《通知》要求，基金净资产发生10%及以上损失，基础设施项目运营、项目现金流或产生现金流能力发生重大变化的，保险机构应当及时向银保监会报告。同时，保险集团(控股)公司和保险公司应当将保险资金投资公募REITs情况纳入季度资金运用情况报告，保险资产管理公司应当将组合类保险资产管理产品投资公募REITs情况纳入年度产品业务管理报告。

　　将完善配套监管措施

　　银保监会数据显示，2021年三季度末，保险公司总资产24.3万亿元，较年初增加2万亿元，较年初增长9%。

　　“保险资金获准投资公募REITs，进一步丰富了保险资产配置结构，提供了和保险资金在期限、偏好等方面较为匹配的品种。”多数险企对中国证券报·中证金牛座记者表示，《通知》下发后，公司会寻找符合要求的标的，但还要等待《通知》后续的配套监管措施。

　　多数险企建议，公募REITs产品权属清晰，上市以来波动较小，现金流和分红水平稳定，具备类固收特点。监管部门未来在制定资本占用规则时，能够参考上述特点，制定更为合理的资本占用规则，鼓励保险资金为支持国家基础设施建设发挥更大作用。

　　银保监会表示，下一步，银保监会将持续完善政策体系，强化分类指导，完善配套监管措施。加强沟通协调，支持符合条件的保险资产管理公司发挥基础设施投资和产业链延伸优势，参与基础设施基金底层项目运营管理，丰富REITs产品形态，服务保险资金保值增值。