定增频现“A投A” 产业巨头身影不断

2021-11-01 09:52:51 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　今年以来，由于审核节奏明显加快，定增市场正进入“注册制时间”。效率的提升也在影响市场参与者的决策，更多投资者开始选择通过定增投资上市公司，其中不乏上市公司群体，即“A投A”。上证报资讯统计显示，今年以来，在30余单已实施的定增方案中，参与认购的名单中出现了其他上市公司的身影，而且这一数量仍在不断增加。

　　“A投A”案例频出，反映出定增这一工具的“易用性”。梳理这些方案，有些公司通过定增加强产业协同；有些公司进行财务投资，参与热门赛道。目前来看，“A投A”大部分都是赚钱的，部分案例的浮盈幅度甚至超过100%。

　　产业巨头寻求协同

　　10月23日，韦尔股份发布公告称，全资企业绍兴韦豪企业管理咨询合伙企业(有限合伙)拟以自有资金5.5亿元参与认购北京君正定增股份。韦尔股份表示，参与北京君正定增，有利于进一步加强业务战略合作，实现资源互补、发展战略协同等积极效应。

　　韦尔股份、北京君正均为国内领先的半导体公司，此前双方就曾有过业务合作，这次韦尔股份高调宣布认购北京君正定增股份，无疑将进一步加强双方的战略协同。

　　北京君正此次定增募资金额约为13.07亿元，且为市价发行。在如此情况下，韦尔股份愿意出资5.5亿元参与认购，在一定程度上说明其对该定增方案的认可。

　　通过定增搭建股权纽带，再利用股权关系加强业务协同，已经成为一批上市公司的共同选择。“上市公司之间相互持股肯定不能只买一点。过去定增流程太慢，只能在二级市场上一点点买进；现在效率很高，双方一商量，方案很快就筹划、实施。”有上市公司相关业务负责人表示。

　　通过定增加强产业协同，宁德时代算是一名“高手”。今年以来，其已先后参与北汽蓝谷、天华超净、先导智能的定增，涉及资金约30亿元。这些公司均与宁德时代有着深厚的产业关联，不是上游供应商，就是下游客户。

　　类似的案例还有很多。例如，韵达股份参与德邦股份定增，上港集团、天津港、东方嘉盛参与中谷物流定增，远望谷参与双杰电气定增，新国脉参与三七互娱定增等。

　　财务投资此起彼伏

　　按照现行规则，市价发行的定增锁定期仅有6个月，更适合对持有期限敏感的财务投资者。因此，除了产业合纵连横，也有一些上市公司选择通过定增，投资其他上市公司以赚取投资收益。

　　比较具有代表性的是南钢股份。今年以来，南钢股份共参与了安靠智电、华测导航、濮阳惠成、拓邦股份及安洁科技5家公司的定增，合计投资金额约为1.75亿元。从该金额就可以看出，南钢股份参与定增更多地是谋求投资收益，而非大手笔的产业布局。

　　例如，安靠智电在今年7月完成定增，募集资金14.82亿元，用于城市智慧输变电系统建设、智能输变电设备研发中心等项目。南钢股份斥资5000万元参与认购，并最终全额获配。

　　又如华测导航，同样在7月份完成定增，募资8亿元用于北斗高精度基础器件及终端装备产能建设项目、智能时空信息技术研发中心建设项目，南钢股份获配3000万元。

　　可以看出，南钢股份参与的定增项目几乎都是当下热门的高景气赛道，与其钢铁主业形成鲜明反差。通过参与定增，传统行业的南钢股份得以分得热门行业的一杯羹。

　　擅长炒期货的秦安股份也选择借助定增来获取收益。8月14日，秦安股份发布公告称，拟以6000万元参与涪陵电力的定增。涪陵电力被视为碳中和概念股之一，近期股价表现较为抢眼。秦安股份按照12.18元/股的价格获配，至今已有约40%的浮盈。

　　有私募人士告诉记者，由于锁定期只有6个月，所以不少公司愿意通过参与定增赚取一定的投资收益，每单金额也不大，也比较容易控制风险。

　　赚钱效应较为显著

　　无论是产业协同，还是财务投资，定增“A投A”目前的赚钱效果较好，大部分方案都有明显浮盈，一些方案甚至实现短期翻倍。

　　例如，宁德时代在今年4月参与了天华超净的定增，按照24.68元/股的价格认购了486.22万股，获配金额为1.2亿元，锁定期为6个月。如今，该笔定增刚过限售期，天华超净的股价已经超过100元，按照103.5元的最新收盘价计算，宁德时代此次定增的浮盈幅度约为319%，投入的1.2亿元变成了5.03亿元。

　　上述私募人士表示，上市公司本身就具有较强的产业积累和研究能力，如果是参与产业链相关公司的定增，眼光一般是比较准的。

　　情况的确如此。在30余单定增“A投A”案例中，浮盈幅度超过50%的几乎都有着一定的产业投资逻辑，即便双方没有宣布产业协同，也都是在产业上“知根知底”的“同路人”。

　　“虽然上市公司有一定的产业投资能力，但也不能保证绝对靠谱，也要看市场风格的变化。”上述私募人士表示，定增市场进入“注册制时间”，导致在风口上的项目更容易获得资金青睐，而市价定增限售期只有6个月，只要“风”还在，这些定增项目的收益都不会太差。