朱民：美国超强财政刺激带来了大量不确定性，结构性通货膨胀已经开始上升

2021-04-12 09:53:42 作者： 来源：证券时报网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

4月10日，《财经》杂志、《财经智库》、沙特基础工业公司召开“2021全球经济信心指数”发布会。多位相关领域专家与企业代表围绕“2021：全球经济强劲复苏？”话题展开探讨。清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织前副总裁朱民以在发表主题演讲时提出，2021全球经济最大的不确定性和要注意关注的就是“拜登过热”的发展以及“通货膨胀之剑”悬挂的风险。美国经济“拜登过热”推动了通货膨胀上升，“通货膨胀之剑”高悬，整个的经济和市场，包括美国经济市场在内，不确定性大大增加。

朱民指出，美国超强的财政刺激推动“拜登过热”。2020年全球各国应对疫情财政刺激占GDP增长中，美国占27.2%。中国财政刺激只占GDP的4.7%，相对温和。美国巨量的刺激就会引起很强的增长，这个增长产生了一个问题：美国实际经济增长率超过潜在经济增长率，呈现出明显的经济过热，将推动通货膨胀。估计从第二季度末，美国的GDP就会超出潜在增长水平，第三季度会超过潜在经济增长速度大概三个百分点，第四季度会更强。这就会推动很大的通货膨胀的预期和通货膨胀的变化，过热一定是通货膨胀的一个主要的推力。

朱民指出，从今年来看，“拜登过热”隐含的潜在风险很高。疫情冲击下，可以看到美国经济进一步加大了对服务业和消费业的依赖，制造业供给严重不足，金融市场资源配置功能弱化，金融和实体经济脱钩，实体经济投资不足，劳动力供应增长下降，收入分配急剧恶化，在美国没钱人里，低技能的人、年轻人、妇女、少数民族人的收入恶化，产生劳动力的持续下降。这一系列的结构问题，是不能通过简单的强刺激解决的，其实它需要的是供给侧的改革计划，从这个意义上说，如果不能解决这个根本的问题，“拜登过热”一定会走向“拜登危机”。

在朱民看来，拜登的1.9万亿推动美国经济过强发展，一定会伴随着结构性的通货膨胀，并改变通货膨胀预期，改变市场预期，改变市场利率，将逼迫美联储采取收缩的货币策略。在这个意义上来说，很可能会对全球的经济产生很大的震动，而这个震动本身也会对美国的经济金融产生很大的震动。2021全球经济最大的不确定性和要注意关注的就是“拜登过热”的发展以及“通货膨胀之剑”悬挂的风险，它的演变和预期的变化，以及美联储政策变化。这是今年最主要的需要观察和最主要的风险。