3月制造业PMI掉头向上 需求端出现可喜变化

2021-04-01 13:53:40 作者： 来源：证券时报网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

经济恢复势头加快 结构性问题改善

国家统计局公布数据显示，3月份中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.9%、56.3%和55.3%，比上月上升1.3、4.9和3.7个百分点。从分项指数来看，除生产经营活动预期指数，其余指数均上升，这表明制造业生产和需求扩张步伐有所加快。同时，3月新出口订单指数和进口指数环比升高2.4和1.5个百分点。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，3月份制造业采购经理指数稳中有升，非制造业商务活动指数明显回升，我国经济总体延续扩张态势。中国物流信息中心研究员文韬也认为，经济恢复势头有所加快。制造业PMI的分项指数变化显示，产业链联动回升，表现在经济恢复动力增强，市场价格加快上升，各行业均加快增长，大中小型企业协同回升。行业指数也有可喜变化，调查显示，21个行业中有17个行业PMI位于荣枯线以上，景气面较上月有所扩大。

英大证券研究所所长郑后成认为，3月制造业PMI与非制造业PMI双双较前值上行，原因包括三点：一是国内疫情得到良好控制；二是3月国内进入开工季；三是海外需求十分旺盛，出口增速表现十分优异。

红塔证券研究所副所长、首席经济学家李奇霖表示，3月数据有点超季节性，主要是因为需求拉动生产，企业主动补库存，加上景气度向中小企业蔓延的带动。大、中、小企业的PMI均站上荣枯线，这是与此前最不同的一点，意味着国内经济复苏的结构性问题有所改善。

此外，3月非制造业商务活动指数环比大幅提升4.9个百分点达到56.3%，是新冠肺炎疫情发生以来的次高，这表明非制造业扩张步伐也在加快。财信研究院宏观团队分析师李沫认为，二季度将是国内服务业加快重启期，服务业高景气度料延续。

反映原材料成本高企业比重升至历史高位

文韬表示，当前要素成本持续上升，企业压力加大的问题值得关注。一是原材料价格增速明显快于产品销售价格，购进价格指数已经连续4个月保持在66%以上，且本月指数高于出厂价格指数9.6个百分点，企业成本压力较快上升，反映原材料成本高的企业比重上升至60%的历史高位。其中基础原材料行业价格上升尤为明显，基础原材料行业购进价格指数和出厂价格指数均上升至71%以上，中下游产业原材料价格风险加大。二是人力成本上升，企业调查显示，反映劳动力成本高的企业比重为36%，在企业当前面临的问题中排在第二位。三是物流成本高，反映物流成本高的企业比重为33.5%，连续3个月保持在33%以上，也是影响企业经营的一个重要问题。建议疏通、优化、重构供应链，提升经济流通效率，积极扩大有效需求，完善价格传导机制，防止市场价格大幅波动，保障经济恢复势头持续稳定。

李奇霖也表示，上游原材料价格上涨偏快最需要重点关注。3月原材料购进价格指数为69.4%高于上月2.7个百分点，创下一年来新高。出厂价格虽然也在上涨，但涨幅相对小，一部分涨价难以向下游转移，需要企业自行消化，这会侵蚀企业利润，因此国际大宗商品的上涨会对相关行业造成较大的压力。

民生银行首席研究员温彬指出，虽然企业景气整体回升，但中小型企业从业人员PMI指数仍位于荣枯线之下，复苏基础有待进一步牢固。建议加大对制造业、中小微企业、科技创新、扩大内需等关键领域和薄弱环节的精准支持力度，进一步巩固复苏基础。

不过总体来看，市场分析人士认为当前制造业处于加快修复阶段，考虑到制造业投资和出口仍将有不错表现，以及居民收入水平恢复和消费场景修复带动国内消费恢复等因素，对二季度经济数据表现持偏乐观态度。