第三次冲击IPO！这家珠宝商诞生于深圳水贝 为何两度折戟？最大亮点是啥？

2021-03-11 13:40:31 作者： 来源：证券时报网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　周六福三度闯关IPO

　3月4日，深圳证监局官网披露，周六福珠宝股份有限公司已接受中信建投的辅导，并于2021年2月25日在深圳证监局进行了辅导备案。

　　事实上，这已经是周六福第三次冲击IPO。

　　2019年5月，周六福首次冲击A股。但就在披露招股书后不久，其审计单位正中珠江因涉嫌在“康美药业300亿不翼而飞”案中存在审计偏差而被证监会立案调查。

　　当年12月，周六福更新了公司招股说明书，再一次踏上IPO之路。但是，发审委否决了这项IPO.2020年10月29日上会，周六福未获通过。

　　证监会表示，报告期内周六福主营业务收入大幅增加，增幅远高于同行业可比公司，周六福加盟模式下实现的收入占比超过80%。对此，要求周六福说明以加盟销售为主的销售模式是否符合行业惯例；加盟商和公司是否存在实质和潜在的关联关系，是否存在向加盟商提供财务资助或者资金支持的情形；报告期各期新增加盟店家数是否和同行业可比上市公司相近，各期新增加盟店月平均销售额逐年增长的原因及合理性，新增加盟商店均销售额远高于平均店均销售额的原因及合理性等诸多问题。

　　据悉，周六福成立于2004年4月28日，注册资本3.66亿元，是集珠宝首饰研发设计、生产加工、连锁销售、品牌运营为一体的珠宝集团。

　　招股书显示，2017年至2020年上半年，周六福分别实现营收9.62亿元、16.79亿元、22.69亿元和8.35亿元；同期净利润分别为1.41亿元、3.03亿元、4.14亿元和1.73亿元。其中，2018年和2019年的营收增速分别为74.54%、35.11%，净利润增速分别为115.12%、36.38%。

　　另外，2017年至2020年上半年，周六福加盟模式收入分别为8.07亿元、13.23亿元、17.64万元、4.93亿元，占主营业务收入的比例分别为 86.45%、82.18%、82.00%和 62.05%。截至2020年6月30日，其共拥有加盟店3425家、自营店28家，自营店占比不足1%。

　　从模式来看，珠宝企业一般采用自营店、加盟店两种销售渠道，自营的特点就是毛利率高、盈利能力强、门店控制力强，但占用流动资金较多；加盟的特点就是可以有效利用加盟商的地域优势，但需要要在品牌形象维护、众多加盟商管理、加盟店指导监督等方面投入较多营运资源。目前，采用自营模式的珠宝企业有周大福、周生生、潮宏基等，采用加盟店形式的企业有老凤祥、周大生等。

　　加盟模式易出现品控问题，周六福也因此受到诟病。

　　周六福也曾表示，加盟模式虽能使公司快速占领市场，但对该模式的过度依赖可能带来一定的经营风险，若发生加盟商大规模地自主撤店停止经营或转换品牌、无法续约店铺租赁合同或联营合同等情形，而公司又无法对渠道的类型布局进行及时、有效的调整，则产品销售将面临增长放缓甚至下降的风险，公司的经营发展也会受到不利影响。

　　诞生于深圳水贝的“大品牌”

　　“周六福”这个名字听起来似乎是珠宝行业龙头品牌“周大福”与“六福珠宝”的结合体。

　　但周六福实际并不姓周，也并非是香港品牌。

　　周六福发迹于中国珠宝第一村——深圳水贝村。国内珠宝行业素来有“中国珠宝看深圳，深圳珠宝看水贝”的说法。据悉，深圳罗湖区的水贝村，是全国最大的珠宝产业基地，从开采、加工、批发到零售，这里有完整的产业链，创造了全国超过50%的珠宝交易额。

　　公司实控人是来自广东潮汕的李伟柱、李伟蓬两位李氏兄弟。2002年，弟弟李伟柱在深圳水贝村创办了一家珠宝镶嵌厂，随后哥哥李伟也加入，兄弟两人联手2004年在水贝珠宝首饰集中区成立了公司，并逐渐发展壮大。根据最新招股书显示，目前二人共同持股94.58%，其中，李伟柱通过上善联合、若水联合间接持有公司63.78%股份，并通过宁波创明、少伯投资、美裕投资等员工持股平台间接持有3.46%股份，合计间接持有公司67.24%股份，是公司法定代表人；李伟蓬通过乾坤联合间接持有公司27.34%股份。

　　早年，周六福在市场营销和品牌营销上下足了功夫。其曾在自家官网集团概况一栏写着“集团成立于十八世纪初”。

　　另一边，周六福也试图让消费者产生高端品牌进军内地市场的错觉。事实上，直到2016年，周六福才在香港开始第一家门店，而门店选址则是在旺角弥敦道581至581A号地铺--周大福旗舰店的对面。

　　2021年春节期间珠宝首饰销售增长1.61倍

　　除周六福外，周大福、周生生、周大生、周百福、周金生、周福生……国内珠宝市场中，“周氏”珠宝商占据了半壁江山。另外还有跨越了三个世纪的“老凤祥”老字号品牌、收购了比利时王室珠宝品牌的“莱绅通灵”等新锐品牌。

　　根据Euromonitor数据，2010-2018年我国珠宝行业的市场规模逐年增长，2018年，我国珠宝行业市场规模为6965亿元，同比增长6.7%。前瞻产业研究院预测，未来随着人均可支配收入和经济实力提升，有望对珠宝的高端产品如钻石、铂金、黄金、红蓝宝石等需求继续提升，推动行业总销售规模继续提升，预计至2022年有望达到8742亿元，

　　随着消费者意识觉醒，珠宝品牌正逐步从价格竞争转为品牌、渠道、产品、供应链和商业模式的综合竞争。

　　中金公司最新的研报数据表明：2021年春节期间珠宝首饰、服装销售额按年分别增长1.61倍和1.07倍，或将成为股价催化剂，同时看好纺织服装及珠宝板块龙头公司的中长期投资价值。

　　A股市场珠宝板块公司