各大机构全面解读2020年中央经济工作会议：中央对政策的定调要好于市场预期

2020-12-21 14:27:41 作者： 来源：证券时报网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

安信证券：政策强调“不急转弯” 市场有望更上一层楼

安信证券指出，12月以来市场的下跌反映出投资者对政策未来退出和收紧的过度担忧。现在中央经济工作会议给出了明确的政策信号：“不急转弯”，我们研判未来政策逐步退出，投资者所担心的“政策悬崖”现象出现概率极低。在政策信号落地之后，预计在流动性预期边际改善，复苏预期深化的背景下A股有望进入年初躁动行情，短期配置仍建议以顺周期为主线（包括金融、可选消费、涨价链、出口链等），逐步关注成长股机会，行业上重点关注：军工、白酒、汽车（包括新能源汽车）、白电、化工、有色、机械、保险、银行、券商等；主题重点关注：碳中和、生物育种、高端制造等。

广发证券：中央经济工作会议对明年宏观政策的定调是“保持连续性、稳定性、可持续性”

广发证券指出，中央经济工作会议对明年宏观政策的定调是“保持连续性、稳定性、可持续性”。其中“连续性”和“稳定性”对应稳增长政策的延续，“可持续性”对应把控好政策力度和空间。决定政策环境的最终是财政空间、货币供给、杠杆率、风险防范等几个方面，其中财政政策强调的是“更可持续”（对应赤字率与广义财政）、货币供给强调的是“合理适度”（对应信贷规模和社融增速）、宏观杠杆率强调的是“基本稳定”、风险防范强调的是“抓实化解地方政府隐性债务风险工作”，和前期市场预期基本一致。

中信建投：中央经济工作会议召开 重视解决大城市住房突出问题（附股）

中信建投指出，中央经济工作会议12月16日至18日举行，会议指出明年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。会议确定，明年的重点任务中要解决好大城市住房突出问题，坚持“房住不炒”定位。此次会议继续强调要大力发展租赁住房，并在表述上更为细致全面：要求“高度重视保障性租赁住房建设”，具体在租购同权、土地供应倾斜、供应主体要求国有和民营企业都要发挥功能作用、税费负担降低、市场秩序整顿、租金合理调控六方面提出要求。我们认为，明年行业政策总基调平稳，为行业发展创造相对稳定的环境。此外，会议还要求实施城市更新行动，推进城镇老旧小区改造，利于房企城市更新货值的转化和物业管理行业拓展市场空间。开发商推荐包括A股：万科A、保利地产；港股：龙湖集团、华润置地、融创中国、碧桂园、世茂集团、旭辉控股集团。物业管理公司推荐包括A股：招商积余；港股：碧桂园服务、金科服务、永升生活服务、宝龙商业。

华泰证券：中央经济工作会议“不急转弯”的基调为A股的估值减压、盈利浇水

华泰证券指出，中央经济工作会议“不急转弯”的基调为A股的估值减压、盈利浇水，12月以来期限利差走阔或已是政策基调的体现，产业政策重点关注自动化+互联化+绿色化共同影响的制造业升级+汽车消费+城市更新。

西南证券：平稳连续的政策定调奠定了市场上行的基础，周期与成长皆有机会

西南证券指出，12月16日至18日，中央经济工作会议在北京召开。这次会议在充分肯定了今年以来的经济工作成就外，还为来年的经济与市场指明了方向：政策已经基本定调，“不会急转弯”；工作已经提出任务，“八大任务”，一个都不能少。对于市场而言，稳定而具有连贯性的政策环境，持续向好的经济，为权益市场的表现创造了友好的环境。当前指数底部已现，将开启震荡向上趋势。

平稳连续的政策定调奠定了市场上行的基础，周期与成长皆有机会。从此次会议精神来看，对于市场有三个方面的启示。其一，当前经济仍然处于良好复苏阶段，顺周期板块依然有机会。从顺周期行业看，我们看好航运、有色、汽车、家电、金融的领军企业。建议关注中远海控、中远海特、紫金矿业、西部矿业、上汽集团、美的集团、格力电器、中国平安等。其二，自主可控的板块值得引起重视。前期受政府采购不及预期冲击，回调较多的信创龙头中国软件、中科曙光、中国长城、诚迈科技等值得关注。从会议来看，自主可控依然是国家相当重视的领域，未来的发展仍然可期。其三，中国拥有自主产业链的板块值得关注。建议关注医药、种子板块。特别是医保谈判结束后，回调多日的医药板块，作为抗疫最重要的产业链领域，当前具备布局价值。重点关注疫苗龙头智飞生物、康泰生物，创新药龙头恒瑞医药、君实生物，有新药放量预期的冠昊生物、华北制药等。种子龙头荃银高科也值得特别关注。

东北证券：宏观政策不急转弯对于股债而言都释放相对乐观的信号

东北证券指出，综合来看，我们认为本次中央经济工作会议提到的宏观政策不急转弯对于股债而言都释放相对乐观的信号。对于股市而言，稳杠杆的信号确定，意味着整体流动性环境不会出现过快收紧。行业来看，包括科技、消费、新能源在内的大方向依然是未来的政策主线，但目前来看，市场已经提前反映这一预期。对于农业板块在时点上超出预期，市场目前预计将在1月份的中央一号文件中提及，此次是提前出台相关意见。此外打击逃废债有利于稳定市场情绪，但并不释放刚兑信号，同时经历永煤风波后，市场对于信用风险的评估更加谨慎，对金融利好效应不大。

国泰君安中央经济工作会议点评：中央对政策的定调要好于市场预期

国泰君安指出，今年中央经济工作会议突出两个主题，一个是短期政策“不急转弯”，另一个是开启双循环新格局的具体要求，尤其是产业链自主可控、“卡脖子”关键技术等方面。在短期政策方面，中央对政策的定调要好于市场预期，支持抗疫的财政、货币政策是稳步地退出，不会像市场担心的那样急速退出。