大秦转债启动发行 320亿元规模创年内之最

2020-12-11 10:20:34 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

　　根据发行公告，大秦转债的信用等级为AAA级，是可转债市场目前最高的评级等级。此次发行分为三部分，分别向原股东优先配售、网上发行和网下发行。

　大秦转债在发行过程中还启动了久违的网下发行模式。

　　一位机构人士告诉记者，今年3月以来，可转债网下发行基本处于停摆状态，原因是上市公司可转债发行规模普遍较小，仅依靠网上发行一种模式便可实现融资目的。“但从历史数据看，为了保障发行顺利，发行规模较大的可转债一般会采用网下发行模式。此次大秦转债便属于这个类型。”

　　此次大秦转债发行的另一个看点，是转股价高于正股价。数据显示，此次大秦转债的转股价为7.66元/股，而昨日大秦铁路的收盘价为6.81元/股。这意味着，目前大秦转债的转股价值低于面值，仅在89元附近。

　　不过，大秦转债的债底在90元附近，为其估值提供了支撑。兴业证券一份测算报告显示，按照中债6年期AAA企业债估值，大秦转债的纯债价值约为90.37元，面值对应的YTM(到期收益率)为2.26%，债底保护性较好。静态看，如果维持目前状态，预计大秦转债上市首日获得的转股溢价率在17%至21%区间内，价格为103元至107元。

　　业内人士表示，虽然业内对于大秦铁路的成长性有不同理解，但总体来看，其仍具备高股息、低估值、基本面回暖等特征，因此此次大秦转债申购仍然值得关注并参与。

　　大秦铁路的大股东中国铁路太原局集团有限公司计划全额参与此次可转债优先配售，其持股比例为61.74%。由于大股东全额参与优先配售，意味着留给网上和网下的额度并不多。业内人士测算下来，如果包括大股东在内的原股东累计配售达到75%，留给网上和网下的额度仅有80亿元。

　　大秦转债此次所募资金将用于收购中国铁路太原局集团有限公司国有授权经营土地使用权，以及收购中国铁路太原局集团有限公司持有的太原铁路枢纽西南环线有限责任公司51%股权。

　　大秦转债发行完成后，紧随其后的将是规模200亿元的上海银行转债。

　　数据显示，尽管单只可转债最大融资规模不及去年，但今年年度总发行数量已经刷新了历史纪录。随着近期发行提速，今年可转债累计发行数量有望超过200家。